淺談企業如何籌集資金

[摘 要] 本文通過對國家貨幣政策以及金融市場與企業籌資之間的相互聯系進行分析，闡述了企業在金融市場中籌資的主要渠道和方式，并就企業在籌資過程中存在的一些問題提出了建議。

[關鍵詞] 資金;企業籌資;方式;問題:金融機構

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 08 . 017

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1673 - 0194(2010)08 - 0045 - 03

企業無論是在前期的籌建階段還是后期的生產經營過程中，都需要一定的資金。除了依靠企業本身的資本積累計之外，其他形式的資金來源已成為企業不斷發展的重要支柱。在市場經濟條件下，企業主要從金融市場中籌措所需的資金，

一、國家貨幣政策對于金融市場及企業籌資的影響

(一)2009年經濟形勢及貨幣政策

2008年9月以來，世界經濟遭受了自20世紀初經濟大蕭條以來最為嚴峻的挑戰。為應對國際金融危機的嚴重沖擊，促進經濟平穩較快發展，我國及時調整宏觀經濟政策取向，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，迅速出臺促進經濟平穩較快發展的一攬子計劃，對緩解經濟運行中的突出矛盾、增強信心、穩定預期，發揮了重要作用。

(二)金融市場與企業籌資的密切聯系

1. 金融市場，是指貨幣的借貸、各種票據和有價證券的買賣等融資活動的場所。金融市場的交易對象是單一貨幣形態的資金商品，其價格表現為利息。由于信用期長短不同，安全性不同，形成不同利息率。在同等條件下，利息率的高低，取決于資金供求的變化。金融市場的充分發展對一國國民經濟的發展起著重要的推動作用。

2. 企業籌資，指企業籌集資金。任何一個企業要進行正常的生產經營活動，都需要有適量的資金，而通過各種途徑和相應的手段取得這些資金的過程稱為籌資。

市場經濟社會，企業的大多數資金都是從金融市場中籌集而來的，也就是說，金融市場是企業籌集資金的主要來源。而金融市場的功能在企業當中也主要是依靠籌資和投資等過程得以體現。金融市場與企業籌資有著密不可分的關系。

二、當前企業籌資中的幾種常用籌資方式

當前，企業在金融市場中籌集資金，可以通過不同渠道，采取不同的方式。企業可以根據實際需要，衡量收益大小以及成本高低等因素，并結合金融市場最新動向而選擇適合企業的可行的籌資方式。目前企業最常用的幾種籌資方式如下:

(一) 銀行承兌匯票籌資

銀行承兌匯票是以實體經濟作為背景，由銀行簽發的期限不超過6個月，到期后由承兌行無條件支付的票據，銀行承兌匯票作為一種支付結算手段和信用工具，背書以后可以轉讓流通，并且可以通過貼現獲得現金，具有很好的流通性，愈來愈為大多數企業所接受，成為企業進行現金管理、彌補日常經營用現金不足的重要手段。

銀行承兌匯票開票的手續費較低，目前為票面金額的0.5‰，采用這種方式支付的籌資費用遠低于采用借款方式的費用，而且比較靈活，這樣就可以用較少的資金解決一時的困難，達到籌資的目的。

值得注意的是2009年10月起，電子銀行承兌匯票系統正式推廣，并將逐步取代紙質銀行承兌匯票，電子銀行承兌匯票除具有紙質銀行承兌匯票的特點外，其額度更大，最大金額為10億元， 紙質銀行承兌匯票最大金額為1億元;其期限更長，最長時間為12個月，紙質銀行承兌匯票最長時間為6個月。同時電子銀行承兌匯票簡化了票據的傳遞環節，操作更加靈活便捷，增加了資金的使用效率。電子銀行承兌匯票的推出，表明人民銀行對票據業務發展方向的確認及肯定，票據業務將有更廣泛的空間，因此在企業未來籌資中，票據籌資仍是一項很好的選擇。

(二)保理籌資

保理籌資是銀行為企業提供的一種解決應收賬款問題的綜合金融服務方案，其基本功能包括應收賬款管理、融資及買方信用擔保等。

保理業務的概念:賣方采用賒銷方式銷售貨物或提供服務形成債權，并據此向銀行申請獲得資金的一種融資業務，提供的融資款可以視為短期流動資金貸款。在信用期內，債務人的付款作為保理融資的還款來源。保理籌資費用包含手續費(一般為1‰~2‰)和流動資金貸款利息。保理業務由于是以買、賣雙方企業之間真實、合法的交易和債權債務關系為背景，還款資金來源相對可靠，壞賬風險相對較低。保理籌資既為資產規模較小、資信等級較低的企業開辟了融資渠道，又為銀行增加了新的客戶領域，目前多數銀行正在積極推廣。

(三)銀行貸款籌資

銀行貸款籌資是當前企業籌資的主要渠道之一。銀行貸款有短期、中期與長期貸款之分，利率各不相同，企業須根據貸款的用途與期限，選擇恰當的貸款種類。銀行貸款的籌資費用為借款利息。

在我國，銀行貸款一直在企業籌資中充當非常重要的角色，目前我國企業大部分資金來源仍然依靠銀行貸款。

(四)發行債券或發行股票籌資

在證券市場中籌集資金，是企業籌集資金的另一種主要途徑。

1. 通過發行公司債券或可轉換債券，從資本市場籌資。對于市場信譽較好、現有負債比率較低、企業資產控制權又較重要，不可輕易發行股票，而且銷售額與盈利情況相對穩定的企業，可選擇申請發行債券來開展社會籌資。但發行債券勢必增加企業的負債率與經營風險，因此需要企業從實際出發，慎重決策，并做好到期還本付息的計劃。債券的籌資費用為發行手續費和債券利息。

2. 通過發行股票籌資是指通過公司或下屬企業發行股票成為上市公司，直接從資本市場籌資。隨著社會化大生產的發展與企業實行多元化產權的改制需要，在進行企業產權重組的同時通過吸收股份籌資，正成為當前企業發展的一種主要方式。吸收股份籌資，主要是組織公司制企業時，向社會法人定向募集股份，以及向本企業職工按改制的要求實施職工持股。對少數獲國家有關部門批準的上市公司，則還可通過股票上市，向社會公眾募集股份。

(五)供應鏈融資

供應鏈融資是指銀行基于企業存在上下游供給、需求關系給企業提供的一種融資服務。供應鏈融資基于企業之間真實的貿易背景，與銀行貸款相比門檻相對降低，比較適合資信等級較低難以取得信用貸款的企業。

供應鏈融資主要包括以下幾種方式:

1. 保兌倉融資:是指生產方(賣方)、經銷商(買方)和銀行三方合作，以銀行信用為載體，由銀行控制提貨權，生產商受托保管貨物并承擔回購擔保責任，為經銷商提供的一種金融服務。保兌倉融資在我國的中小股份制銀行開展得比較普及。

2. 金銀倉融資:是指經銷商持銀行認可的購銷合同和訂單，基于優質生產商的信用，以銀行認可的倉儲公司出具的倉單作為質押，向銀行申請的融資。

3. 合格證質押模式:是指銀行、企業、經銷商簽署三方協議，經銷商向銀行存入20%~30%保證金，銀行開出100%的承兌匯票給企業用于經銷商采購貨物，貨物發到經銷商處，合格證送銀行質押，經銷商向銀行打款取證，承兌到期時，如經銷商不能償還余額，由企業“回購”貨物，將回購款匯入銀行。

三、金融市場中企業籌資存在的問題及建議

(一)企業對銀行授信不重視

銀行授信工作是銀企開展籌資業務的前提條件，銀行授信工作直接關系到企業生產經營資金的穩定，關系到企業的未來發展。但是目前仍有許多企業對銀行授信不了解，不重視，籌資業務發生之前不與銀行接洽、進行授信，直到有業務發生時才開始辦理，使企業處于被動狀態，直接影響籌資效果。

授信是商業銀行對客戶提供資金支持，或對客戶在有關經濟活動中的信用向第三方做出保證的行為。授信內容包括貸款、貿易融資、票據融資、融資租賃、透支、信用證、保函、債券發行、擔保等銀行業務;同時包含授信額度和授信條件。銀行授信額度是企業一項重要的籌資資源，銀行下達的授信額度取決于企業的“硬信息”(如財務報表等)和 “軟信息”(如企業規模、運作的規范性等)的質量。

銀行授信對企業至關重要，許多金融產品都依托于銀行信用等級。例如，保理業務要求買方、賣方至少有一方是銀行可以接受的信用法人客戶。企業信用評價等級應介于AAA至BBB+之間。

因此，建議企業對多家銀行開展授信工作，做到有備無患，發生籌資業務時可以與不同的銀行接洽，達到籌資的目的。

(二) 企業籌資渠道和方式仍然受局限，視野不夠開闊

在籌資工具方面，盡管目前金融衍生工具已經有上千種，但是我國企業在運用創新方面還比較欠缺。而且我國企業籌資的視野不夠開闊，選擇的籌資方式單一，一提到籌資只考慮向銀行借款，而不是綜合考慮多種籌資方式并加以比較，以最低籌資成本達到籌資的目的。

建議拓寬籌資渠道，創新籌資方式，企業在籌資過程中，不能局限于現有的籌資渠道和籌資方式，還應注重籌資渠道的拓展和方式的創新與組合。對同一項資金的籌集，采用不同的籌資方式進行對比和組合，達到以最小的籌資成本與風險實現最終的籌資目的。

(三)提高籌資效率

許多企業在籌資的過程中，由于工作效率不高而影響籌資的進程，甚至會影響到資金的使用效率，所以企業要注重籌資效率的提高，力爭能夠在最需要資金的時候發揮籌資的作用。籌資市場是瞬息萬變的，例如貼現業務，每日的貼現率均不相同，只有抓住有利時機，快速反應，才能為企業節約籌資成本。

(四) 企業要注重與金融機構的合作

從國內外企業發展過程和經驗看，產業資本和金融資本結合是必然趨勢。所以企業也要重視與金融的結合，建立穩固的銀企關系，從而更有利于自身的籌資。

建議企業可以對原有融資網絡進行優化，從而以一兩家主要銀行為依托，形成融資主渠道，并在此基礎上拓展新的銀行作為輔助融資渠道。通過銀行授信管理，與銀行形成長期合作關系，形成利益共同體，牢固銀企關系。

總之，企業在金融市場中籌資，首先需要將信譽置于首位，只有靠誠信才能籌集到所需資金;其次要在籌資渠道的拓展，籌資視野的開闊，籌資方式的選擇和創新等方面更加積極地考慮，并且要注意籌資結構的合理調配，使企業在金融市場籌資的收益最大化，風險和成本最小化。

主要參考文獻

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[2] 王忠明，楊東龍. 財務與資本運營[M]. 北京:中國經濟出版社，1999.