海輝上市:導(dǎo)演\\制片和演員

海輝上市，是資本的勝利，是資本方和職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的盛宴。

美國東部時(shí)間7月7日上午9點(diǎn)30分，當(dāng)海輝軟件執(zhí)行董事長孫振耀躊躇滿志地敲響納斯達(dá)克正式開盤的鐘聲時(shí)，海輝創(chuàng)始人李遠(yuǎn)明作為嘉賓見證了這一歷史性時(shí)刻。

但是，海輝已經(jīng)跟李遠(yuǎn)明沒有什么關(guān)系了。2007年10月，李遠(yuǎn)明率領(lǐng)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)集體出走，把海輝留給了風(fēng)險(xiǎn)投資人和孫振耀領(lǐng)導(dǎo)的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。“世人只識孫振耀，何人記得李遠(yuǎn)明——孫振耀用了不到3年的時(shí)間，讓海輝成功上市; 海輝創(chuàng)始人李遠(yuǎn)明苦心經(jīng)營10余年，卻早已黯然離開。”一位曾經(jīng)的海輝人如此感慨。

6月30日，海輝軟件在納斯達(dá)克上市，首次公開招股價(jià)格定為每股10美元，籌集了7400萬美元資金。“可以說，目前的海輝軟件已經(jīng)徹底遠(yuǎn)離了創(chuàng)業(yè)時(shí)期的中國背景，成為了一家典型的風(fēng)險(xiǎn)投資人控股、職業(yè)經(jīng)理人掌舵的賺錢工具。”有人如此評價(jià)說。

導(dǎo)演:孫振耀

“惠普那幫人終于熬到發(fā)財(cái)?shù)臅r(shí)候了!”一位外包圈內(nèi)人士在接受《計(jì)算機(jī)世界》記者采訪時(shí)說，這是一位海輝人在得知海輝上市的消息時(shí)，第一時(shí)間給他發(fā)的手機(jī)短信。

毫無疑問，是海輝執(zhí)行董事長孫振耀導(dǎo)演了海輝上市的大戲。而當(dāng)初孫振耀“接戲”的前提就是“企業(yè)的創(chuàng)辦人不在”。孫振耀在海輝上市后首次接受媒體采訪時(shí)說:“國內(nèi)排名前10的IT服務(wù)公司，只有海輝創(chuàng)辦人不在里面。因?yàn)閯?chuàng)辦人不在，我不是職業(yè)經(jīng)理人，我是出題人。”

2008年5月，孫振耀入主海輝軟件，就被業(yè)界認(rèn)為是“奔上市而來”。記者采訪調(diào)查的結(jié)果也顯示，孫振耀的確以上市為首要目標(biāo)，在海輝進(jìn)行了一系列的精心準(zhǔn)備，其中包括調(diào)整業(yè)務(wù)方向，采取激進(jìn)的并購策略，交出一份健康漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，打造陣容豪華的管理團(tuán)隊(duì)等等。

在海輝的管理團(tuán)隊(duì)中，惠普人特別顯眼—執(zhí)行董事長孫振耀，是前中國惠普首席執(zhí)行官; CEO盧哲群曾任中國惠普公司執(zhí)行副總裁; CFO盧韶華曾在惠普任職; CHO王瑾曾在中國惠普工作8年。興業(yè)證券直接投資部業(yè)務(wù)董事張小龍?jiān)谖⒉┥显u論說，“海輝軟件是做IT外包的，海輝軟件的高管是惠普外包的。”

而海輝招股書公開的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，在外人看來也堪稱“驚險(xiǎn)一躍”。2005～2008年連續(xù)4年，海輝的凈營收持續(xù)增長，分別約為1748萬美元、3369萬美元、6305萬美元和1億美元，但凈利潤方面，海輝連續(xù)4年虧損，其中2006年虧損1104萬美元，2008年虧損1071萬美元。但是2009年，海輝奇跡般地實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，凈營收9150萬美元，凈利為740萬美元，實(shí)現(xiàn)了4年來的首次盈利—這是孫振耀專注財(cái)務(wù)健康和成本管理的結(jié)果。

不僅如此，孫振耀也主導(dǎo)了海輝業(yè)務(wù)方向的調(diào)整，從主要對日外包轉(zhuǎn)向?qū)W美的外包服務(wù)，這也被認(rèn)為是“為在美國上市而做的調(diào)整”。2006年之前，來自日本的訂單一度占據(jù)海輝銷售的70%以上。然而截至2009年年底，日本客戶貢獻(xiàn)的營收只占其凈營收總額的25.3%，來自歐美的比例增至約70%。在海輝招股書列出的前10大客戶中，包括了AIG、思杰、Direct TV、GE、微軟等美國客戶。

在孫振耀的帶領(lǐng)下，2009年8月～2010年4月，海輝完成了數(shù)次并購，其中包括收購電信服務(wù)公司浩鴻天業(yè)和美國云計(jì)算服務(wù)公司Echo Lane，使得海輝的業(yè)務(wù)構(gòu)成看起來更加完善。

于是，“海輝上市，孫振耀豐收。”一位署名Wchenqiang的人在微博上如此調(diào)侃。記者從公開的資料看到，2010年2月，海輝軟件向?qū)O振耀發(fā)行了80萬股普通股，并向其親屬發(fā)行了120萬股普通股，價(jià)格為0.3美元。也就是說，孫振耀及其親屬，以60萬美元的價(jià)格購得了200萬股海輝股票，海輝上市后，孫振耀及其家屬的股票價(jià)值變成了2000萬美元。

制片:風(fēng)險(xiǎn)投資

“海輝上市，是資本的勝利，是資本方和職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的盛宴。”一位外包圈內(nèi)人士如此評價(jià)。

即使是盛宴，對于投資人來說，這宴席開得實(shí)在有點(diǎn)晚。2004年7月，集富亞洲、紀(jì)源資本、英特爾投資3家機(jī)構(gòu)首先進(jìn)入海輝; 之后IFC、德豐杰全球、三菱UFJ、GE資本等也陸續(xù)進(jìn)入投資。根據(jù)海輝招股書披露的信息，紀(jì)源資本和IFC是海輝前兩大股東，分別持有22.6%和11.9%; 集富亞洲和德豐杰各持有8.2%; 英特爾資本和GE Capital分別持有7.8%和7.2%; 住友商事亞洲資本占股3.5%，而孫振耀及其管理團(tuán)隊(duì)則擁有5%的股份。

“我們做了6年的長期戰(zhàn)略投資者，如今海輝終于在美國上市了。”英特爾投資中國區(qū)董事總經(jīng)理許盛淵興奮地感嘆。

如果對比其他和海輝同類型的中國外包業(yè)的同行，就會知道，以英特爾為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資人為何發(fā)此感慨。

在美國紐交所上市的文思創(chuàng)新，2005年從聯(lián)想投資和美國風(fēng)投公司DCM獲得1000萬美元第一輪投資; 2006年獲得第二輪風(fēng)險(xiǎn)投資3000萬美元，2007年底登陸紐交所，前后不到3年時(shí)間; 對日外包為主的中訊軟件，2002年10月獲得NEC的1200萬港幣投資，2003年初再次得到聯(lián)想2400萬港幣的投資，2004年中訊順利登陸香港聯(lián)交所，前后不到3年時(shí)間。

也就是說，在中國領(lǐng)先的軟件外包企業(yè)中，風(fēng)險(xiǎn)投資等待時(shí)間最長、投資金額最大的公司可能 就是海輝了—最長的投資者6年，上市前融資額達(dá)到7800萬美元。因此，有業(yè)內(nèi)人士稱，“海輝是被投資人拖著強(qiáng)行上市的，因?yàn)橥顿Y人已經(jīng)失去了耐心。”

海輝終于如愿以償?shù)厣鲜辛耍械耐顿Y者都不再焦灼，因?yàn)樗鼈兛梢皂樌赝顺觥６遥词拱凑蘸］x10美元的上市價(jià)格估算，其投資人的收益最少是30倍，而最多的將達(dá)到50倍。據(jù)消息透露，包括英特爾等在內(nèi)的7個(gè)投資者當(dāng)初是以每股0.2～0.3美元的價(jià)格獲得海輝股票的。

主演:海輝

海輝上市后，就有業(yè)界人士認(rèn)為，孫振耀及其團(tuán)隊(duì)既然是“因上市而來”。必然會“因完成上市而去”，會“撈一票就走人!”。業(yè)界有聲音認(rèn)為，海輝是被包裝上市的，海輝是“演技派”而非“實(shí)力派”。

“上市僅僅是一個(gè)開始。”孫振耀在接受采訪時(shí)的這一表述，可以看出孫振耀對海輝長遠(yuǎn)發(fā)展的立場和態(tài)度。但即使誠如孫振耀所言，海輝團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)定，上市對于海輝還說，也的確“僅僅是一個(gè)開始。”

根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)，按照營收規(guī)模計(jì)，海輝是國內(nèi)排名第二的IT外包服務(wù)商。但是業(yè)界認(rèn)為，從營收規(guī)模、利潤、人員規(guī)模、業(yè)務(wù)成熟度等綜合來看，海輝應(yīng)該是排在東軟、中軟、文思創(chuàng)新之后的“二線明星”。因?yàn)樯鲜校］x擁有了上升為“一線明星”的機(jī)會，但是并不意味著它已經(jīng)具備了躋身一線明星的實(shí)力。

金融危機(jī)之后，《計(jì)算機(jī)世界》記者先后采訪了文思創(chuàng)新CEO陳立峰、中軟國際總裁陳宇紅以及軟通動力執(zhí)行副總裁李波等中國外包業(yè)的領(lǐng)軍人物，在后金融危機(jī)時(shí)代，這些外包企業(yè)都不約而同地把業(yè)務(wù)向國內(nèi)市場轉(zhuǎn)移。

據(jù)記者了解，文思創(chuàng)新的國內(nèi)市場已經(jīng)占到其總營收的40%以上，而軟通動力的國內(nèi)市場貢獻(xiàn)也在50%以上。但是反觀海輝，國內(nèi)市場只占3%，這是海輝面臨的自身業(yè)務(wù)調(diào)整的挑戰(zhàn)。

另外就是激烈的競爭。目前，文思創(chuàng)新的人員規(guī)模超過8000人，預(yù)計(jì)2010年?duì)I收規(guī)模過10億元; 軟通動力2009年員工規(guī)模在9000人以上，2010年的營收將過10億元; 東軟2008年員工就已經(jīng)過萬人—它們都是海輝的直接競爭對手。

孫振耀也強(qiáng)調(diào)，海輝目前最大的困難首先是市場; 第二是打造未來5年的核心競爭力; 第三是如何保持高速增長。