通脹來臨？！

文/祖增

在流動性泛濫的大背景下，投機性物價上漲正在加劇通貨膨脹預期向全社會蔓延

毫無疑問，物價高漲已成為今年中國經濟的主題詞之一。10月份，CPI高達4.4%，為兩年來最大的增幅，高出銀行存款利率1.9個百分點，距公認的惡性通脹咫尺之遙。然而，這個數字與普通民眾的感受還有一定的落差，但已大大超出市場預期，也讓不少名家看走眼。

此前，有一種比較樂觀的看法，認為去年物價前低后高造成的翹尾因素在今年六七月份達到峰值后，物價就會下行，然而事與愿違。CPI連續創出新高，但是仍有人質疑CPI低估了實際物價的上漲。11月9日，中國社會科學院一份研究報告稱，2006年1月至2010年5月間，中國居民消費價格指數系統性低估超過7%。盡管國家統計局回應“中國的CPI沒有被低估，也不存在被人為調整”，并且“否認全面通脹來臨”，但物價的持續上漲引發了人們對通脹的擔憂。

在一些專家看來，價格上漲和通貨膨脹是兩回事，“目前還是結構主導型的價格上漲”，但事實上商品市場已經形成普漲格局，而蘋果等“易腐商品”參與助推漲價的現象，更表明市場已較一致地預期通脹短期內將加速拉升。實際上，CPI在近幾個月的持續跳升，已讓管理層意識到真實通脹形勢的嚴重性。最近，官方對通脹的表態終于有所變化，“由‘安撫’通脹預期到發出通脹風險壓力增大的警告”。中國人民銀行副行長馬德倫日前表示，“央行不會放任通貨膨脹形勢加劇”。這也解釋了為何央行在短短一個月內意外提高存貸款利率及兩次上調部分銀行存款準備金率。

說到底，通貨膨脹就是一種貨幣現象。盡管通脹有需求拉動型、成本推動型等不同的說法，但更廣為接受的觀點認為，紙幣發行量超過流通中實際需要的貨幣量，是導致當前物價上漲的主要原因之一。目前我國廣義貨幣M2余額達到69.64萬億元，是GDP的1.8倍，而美國只有0.6倍，日本、韓國不過是1倍左右。有專家指出，如果按照央行設定的17%的M2增速計算，兩年之后M2規模就將達到100萬億元以上。雖然在2009年之前流動性泛濫就已經成為各方關注的焦點，但其對中國經濟的危害遠沒有像今日這般顯性化。

在流動性泛濫的大背景下，投機性物價上漲正在加劇通貨膨脹預期向全社會蔓延。從“蒜你狠”、“豆你玩”到“油你漲”、“玉米瘋”、“姜你軍”、“蘋什么”、“糖高宗”……價格體系猶如一副被推倒的多米諾骨牌，民間調侃的背后也透露著無奈。而農產品、原材料的炒作并非“孤軍奮戰”，“水電油氣”正呈現齊頭并進的勢頭，高房價更是面對調控絲毫不低頭（10月份，全國70座城市房價照樣同比漲8.6%，已經連續17個月上漲了），漲價似乎在席卷一切商品。

CPI漲幅不斷刷新，加大了實現物價漲幅3%年度調控目標的難度。近期有業內人士紛紛建議，中國經濟的基本面及未來的走勢允許中國可以容忍一個更高的通脹水平。先是中國社會科學院發布的經濟形勢分析與預測報告建議政府對價格控制的目標上調至4%左右，緊接著，國家發改委專家王建提出中國必須忍受更高的物價上漲率；此后，著名經濟學家厲以寧提出，有必要將國內的通貨膨脹警戒線上調至4.5%，成思危則更是大膽地指出，“相對于GDP預期10%的增速，5%的CPI水平沒有什么可怕的”。

然而，高通脹風險并不是紙老虎，高企的物價將吞噬和耗損掉本已聚斂起來卻仍很脆弱的經濟增長力量。盡管央行對貨幣政策沒有明確表態轉向，但2010年以來的一系列貸款控制、上調存款準備金率的動作尤其是10月19日宣布3年來的首度加息，說明貨幣政策已有了實質性的轉向。而在未來相當長一段時間，國際貨幣泛濫和國內流動性短期難以快速收緊、食品價格上漲、勞動力成本走高、大宗商品輸入性因素等通脹壓力仍揮之不去，年內還將再度加息的猜測在進一步升溫。據有關人士預計，近期即將召開的中央經濟工作會議有望改變貨幣政策基調，明年的貨幣政策將由“適度寬松”轉為“穩健”