A股的大底到了嗎?

目前地產(chǎn)指數(shù)49.78%的調(diào)整幅度已經(jīng)絕對(duì)處?kù)秶?yán)重超跌狀態(tài)。因此，一旦密集的樓市調(diào)控政策接近尾聲，先於大盤(pán)調(diào)整并且嚴(yán)重超跌的地產(chǎn)板塊必將帶領(lǐng)滬深大盤(pán)走出2500點(diǎn)這個(gè)「地獄之門(mén)」——上證指數(shù)2500點(diǎn)將對(duì)2010年的A股構(gòu)成強(qiáng)支撐。

最近，大陸資本市場(chǎng)上醫(yī)藥、電氣設(shè)備、中小板、創(chuàng)業(yè)板等2010年以來(lái)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的板塊補(bǔ)跌，讓上證指數(shù)2500點(diǎn)關(guān)口第五次岌岌可危，恐怕多數(shù)的投資者都會(huì)開(kāi)始思考這樣兩個(gè)問(wèn)題:2010年A股的大底究竟在哪裡?

2500點(diǎn)應(yīng)是強(qiáng)力支撐

要回答這個(gè)問(wèn)題，必須參考叁個(gè)指標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，地產(chǎn)指數(shù)和上證指數(shù)的對(duì)應(yīng)關(guān)係。

統(tǒng)計(jì)資料顯示，大陸2003、2004、2005年連續(xù)叁年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越過(guò)10%之后，2006年開(kāi)始突飛猛進(jìn)，達(dá)到了11.60%，2007年更是達(dá)到了巔峰狀態(tài)的13%。與此同時(shí)，股權(quán)分置改革和人民幣升值引爆了為期兩年的大牛市，深成指和滬指分別躥升至19600點(diǎn)、6124點(diǎn)。此后，美國(guó)次貸危機(jī)露出冰山一角，大陸經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩，股市開(kāi)始單邊下跌，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率滑落至9%，滬深股指最低見(jiàn)1664點(diǎn)、5577點(diǎn)，年度跌幅分別高達(dá)65.39%和63.36%。

2009年，全球開(kāi)始積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，大陸實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬鬆的貨幣政策，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率被控制在8.70%。但毫無(wú)疑問(wèn)，在經(jīng)濟(jì)滑坡勢(shì)頭得到有效遏制的同時(shí)，投資、消費(fèi)和外貿(mào)進(jìn)出口增長(zhǎng)嚴(yán)重失衡也為2010年經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了隱患，因此，2010年大陸政府提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率「保八」和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略構(gòu)想。而受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期影響，2009年滬深股市分別大漲79.98%、111.24%之后，糾偏行情如期在2010年到來(lái)之際壽終正寢，滬指從3300點(diǎn)一線(xiàn)持續(xù)震盪回落，歷時(shí)近半年，滬深股指跌幅分別達(dá)到了23.31%、27.25%，這不能不說(shuō)是另外一種意義上的糾偏行情——對(duì)天量信貸和四萬(wàn)億投資規(guī)劃潛在副作用的合理糾正。

除了經(jīng)濟(jì)基本面治標(biāo)和治本之間的矛盾關(guān)係在股市中的集中體現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)供需關(guān)係嚴(yán)重失衡也不能不說(shuō)是導(dǎo)致2010年上半年股市節(jié)節(jié)敗退的一個(gè)主要因素。2010年以來(lái)，新股發(fā)行上市一直處?kù)犊祚R加鞭的狀態(tài)，在已經(jīng)過(guò)去的110個(gè)交易日中，有多達(dá)158家上市公司登陸深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板，日均上市新股1.44家，這不就是明擺著把滬深大盤(pán)往死裡整嗎?而天量信貸之后，銀行類(lèi)上市公司資本金充足率告急，更是紛紛張開(kāi)了再融資的血盆大口，這也就難怪機(jī)構(gòu)資金紛紛拋售銀行股、銀行板塊以9.52倍的平均市盈率淪落為滬深兩市最低市盈率板塊了，說(shuō)到底，圈錢(qián)恐懼癥和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)銀行類(lèi)上市公司呆壞賬的憂(yōu)慮占了上風(fēng)。

那麼，殺雞取卵式的新股發(fā)行上市狀況會(huì)得到改善嗎?所謂物極必反——擴(kuò)容無(wú)度導(dǎo)致A股市場(chǎng)融資功能喪失殆盡，2008年9月上證指數(shù)跌至1800點(diǎn)一線(xiàn)時(shí)，發(fā)審委不就暫停了IPO過(guò)會(huì)和新股上市嗎?因此，完成農(nóng)行IPO這一政治任務(wù)后，衝刺般的新股擴(kuò)容極有可能會(huì)告一段落，二級(jí)市場(chǎng)必將迎來(lái)休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)。但是毫無(wú)疑問(wèn)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)銀行類(lèi)上市公司的憂(yōu)慮短期內(nèi)還難以發(fā)生重大改變，所以，該板塊未來(lái)一段時(shí)期仍將牢牢占據(jù)著市盈率排名倒數(shù)第一的寶座。

就本輪調(diào)整地產(chǎn)指數(shù)和上證指數(shù)跌幅而言，已經(jīng)呈現(xiàn)出跌無(wú)可跌的狀態(tài)——先於大盤(pán)展開(kāi)調(diào)整的地產(chǎn)指數(shù)從6184.19點(diǎn)跌至3105.74點(diǎn)，可謂攔腰砍斷，跌幅高達(dá)49.78%;上證指數(shù)從3478.01點(diǎn)跌至2481.97點(diǎn)，跌幅為28.64%。而就上一波調(diào)整地產(chǎn)指數(shù)78.48%、上證指數(shù)72.81%的跌幅和對(duì)應(yīng)關(guān)係來(lái)看，目前地產(chǎn)指數(shù)49.78%的調(diào)整幅度已經(jīng)絕對(duì)處?kù)秶?yán)重超跌狀態(tài)。因此，一旦密集的樓市調(diào)控政策接近尾聲，先於大盤(pán)調(diào)整并且嚴(yán)重超跌的地產(chǎn)板塊必將帶領(lǐng)滬深大盤(pán)走出2500點(diǎn)這個(gè)「地獄之門(mén)」——滬指2000點(diǎn)支撐起牛年股市糾偏行情，上證指數(shù)2500點(diǎn)同樣也會(huì)對(duì)2010年的A股構(gòu)成強(qiáng)支撐。

基金定投需懂得止盈

談完股市，還是要談?wù)劵鹜顿Y的問(wèn)題。相信很多投資者都喜歡作基金定投，但作為懶人投資的一種方式，基金定投跟炒股不同，止盈有時(shí)候比止損更重要。

基金定投止盈，據(jù)說(shuō)首創(chuàng)是在臺(tái)灣。有一名姓張的投資者，從1996年開(kāi)始定投了一隻投資日本股市的QDII基金，11年的年均收益率達(dá)19%。而同期，日本股市卻是全球20年來(lái)表現(xiàn)最差的股市之一，在1989年12月創(chuàng)下38957點(diǎn)的歷史最高記錄之后，日經(jīng)指數(shù)一路走熊，牢牢地構(gòu)筑了一個(gè)半山腰箱體——低點(diǎn)在8000點(diǎn)下方，高點(diǎn)在2萬(wàn)點(diǎn)附近。而張姓投資者之所以能賺到錢(qián)，是因?yàn)樗o自己設(shè)定了一個(gè)止盈線(xiàn)。每個(gè)月買(mǎi)，當(dāng)復(fù)合收益率達(dá)100%以后，把所有基金贖回，然后下個(gè)月再繼續(xù)買(mǎi)。

很多人定投基金準(zhǔn)備持有十幾二十年，但誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)20年后大陸資本市場(chǎng)會(huì)變成什麼樣。以上證指數(shù)2000年到2009年十年間的定投為例，若不設(shè)置止盈，在2007年10月16日時(shí)，上證指數(shù)最高點(diǎn)6124點(diǎn)，定投收益率高達(dá)274.1%。;

然而在2008年10月28日時(shí)，上證指數(shù)最低點(diǎn)1664點(diǎn)，定投收益率卻只有2.33%，波動(dòng)相對(duì)較大。如果設(shè)置20%的止盈點(diǎn)，2007年高點(diǎn)時(shí)收益為21.88%，2008年低點(diǎn)時(shí)為13.22%;如果設(shè)置30%的止盈點(diǎn)，2007年高點(diǎn)時(shí)收益為38.64%;2008年低點(diǎn)時(shí)收益為28.08%，受益相對(duì)穩(wěn)定。

因此在堅(jiān)持定投扣款的同時(shí)，可設(shè)定適當(dāng)?shù)闹褂c(diǎn)，一旦收益達(dá)到預(yù)期，可將獲利部分贖回或轉(zhuǎn)換到低風(fēng)險(xiǎn)的基金。