SAP的大買賣

全球最大的企業管理軟件廠商SAP最近正處于IT業界關注的焦點。5月13日，SAP公司宣布了對美國數據庫軟件企業Sybase的收購計劃，將以大約58億美元的價格，收購Sybase。據SAP的預計，該計劃有望于今年7月完成，此前還需要獲得監管部門的審批，以及足夠多的Sybase的股東的支持。

SAP與Sybase在聯合聲明中表示，SAP公司將以每股65美元的價格要約收購Sybase。該價格較Sybase前一交易日41.57美元的收盤價溢價56%，較Sybase過去3個月的平均股價高出44%。在收購消息的推動下，Sybase當日股價在紐約證券交易所常規交易中大漲35%，報收于56.14美元。而在隨后的盤后交易中，Sybase的股價又上漲了14%，報收于64.06美元，已接近SAP每股65美元的收購價格。

SAP與Sybase還表示，SAP將使用手中持有的現金及27.5億歐元的巴克萊資本和德意志銀行貸款完成這一交易。在交易完成之后，Sybase將作為SAP旗下的獨立子公司運營，其名稱依然為“Sybase”。此外，Sybase的管理團隊仍將會繼續留任。

對于稍微年長一些的程序員來說，Sybase曾是一個如雷貫耳的字頭。總部位于加利福尼亞州的Sybase公司，是全球領先的數據管理及企業集成解決方案供應商，也是最早一批成長起來的獨立數據庫廠商。很多年以前，數據庫軟件廠商群雄并起，DB2，Oracle，Sybase和Informix逐漸成為四大主流企業級數據庫廠商。后來，Informix逐漸退出了市場，Sybase的部分代碼成就了微軟的SQL Server，最終形成了DB2，Oracle，Sybase和SQL Server“四足鼎立”的數據庫軟件市場格局。

時至今日，除了Sybase之外的三款數據庫產品——DB2，Oracle和SQL Server背后，都有實力雄厚的東家，而Sybase仍然是一家小企業。在以規模作為重要權重系數的數據庫軟件行業，Sybase的日子并不好過。一項數據可以說明一些問題:自1994年以來，Sybase股價再未超過55美元。

而SAP公司最近也有很多煩惱。在外部市場，SAP的直接競爭對手Oracle通過一系列并購和整合，將產品線無限延伸，其咄咄逼人的勢頭，一直威脅著SAP;在公司內部，SAP公司剛剛經歷一場人事變動，上任剛滿一年的SAP公司CEO阿波特克辭職;在公司戰略方面，SAP也受到了一些指摘，比如在技術層面，外界反映SAP的創新性表現得很差，已經很久沒有提出新鮮的服務理念和方案，而現在云計算、業務分析和數據整合等新興領域正在迅猛發展，但市場卻聽不到SAP的聲音——這顯然與SAP當前的市場地位極不相符。

在中國市場，SAP的問題似乎更加明顯。與IBM，Intel和微軟等企業猛打“政府牌”的高調做法不同，SAP的歷任高層似乎都沒有與中國政府和有關部門“親密接觸”的習慣。也許SAP一直未能擺脫它在中國市場“水土不服”的問題，有業內人士評價，SAP的實施團隊、咨詢服務團隊、研發團隊以及市場銷售團隊都與中國本土市場結合得不夠緊密。盡管SAP確實也在不斷努力，但效果卻一直差強人意。

說起來，SAP與Sybase的合作由來已久，雙方高層的私交也頗為深厚。Sybase的CEO約翰·陳說，他與SAP聯合CEO麥克德默特已經是十多年的好友。如果兩人恰巧會出現在同一城市，那么他們肯定會進行聚會。有一次麥克德默特前往舊金山，而約翰也在舊金山，于是麥克德默特便選擇提前一天到達——為了和約翰·陳共進午餐和打高爾夫球。約翰·陳還透露了此次交易的細節。他說，SAP此前曾向Sybase公司提交了每股61美元的收購要約，但遭到Sybase的拒絕。隨后，SAP將收購價格提升至每股65美元。對此，約翰表示:“SAP做出了正確的決定，他們并沒有拖延，也沒有虛報低價。SAP要以現金完成收購，他們還進行了16天的盡職調查。接受SAP的收購要約真是一件苦樂參半的事情，作為公司董事會成員，我無法拒絕這一收購要約。”

其實，早在2010年3月份，SAP高層就預告了這次并購行為。SAP聯席CEO麥克德默特說過:“作為公司的轉型計劃，SAP可能會進行大規模收購交易。”

再來看看Oracle公司。在拉里·埃里森的領導下，經過連續幾次大規模并購，Oracle公司正在成為一個超級巨無霸，其產品線軟硬件通吃，覆蓋了數據庫、應用、中間件、服務器和存儲器等全系列，實力之強盛，已經蓋過了SAP。與Oracle公司多年來一直忙于收購和擴張不同，SAP此前很少進行大規模的并購。當年SAP高層曾經不屑于通過收購這種略顯粗暴的方式擴張規模:“我們根本不認同這種全面開花的收購策略。我們認同用戶的選擇，并且專注于正確的領域。”但市場并沒有為這種說辭提供注腳。

與Sybase的交易是SAP公司歷史上第二大的并購交易，僅次于2007年斥資68億美元對數據分析廠商Business Objects的并購。除此之外，SAP更傾向于通過規模較小的交易來獲取一些無法快速自主研發的技術。總而言之，SAP更多時間都在努力開發旗下產品和服務，通過企業的有機增長得到發展。但這并不能說明兩家公司的戰略誰更強一些，因為與Oracle公司相同，SAP也依靠利潤豐厚的維護服務來促進公司增長。

在這樣一種情境里，SAP的并購行為便有了更多耐人尋味之處。