中國(guó)會(huì)是下一個(gè)希臘嗎

讓中國(guó)真正走出那場(chǎng)危機(jī)的，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那場(chǎng)危機(jī)所引發(fā)的對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革和后來的銀行改革，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)成為可能。存量的債務(wù)，在高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面前，幾年之后就不再那么嚇人

正在希臘，還有被稱作“歐豬五國(guó)”(歐盟5個(gè)陷入債務(wù)危機(jī)的國(guó)家葡萄矛、意大利、愛爾蘭、希臘和西班矛，開頭字母的簡(jiǎn)稱“PIIGS”和Pig相近，因而得名)發(fā)生的事情，或者更危言聳聽一點(diǎn)的說債務(wù)危機(jī)，讓這個(gè)世界上的很多國(guó)家都忍不住看了看自己。

畢竟這些都是歐元區(qū)的國(guó)家，就在不久以前他們還被當(dāng)作是牢不可破的。如果債務(wù)危機(jī)能發(fā)生在這些國(guó)家身上，那同樣的事情就可能發(fā)生在任何國(guó)家身上。

在西班牙等國(guó)，財(cái)長(zhǎng)一級(jí)的官員紛紛出面表態(tài)：我們不是希臘，我們的債務(wù)要比希臘低得多。

美國(guó)的很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治評(píng)論人，也十分迅速地把希臘的債務(wù)危機(jī)和美國(guó)在未來數(shù)十年將持續(xù)走高的債務(wù)做類比，論證美國(guó)千萬不能成為今日的希臘?？唆敻衤凇都~約時(shí)報(bào)》發(fā)文稱：我們不是希臘，因?yàn)槊绹?guó)有獨(dú)立的貨幣政策，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力不錯(cuò)。

中國(guó)的近鄰日本，債務(wù)比例之高，超過所有前面這些提到的國(guó)家，政府債務(wù)達(dá)到GDP的百分之兩百。日本人也在論證：我們不是希臘，因?yàn)槿毡救藳]有外債，而且日本政府借錢的利息接近于0。

國(guó)內(nèi)也有很多人把中國(guó)的情況和希臘做類比，特別是2009年以來中國(guó)地方政府積累起來的債務(wù)。這些債務(wù)，不僅可能數(shù)量巨大，根據(jù)各種估算，地方政府總的負(fù)債在幾萬億到十萬多億，而且最大的問題是這些債務(wù)極不透明。

希臘的債務(wù)，雖然玩了一些花樣，但有心人花點(diǎn)時(shí)間，還是能從公開信息中大致估算出總的數(shù)量、期限、利率等信息。而中國(guó)地方政府以及所屬的融資平臺(tái)欠了多少債，用在了什么地方，不可能看得明白。這些不透明的債務(wù)，可能占到GDP的多至20％～30％；加上那些公開的中央政府的債務(wù)，又是2D％；再加上計(jì)在資產(chǎn)管理公司頭上的幾大國(guó)有銀行改制的成本，又是10％；再算上中國(guó)養(yǎng)老體系空賬運(yùn)行的資金缺口，隨隨便便可能又是30％的隱性債務(wù)。把這些明的暗的債務(wù)算在一起，中國(guó)地方政府的債務(wù)就可以達(dá)到GDP的80％甚至更多。所以，不免就有了中國(guó)會(huì)不會(huì)是下一個(gè)希臘的問題。

作為一種擔(dān)心，這個(gè)問題不是空穴來風(fēng)。從歷史上看，哪怕最近30年的歷史，中國(guó)也不是沒有遇到過很緊急的時(shí)刻。很多人現(xiàn)在都不記得，中國(guó)在上世紀(jì)80年代的時(shí)候曾經(jīng)兩次向國(guó)際貨幣基金組織請(qǐng)求過貸款，這和亞洲金融危機(jī)時(shí)韓國(guó)的貸款，后來巴西的貸款，以及最近希臘的貸款都是同一種貸款——除了錢，還有其他附加條件的。

中國(guó)在上世紀(jì)90年代中期開始，更經(jīng)歷了一場(chǎng)慢性的債務(wù)危機(jī)。缺乏效率的國(guó)有企業(yè)不僅成為財(cái)政的巨大包袱，更借下了巨額的債務(wù)，當(dāng)時(shí)幾乎讓中國(guó)的銀行體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)瀕臨絕境。中國(guó)解決那場(chǎng)危機(jī)的方式包括：出售國(guó)有資產(chǎn)，其中很大一塊是土地；自我免除債務(wù)，這主要體現(xiàn)為讓工人下崗，不再提供過去隱性承諾的養(yǎng)老和醫(yī)療；借新債還舊債，現(xiàn)在仍然在資產(chǎn)管理公司賬上的數(shù)萬億債券，就是一個(gè)明證。

但是，讓中國(guó)真正走出那場(chǎng)危機(jī)的，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那場(chǎng)危機(jī)所引發(fā)的對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革和后來的銀行改革，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)成為可能。存量的債務(wù)，在高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面前，幾年之后就不再那么嚇人。

對(duì)中國(guó)不透明的政府債務(wù)的擔(dān)心是完全正確的，但我還是想說：中國(guó)不是希臘。

和日本一樣，中國(guó)沒有什么外債，事實(shí)上，我們是這個(gè)世界上最大的凈債權(quán)國(guó)；和美國(guó)一樣而和歐元區(qū)不同，中國(guó)有獨(dú)立的貨幣政策，調(diào)整幣值可以成為應(yīng)對(duì)債務(wù)的一個(gè)手段；和大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的債務(wù)比例并不算高，也沒有結(jié)構(gòu)性的赤字。

最重要的是，中國(guó)還有太多沒有完成的改革。地方政府通過融資平臺(tái)欠下的大量債務(wù)其實(shí)體現(xiàn)了中國(guó)需要的改革——一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)有著無孔不入影響的政府，一個(gè)仍然看著政府眼色配置資源的銀行體系，一個(gè)始終存在中央和地方之間張力的時(shí)政體系，一個(gè)仍然沒有太多權(quán)威的金融監(jiān)管體系，一個(gè)缺乏足夠透明度和監(jiān)督力的決策過程。

中國(guó)不是希臘，因?yàn)橹袊?guó)欠下最多的，仍然是未盡的改革，而不是那些靜態(tài)的債務(wù)。