麥考林上市 B2C加速圈地

\"中國(guó)B2C第一股”麥考林于10月26日登陸納斯達(dá)克，在中國(guó)B2C行業(yè)近10年的歷程中，這無(wú)疑是一座里程碑。

2009年以來(lái)，包括京東、凡客、當(dāng)當(dāng)在內(nèi)的一批電子商務(wù)企業(yè)計(jì)劃上市的消息此起彼伏，卻始終沒(méi)有明確的上市時(shí)間表。如今，麥考林這匹黑馬的搶先出線讓業(yè)界始料未及。

被迅速帶上納斯達(dá)克的麥考林，向B2C市場(chǎng)放出了信號(hào)：上市有戲。這個(gè)資金量已經(jīng)相當(dāng)充足的行業(yè)，無(wú)疑將迎來(lái)新一輪的跑馬圈地，而在這場(chǎng)速度的比拼中，爭(zhēng)相上市的熱潮必將襲來(lái)。

打著“B2C”旗號(hào)去上市

“中國(guó)最大的線上服裝企業(yè)”，在麥考林的IPO招股書(shū)里，這一稱號(hào)耐人尋味。

據(jù)了解，麥考林1996年成立，是中國(guó)第一家獲得政府批準(zhǔn)從事郵購(gòu)業(yè)務(wù)的外資企業(yè)，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)基金華平投資是控股股東，投資金額超過(guò)4500萬(wàn)美元。然而，在成立之初，僅簡(jiǎn)單照搬國(guó)外模式的麥考林一度瀕臨困境。2000年，麥考林上線“麥網(wǎng)”，并在全國(guó)投放大量廣告，但收效甚微。

2004年，麥考林實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并保持50%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)率。2008年，紅杉資本8000多萬(wàn)美元注資并控股麥考林，先后建立自有品牌Euromoda和Rampage。在資本力量的推動(dòng)下，這家公司終于步入發(fā)展的快速通道。

根據(jù)麥考林公布的招股說(shuō)明書(shū)，2010年上半年，麥考林總營(yíng)收1.0803億美元，同比增長(zhǎng)41.6%，這樣的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于整個(gè)B2C市場(chǎng)。根據(jù)清科研究中心今年6月發(fā)布的《2010年中國(guó)電子商務(wù)B2C市場(chǎng)投資研究報(bào)告》顯示，2009年中國(guó)B2C市場(chǎng)規(guī)模較2008年增長(zhǎng)176.5%，2004年#12316;2009年的平均增速高達(dá)76.7%。

另一方面，在麥考林招股書(shū)的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，其在線業(yè)務(wù)包含目錄銷售、電話直銷及麥網(wǎng)三駕馬車，而實(shí)際上，麥考林是“網(wǎng)購(gòu)+郵購(gòu)+實(shí)體連鎖”3條腿走路。

清科的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示，2009年麥網(wǎng)的銷售額為3.5億元，占麥考林在線業(yè)務(wù)的40%，其絕大部分的營(yíng)收仍來(lái)源于目錄銷售。“嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，麥考林是一個(gè)目錄銷售企業(yè)，并非B2C企業(yè)。”戈壁投資合伙人徐晨告訴《計(jì)算機(jī)世界》報(bào)記者。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“B2C第一股”無(wú)非是麥考林為上市而造的概念。但這卻清楚地傳達(dá)了一個(gè)信號(hào)：上市離中國(guó)B2C并不遙遠(yuǎn)。

熱錢加速涌入

麥考林的招股說(shuō)明書(shū)顯示，其在2010年第一季度虧損155萬(wàn)美元，凈虧損率3%；第二季度凈利潤(rùn)大幅反彈至408萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)率達(dá)到7%，增長(zhǎng)速度令人咋舌。

而一位做3C垂直B2C的老板告訴記者，前段時(shí)間與VC接觸，被告知盈利不重要，重要的是增速，而這家網(wǎng)站100%的年增長(zhǎng)速度在VC眼里看來(lái)還太慢。

“B2C過(guò)熱了。”億邦動(dòng)力網(wǎng)CEO鄭敏的擔(dān)憂也是現(xiàn)在B2C行業(yè)的隱憂，“拼速度和圈地是B2C電子商務(wù)的現(xiàn)狀，講求盈利的還很少。”

在B2C行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，這樣的火熱并不是第一次出現(xiàn)。2000年，B2C行業(yè)的發(fā)展近乎荒唐——資本和媒體的追捧使很多人蜂擁而至，開(kāi)拓電子商務(wù)的金礦。這個(gè)時(shí)期，網(wǎng)上拍賣、網(wǎng)絡(luò)旅游、網(wǎng)上百貨店、網(wǎng)上手機(jī)專賣店、比價(jià)網(wǎng)站#8943;#8943;花樣繁多的B2C網(wǎng)站多如牛毛。地鐵站、公共汽車、大街兩旁、電視上、廣播里，到處都是我們耳熟能詳?shù)拿郑兹ぁ⒀艑殹⒖岜氐谩?848等一連串的名字代表的是新經(jīng)濟(jì)、時(shí)尚、高薪、前途。

泡沫破滅后，VC的投入趨向理性，但近兩年，傳統(tǒng)企業(yè)的大手筆投入，讓這場(chǎng)圈地運(yùn)動(dòng)愈演愈烈。“傳統(tǒng)企業(yè)隨便就可以砸一億元進(jìn)去。”鄭敏說(shuō)。

清科數(shù)據(jù)顯示，2006~2009年中國(guó)電子商務(wù)B2C行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域共發(fā)生投資95筆，涉及企業(yè)44家，披露投資金額6.04億美元；而2010年第二季度，中國(guó)電子商務(wù)B2C領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)生16筆投資，其中13筆披露投資金額，總投資金額為1.38億美元，平均投資金額1061萬(wàn)美元。

“過(guò)熱情況下，各地瘋狂圈地，一旦某個(gè)企業(yè)增速放慢，不僅投資方施壓，更為重要的是電子商務(wù)專業(yè)人才稀缺，大把燒錢的企業(yè)會(huì)不惜血本挖人，動(dòng)搖團(tuán)隊(duì)，讓整個(gè)市場(chǎng)更為混亂。”

因此鄭敏認(rèn)為，上市對(duì)麥考林穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)無(wú)疑是一劑強(qiáng)心針，可以緩解內(nèi)外部壓力。但對(duì)B2C市場(chǎng)而言，圈地將加劇。無(wú)論是投資人還是B2C企業(yè)主都預(yù)計(jì)，伴隨麥考林上市，熱錢會(huì)愈加涌入，拼速度，爭(zhēng)上市。

而另一方面，“如果麥考林上市后，無(wú)法及時(shí)調(diào)整現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式，價(jià)值被低估，將影響后來(lái)上市企業(yè)的估值，很有可能出現(xiàn)游戲產(chǎn)業(yè)持續(xù)被低估的現(xiàn)象。”徐晨預(yù)計(jì)。

下一個(gè)麥考林

“麥考林的上市必將會(huì)促使一批企業(yè)加快速度上市。”鄭敏表示，這個(gè)判斷已經(jīng)很清晰。

有樂(lè)觀人士認(rèn)為，以麥考林為起點(diǎn)，中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大將帶動(dòng)更多成熟企業(yè)上市。清科預(yù)測(cè)，2010年電子商務(wù)B2C市場(chǎng)增速將達(dá)150%，市場(chǎng)規(guī)模將增至560億元；至2012年，市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大到1550億元。“繼麥考林之后，當(dāng)當(dāng)有望將于今年年底上市。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。而凡客、京東等已經(jīng)在服裝、電子消費(fèi)品等垂直領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)的B2C企業(yè)也將陸續(xù)在未來(lái)兩年上市。

預(yù)測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)。早前，當(dāng)當(dāng)可能在年底赴美上市的傳聞就一直被媒體熱炒。近日，一名B2C行業(yè)的老電商告訴《計(jì)算機(jī)世界》報(bào)記者，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)最近引進(jìn)原奧美中國(guó)的一名副總，進(jìn)行品牌推廣。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2006年年底完成第三輪2700萬(wàn)美元的融資后，4年多來(lái)一直沒(méi)有再融資。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的融資將主要用于物流和技術(shù)平臺(tái)建設(shè)，以支撐百貨業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。艾瑞咨詢研究報(bào)告認(rèn)為，圍繞百貨B2C，當(dāng)前綜合網(wǎng)上零售商與垂直類B2C網(wǎng)站正形成兩大梯隊(duì)，以當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、卓越網(wǎng)、京東商城等構(gòu)成百貨B2C市場(chǎng)第一梯隊(duì)；第二梯隊(duì)則以凡客誠(chéng)品、紅孩子等垂直類B2C為代表。

另一個(gè)上市呼聲很高的京東商城近日宣布，進(jìn)入圖書(shū)電子商務(wù)市場(chǎng)。事實(shí)上，京東商城CEO劉強(qiáng)東今年2月曾放出“煙幕彈”，稱京東商城5年內(nèi)不會(huì)涉足圖書(shū)業(yè)。而之后卓越亞馬遜分管圖書(shū)副總裁石濤就來(lái)到京東任圖書(shū)采銷副總裁， 這意味著京東商城將與以圖書(shū)起家的當(dāng)當(dāng)、卓越等B2C真正互相進(jìn)入，展開(kāi)全方位的競(jìng)爭(zhēng)。但到目前為止，京東仍未透露上市計(jì)劃。