談應(yīng)收賬款融資

尚晉

（鞍鋼股份有限公司，遼寧 鞍山 114000）

談應(yīng)收賬款融資

尚晉

（鞍鋼股份有限公司，遼寧 鞍山 114000）

文章論述了應(yīng)收賬款融資優(yōu)勢及應(yīng)收賬款融資種類與特點(diǎn)。

應(yīng)收賬款融資；優(yōu)勢；種類；特點(diǎn)

應(yīng)收賬款可以分為廣義和狹義兩種。廣義的應(yīng)收賬款包括應(yīng)收銷貨款、分期應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收賬款；狹義的應(yīng)收賬款主要是指應(yīng)收銷貨款，即企業(yè)對外銷售商品產(chǎn)品或提供服務(wù)時因運(yùn)用信用銷售而導(dǎo)致的客戶欠款。論文所論述的是指生產(chǎn)加工型企業(yè)的狹義的應(yīng)收賬款，即生產(chǎn)加工型企業(yè)的應(yīng)收銷貨款。

一、應(yīng)收賬款融資優(yōu)勢

應(yīng)收賬款融資，即為企業(yè)利用應(yīng)收賬款進(jìn)行的融資，是指資金的需要人（即籌資人，一般為供貨企業(yè)）將賒銷而形成的應(yīng)收賬款有條件地抵押或者轉(zhuǎn)讓給專門的融資機(jī)構(gòu)，從而使以賒銷為主要收款方式的企業(yè)得到所需資金并加強(qiáng)了資金的周轉(zhuǎn)。在這一過程中，應(yīng)收賬款作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)被用來抵押、保理或者是證券化，而企業(yè)通過這一過程取得自己所需要的資金，達(dá)到融資的目的。

應(yīng)收賬款融資具有以下優(yōu)勢：

（1）對企業(yè)整體的資信能力要求低。在傳統(tǒng)融資方式下，資金供給者主要關(guān)注的是資金需求者作為一個整體的資產(chǎn)、負(fù)債、利潤和現(xiàn)金流量狀況，即企業(yè)整體的資信能力，而較少考慮資金需求者某些特定資產(chǎn)的質(zhì)量，這對于整體自信能力比較差的小企業(yè)來說非常不利。但在應(yīng)收賬款融資方式下，資金供給者主要關(guān)注賣方企業(yè)（資金需求者）的應(yīng)收賬款的質(zhì)量，而非其資產(chǎn)負(fù)債表的狀況，從而將企業(yè)本身的資信能力置于一個次要的位置，這正可以滿足部分擁有暢銷產(chǎn)品但整體資信能力較差的小企業(yè)的融資需求。

（2）可以減輕小企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān)。應(yīng)收賬款融資可以幫助小企業(yè)減輕應(yīng)收賬款管理的負(fù)擔(dān)，提高財(cái)務(wù)管理效率，節(jié)約企業(yè)收賬過程中的人力、財(cái)力和時間，從而可以讓小企業(yè)集中有限的資源發(fā)展自身的核心競爭力，提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

（3）可以降低企業(yè)資金被占用的機(jī)會成本。應(yīng)收賬款保理、抵押和證券化是企業(yè)利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的方式，從其運(yùn)作過程可以看出，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)的應(yīng)收賬款與貨幣資金的置換，重視了資金的時間價(jià)值，將流動性差的應(yīng)收賬款變現(xiàn)為具有高度流動性的貨幣資金，盤活了資產(chǎn)，降低了資金占用的機(jī)會成本。

（4）融資操作簡便，可解小企業(yè)燃眉之急。與銀行貸款相比，應(yīng)收賬款融資手續(xù)簡單、風(fēng)險(xiǎn)低、企業(yè)等待時間短，而企業(yè)的正常運(yùn)營，尤其是處于高速發(fā)展期的小企業(yè)，更是急需周轉(zhuǎn)資金，由于應(yīng)收賬款融資操作簡便，企業(yè)可以迅速籌措到短期資金，以解燃眉之急。

（5）可以改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)通過應(yīng)收賬款融資，可將應(yīng)收賬款置換為貨幣資金，增強(qiáng)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高了企業(yè)的債務(wù)清償能力和盈利能力。

（6）有利于企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)品出口。目前出口商所面臨的競爭日趨激烈，越來越多的進(jìn)口商要求采用賒銷的付款方式，這對企業(yè)很不利，應(yīng)收賬款融資可以有效地解決這一問題，使企業(yè)能及時回收所需要的資金，同時還可以使企業(yè)避免匯率、利率變動的風(fēng)險(xiǎn)，從而支持企業(yè)以賒銷方式擴(kuò)大產(chǎn)品出口。

二、應(yīng)收賬款融資種類與特點(diǎn)

1.應(yīng)收賬款抵押融資

應(yīng)收賬款抵押融資，也可稱為應(yīng)收賬款擔(dān)保融資，是指借款企業(yè)以其銷售形成的應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，抵押給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取貸款。這種方式通常與企業(yè)的現(xiàn)金流相連接，在企業(yè)提供應(yīng)收賬款擔(dān)保取得貸款后，只要企業(yè)有現(xiàn)金流流入，隨即就將貸款歸還的一種可循環(huán)使用的短期貸款。

與其他融資方式相比，應(yīng)收賬款抵押融資的特點(diǎn)是：

（1）賣方和買方都必須具有良好的信用基礎(chǔ)。應(yīng)收賬款是借款的擔(dān)保條件，是業(yè)務(wù)操作的輔助要素，是對企業(yè)良好商業(yè)信用的補(bǔ)充與提升。

（2）銀行風(fēng)險(xiǎn)控制是重點(diǎn)。付款方必須出具“應(yīng)收賬款抵押確認(rèn)函”，保證資金按時足額回籠至銀行監(jiān)控賬戶。

（3）賣方的風(fēng)險(xiǎn)沒有轉(zhuǎn)移。在買賣雙方絕對誠信和經(jīng)營穩(wěn)健的前提下，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)通過“應(yīng)收賬款抵押確認(rèn)函”得以控制，確保回籠資金能夠直接償還賣家債務(wù)，而不被轉(zhuǎn)移他用。

2)課程服務(wù)于在校學(xué)生、中山及周邊通信企業(yè)，以崗位需求和職業(yè)發(fā)展為導(dǎo)向，注重職業(yè)能力培養(yǎng)，參考通信工程師職業(yè)資格標(biāo)準(zhǔn)，以運(yùn)營商商用設(shè)備為基礎(chǔ)，以真實(shí)工作任務(wù)和工作過程為載體，并結(jié)合知識的認(rèn)知規(guī)律和學(xué)生的學(xué)習(xí)特點(diǎn)構(gòu)建基于工作過程系統(tǒng)化的教學(xué)任務(wù)。

在應(yīng)收賬款抵押融資方式下，融資企業(yè)要承擔(dān)或有負(fù)債責(zé)任，金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，因而該種方式受到金融企業(yè)的歡迎。對于急需資金的企業(yè)來說，也不失為一種可行的方案。

2.應(yīng)收賬款保理融資

應(yīng)收賬款保理是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應(yīng)收賬款有條件地轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，并負(fù)責(zé)管理、催收應(yīng)收賬款和壞賬擔(dān)保等業(yè)務(wù)，企業(yè)可借此收回賬款，加快資金周轉(zhuǎn)。由于保理具備多項(xiàng)功能，對其功能的任意組合即形成各種保理產(chǎn)品，在實(shí)踐中具有較強(qiáng)的靈活性和適應(yīng)性，保理的分類也多種多樣（如下表所示）。

保理業(yè)務(wù)的分類

與其他融資方式相比，應(yīng)收賬款保理融資的特點(diǎn)是：

（1）買方需要具有良好的信用基礎(chǔ)。買方信用是業(yè)務(wù)操作的信用基礎(chǔ)，賣方企業(yè)只是商品活動的參與者及應(yīng)收賬款的受益人，其信用處于比較次要的位置，保理商和賣方企業(yè)在對應(yīng)的保理協(xié)議中約定是否有追索權(quán)，實(shí)際操作中，保理商一般會保留對賣方企業(yè)的追索權(quán)。

（2）保理商風(fēng)險(xiǎn)控制是重點(diǎn)。買賣雙方均為商業(yè)信用良好、經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)；買方（承兌人）必須是規(guī)模大、信譽(yù)好的大型企業(yè)集團(tuán)；買賣雙方必須具有真實(shí)的貿(mào)易背景和良好的交易歷史；買賣雙方只需提供簡單的介紹資料，保理商具有比較詳細(xì)的買家信用資料；保理融資時必須提供相關(guān)的合同、發(fā)票等輔助資料，同時確認(rèn)應(yīng)收賬款的所有權(quán)轉(zhuǎn)移于保理商。

（3）賣方的風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移。賣方企業(yè)不僅取得了資金的融通，而且應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低，通過保理商專業(yè)的信用調(diào)查及跟蹤服務(wù)，有效地降低了付款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，避免了賣方企業(yè)錢貨兩空的尷尬遭遇，促進(jìn)了商品交易的發(fā)展。

應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是解決小企業(yè)流動資金需求的有效融資方式，是一種集融資、結(jié)算、賬務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保于一體的綜合性服務(wù)業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)本身的特點(diǎn)決定了它是一種有效解決企業(yè)流動資金需求的融資方式，尤其適合于我國正在發(fā)展之中的小企業(yè)的需要，其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

第二，對于賣方企業(yè)而言，財(cái)務(wù)報(bào)表上只是應(yīng)收賬款的減少、貨幣資金的增加，而不會有負(fù)債的直線上升，因此滿足企業(yè)的財(cái)務(wù)需求。

第三，保理業(yè)務(wù)使賣方企業(yè)免除了應(yīng)收賬款管理的麻煩，從而降低了企業(yè)成本，并提高了企業(yè)競爭力。

3.應(yīng)收賬款證券化

應(yīng)收賬款證券化是資產(chǎn)證券化中的一種，是以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化。即企業(yè)將應(yīng)收賬款匯集后出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)目的機(jī)構(gòu)（SPV），SPV經(jīng)過資產(chǎn)重組和信用增級，并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，在國內(nèi)外金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券，從而達(dá)到發(fā)起人籌到資金、投資人取得回報(bào)的目的。

與其他融資方式相比，應(yīng)收賬款證券化的特點(diǎn)是：

（1）應(yīng)收賬款必須具有良好的信用基礎(chǔ)。應(yīng)收賬款證券化是一種以資產(chǎn)信用為基礎(chǔ)的融資方式。傳統(tǒng)的融資方式是以企業(yè)的整體信用狀況為基礎(chǔ)的，而應(yīng)收賬款證券化以企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)。

（2）SPV風(fēng)險(xiǎn)控制是重點(diǎn)。發(fā)起人為商業(yè)信用良好、經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，發(fā)起方應(yīng)收賬款的數(shù)量比較大而且很穩(wěn)定，有良好的應(yīng)收賬款管理方法。

（3）賣方的風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移。發(fā)起人不僅取得了資金的融通，而且應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低，但是在這一過程中，發(fā)起人也要承擔(dān)買方到期不能付款的違約風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)等等。

應(yīng)收賬款證券化在企業(yè)融資中主要具備以下優(yōu)點(diǎn)：

第一，提高了企業(yè)效益。應(yīng)收賬款在一些企業(yè)占資產(chǎn)的比重相當(dāng)大，它直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，占用越多，機(jī)會成本就會越高。將應(yīng)收賬款證券化，能有效地加快應(yīng)收賬款變現(xiàn)，及時投入運(yùn)營，提高了資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力，增加企業(yè)效益。

第二，轉(zhuǎn)嫁了企業(yè)在應(yīng)收賬款回收上的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款證券化是一種以企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的融資方式，它使證券的投資者能夠只承擔(dān)他們所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是企業(yè)所面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)。

第三，擴(kuò)大了企業(yè)融資來源。證券化作為一種特殊的結(jié)構(gòu)融資品種，吸引了屬于它自己的投資群體，擴(kuò)大了融資來源。

第四，有效降低了融資費(fèi)用。應(yīng)收賬款證券化融資成本的大小取決于證券化資產(chǎn)的質(zhì)量、規(guī)模、期限、信用等級和市場條件等因素，應(yīng)收賬款證券化使證券發(fā)行人能以高于或等于面值的價(jià)格出售證券，加上支付的利率較低，企業(yè)融資成本也大幅度降低，尤其在進(jìn)行大額籌資時，應(yīng)收賬款證券化更能表現(xiàn)出較大的優(yōu)越性。

第五，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款證券化是一種信用級別較高的表外融資方式，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)存量資產(chǎn)與貨幣資金的置換，它在實(shí)現(xiàn)融資的同時，可以維持企業(yè)原有負(fù)債水平和結(jié)構(gòu)，資金的獲得不僅不會增加負(fù)債，而且還可以用融資償還原有負(fù)債，大大降低資產(chǎn)負(fù)債率。

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A

1673-0046（2010）12-0072-02