未來股市如何“贏”

股指期貨推出，開啟資本市場的新時代，雙向操作終結了個股時代。房地產行業的新政拉開變革大幕，一連串打壓房價政策的出臺，讓銀行、房地產這兩只拴在一條繩上的螞蚱雙雙從枝頭跌落。后市的操作策略應如何轉變，股市的機會在哪里?

思考:被“槍斃”的藍籌

股指期貨和融資融券推出前，市場熱議藍籌股行情。不過，至今并沒有引發藍籌所帶動的整體性行情。藍籌股被“槍斃”了嗎?為解讀沉寂的藍籌，記者在“2010投資與理財年會”上采訪了多位專家和一線投資人。

國金證券首席經濟學家金巖石認為，并不能說完全沒有藍籌行情，進入2010年，藍籌股有過兩撥小的拉升，但能否啟動大行情還需觀察。他用“股市三駕馬車理論”進行了全面的分析。他說:“目前企業經營業績理想，基本面跑得很快;貨幣政策開始收緊，資金面這匹馬開始倒退;情緒面站在一邊旁觀?！?/p>

金巖石進一步闡釋，2010年中國股市面臨歷史性的大擴容，這給市場造成很大壓力。一方面IPO發行緊鑼密鼓，另一方面解禁讓流通盤不斷增加。以A股指數6000點為基準，當時流通市值是8550億元，現在流通市值14萬億元，對應的點位相當于13000點。到今年年底A股市場將實現90%的流通盤，流通市值預計25萬億元，如果指數點位維持在3000-3200點，實際上對應的點位是18000點左右。

4月19日A股市場猛烈下挫，之后展開震蕩格局。知名私募基金經理童第軼一針見血地指出，“是股指期貨砸碎了市場對大盤藍籌的期望?！彼硎?，就短期看，空頭活躍，而政府打壓房價的政策非常堅決，銀行股、地產股在悲觀預期下出現了下挫走勢。另一位私募投資人林海也表示，行情難以由中小盤向大盤藍籌轉化，隨著股指期貨流動性增強和交投活躍，大盤藍籌的上行空間越來越小。

清華大學金融系主任李稻葵明確表示，“目前是在進行房地產改革，而不是調整，改革的深度、改革的力度、改革的影響力遠遠超過調控?！笨梢姡苑康禺a和銀行為代表的大盤藍籌面臨著巨大政策壓力。

不過，信達證券研究中心主任呂立新認為，后市藍籌行情仍然值得期待，而且整個股市也將迎來一波大的行情，最好的時點就是二季度，至少會在今后的一兩年內發生。

策略:新時代高舉什么旗幟

金融創新給金融市場帶來翻天覆地的變化，你感知到了嗎?市場格局怎么變?應對策略怎么變?新時代應該高舉什么旗幟?

湘財祈年期貨首席經濟學家劉仲元在接受記者采訪時表示，股指期貨終結了個股時代，迎來了指數時代。市場格局的變化首先體現在交易策略的多元化。以前股市投資只能做多，市場上漲、股票增值才有盈利，因此投資者習慣了猜漲跌。如今引進雙向交易機制，讓做空也可以賺錢，漲跌都不重要了，只要對市場的方向判斷正確就可以套利。

那么，現在盈利的交易策略具體有哪些呢?簡單地說，如果看多，可以通過股市買進股票待漲以盈利，這是傳統模式;可以向券商融資買進股票，達到上漲目標后賣出以盈利;還可以通過股指期貨做多指數，標的指數上漲的話，在1:10杠桿效應下倍增盈利。如果看空，操作則完全相反。在傳統股票市場只能賣出股票避險;同時，可以向券商融券并賣出，標的股下跌后再買進;還可以通過股指期貨賣空指數，標的指數下跌的話，在1:10杠桿效應下倍增盈利。當然，方向看反了所帶來的風險也是顯而易見的。

劉仲元說:“投資者可以在股指期貨市場進行套期保值、趨勢套利和投機性套利，T+0的交易制度讓交易日趨活躍，隨著場內投資者逐步成熟和場外投資者加入，換手率、成交量將進一步放大。”在他看來，股票市場越來越成為基礎市場，持股目的往往是搜羅籌碼而不只是做多盈利，交易量將呈趨勢性下降。事實上，普通股民越來越難以賺錢，基金等機構的業績也將分化。

策略上如何應對呢?“僅就股市而言，市場更健康了，價值投資將大行其道?！眲⒅僭目捶ㄊ?，如果投資者直接參與市場博弈的話，就要加強學習，感知市場變化，搞清楚怎么變化，然后適應變化。

林海建議普通投資者委托專業機構理財，可以通過可靠成熟的基金、私募等理財產品，分享多元化投資收益。

李稻葵在回答記者提問時表示，對A股市場不能再盲目投資，應該認真尋找分紅比較高、經營穩健、有一定成長空間的企業。同時需要把眼光放開，涉足海外市場投資，通過ODII產品投資國外指數基金、投資與人民幣升值密切相關的澳元等。

展望:機會在哪里

就二季度的投資機會而言，國海富蘭克林基金的策略報告中提出，大盤震蕩格局下，可以把握行業輪動機會和通脹受益板塊，較高端的機電出口也有投資機會，消費行業是該機構的重點配置對象，包括服裝、食品、家電、影視傳媒等行業。

從中長期看，市場更加關注內需和戰略性新興產業。林海仍然看好傳統的化工和智能電網。童第軼關注的行業是商業、生物醫藥、新能源和三網融合。在他看來，內需將長期為國家經濟發展提供動力，戰略新興產業則代表著中國經濟的發展方向。

呂立新對市場表現出極大的樂觀情緒。他說，目前中國是“高增長、低通脹”，和5年前的經濟狀況一樣，在下半年或一兩年內會有一波像樣的牛市出現。盡管政策收緊，但股市投資邏輯已經轉向估值，公司業績增長將占據主流地位。經濟增長會帶來企業經營業績的改善，盈利能力增強，從而降低估值。而估值低時可以不看資金面，因為市場可以內生出貨幣，估值很低的時候，投資者砸鍋賣鐵也會買股票。在他看來，整個股市都有機會。