金多利:黃金大牛市還將持續三年

金 多利

黃金理財專家、外匯理財專家、黃金投資分析師。現任中聯金儲投資管理有限公司總裁，首席黃金投資分析師。10年銀行、投行、金融、理財從業經驗，有豐富外匯交易員、黃金交易員從業經驗。

黃金為什么又熱起來了?

在不知不覺中，大家發現身邊充滿了黃金的信息:電視經濟欄目除了股票與石油的價格在滾動，近幾年開始有黃金的價格了;百貨商場做促銷活動時，抽獎就是抽金幣和金條。還有德國著名跑車保時捷，在2008年時推出全身貼金的跑車，全世界8輛，很夸張。

這還不算過癮的，今年有一個阿拉伯富豪用純金打造了一輛跑車，折合人民幣24億元。這輛車造完了以后到現在，他沒開過，什么道理?因為每跑一趟有50克黃金會被磨損掉。

再舉一個例子。我原來住在南京中山南路上，有一位80歲的老太太有一天跑到金店里面，說要給孫子送壓歲錢買點金幣。她刷了30萬元的卡，買了一公斤的金幣，營業員給金幣穿紅線就穿了一個多小時。廣東佛山有一家金店也進來一個投資者，他要求買光柜臺里所有的黃金，10分鐘完成這個交易，一次性刷卡540萬元。中國黃金在上海開了第一家旗艦店，有一個客戶投資1000萬元購買黃金整整50公斤。

黃金資產的保障價值被重新重視!

黃金作為人類財產保障和最后屏障，已經有數千年的時間。為什么現在在流通領域不用黃金交易?它被信用貨幣取代，到目前只有40年時間。現在理論界又開始提出，在美元不可靠的情況下，在沒有辦法相信政府不會顧及社會的實際貨幣需要而大量發行貨幣的前提下，黃金的最后資產保障價值應該得到重新的認識。黃金價格跟上了歷史的高位，2001年黃金的價格是272美金一盎司，到2009年的時候已經是1195美元一盎司，上升了3.4倍。當時買一塊金條放在家里，什么也不干，收益率也很高。

大牛市還將持續三年

黃金大牛市到今天已經牛了整整10年，我們預計還會牛至少3年，并且這個趨勢是必然的，是一個長期的趨勢。

我們發現，股票和黃金之間有一定的關系。在美國道瓊斯指數和黃金價格呈反比的關系，也就是說，當美國股市是牛市時，黃金往往是熊市，當股市是熊市時，黃金往往是牛市。我們曾經專門做過一項研究，上漲周期為20年，下跌周期為15年，兩者的比值在5左右，目前兩者的比值是9。也就是說，如果歷史能夠重演的話，黃金的價格還有相當大的上漲空間，這就是為什么很多投資機構一直說黃金的價格有可能會上升到2000美元到3000美元的原因，這樣看來現在的價格還很低。

央行成了黃金的買方，黃金進入競買時代。中國、印度和俄羅斯紛紛在2009年增加了本國的黃金儲備，中國公布擁有黃金儲備1054噸，是世界上第五大儲金國。印度2009年11月買了200噸黃金，這都表明了隨著金融危機和經濟危機的加強，世界各國都開始擔心本國的貨幣，尤其是本國的外匯儲備會貶值，所以要大幅度增加黃金儲備。未來最有可能增加黃金儲備的國家是中國、日本、俄羅斯、印度、新加坡、巴西和韓國，這些國家如果作為買方入市，對于金價的推動作用將是不可低估的。

未來的世界存在很多不確定因素，只要是突發性因素，必定會帶來黃金上漲。亂世買黃金，當初本#8226;拉登的兩架飛機撞上了美國的雙子樓，從那一刻開始黃金就一直漲。當全球的金融越不穩定的時候，它的價格上漲得越快，現在的黃金牛市證明了這樣一個相關的關系。

美元貶值和通貨膨脹支撐金價

從歷史上來看，美元和黃金是具有負相關關系的，因為美元永遠是用黃金來比價的。我們認為美元走弱不是一個現象，而是一個趨勢。

美國現在碰到的問題到底有多嚴重?美國現在的財務危機包括它的貿易問題、財政赤字的問題。這樣給大家算一筆帳:美國目前的國債是12萬億美元的規模，加上地方債和個人債，總規模是44萬億美元。一年國債的利息，美國要支出5000億美元。利息是浮動的，有一個剛性的上升成本，如果算上剛性成本，40年后美國人現在欠的債，光利息就會達到586萬億美元，意味著如果美國保持現在3%的年增長率，到40年后把全美國賣了也不夠付利息的。美國要解決這個問題，簡單來講就是印鈔，大量的印美鈔，加大投放，并且利用美元的強勢貨幣的國際地位，向全世界輸出通貨膨脹。因為它一旦借了你的債，再逼人民幣升值，就意味著可以少還很多錢，意味著中國的外匯儲備縮水，意味著對美國的債務縮水。當大量的市場投機力量都開始看空美元時，美元第一硬通貨的地位就受到動搖，美元的本位制就會受到質疑，唯一可以替代的東西幾乎只有黃金，可能還有歐元和其他的。黃金第一選擇，地位上升是一個趨勢，而不是一個現象。

通貨膨脹時代來了。金融機構去杠桿化以后，風險資產要進行配置，銀行以后就要恢復放貸的積極性，所有的東西最后只會導致一個結果，就是通貨膨脹。我們政府采取很多的措施壓制，不會讓通貨膨脹抬頭，但是大家要記住，無論在任何一個市場，我們炒的不是價格本身，炒的不是企業本身，炒的不是基本面本身，而是整個市場對于這個基本面的預期。只要大家認為通貨膨脹的預期是存在的，那么這就意味著黃金的價格是下不來的。哪怕最后的通貨膨脹沒有發生，這是學術上的問題。

美元就不是一個靠得住的東西，中國應該購買黃金而不是美國國債。中國現在的黃金儲備只有1000多噸，按照國際慣例，黃金儲備和外匯儲備的比例應該是10.5%，這意味著中國要保障自己的資產安全，至少還有6000噸的黃金要買。全世界所有的金礦，滿打滿算每年只能生產2500噸黃金。從人類歷史上發現黃金開始一直到現在，所有的黃金都堆積在一起，可以成一個20米長、20米高、20米寬的黃金的立方體。全世界就是這么多，我們現在形成了無限的資金在追求有限的黃金，所以金價在漲。

美元貶值是一個長期的趨勢，這就意味著黃金的上漲也是一個長期的趨勢。道路是曲折的，前途是光明的。通貨膨脹的預期在短期內不會消退，因此我們在這個基礎上就可以判斷，2010年黃金依然將維持高價位。

家庭資產5%-15%配置黃金

由于經濟復蘇，道路曲折漫長，我們依然認為，今年黃金價格絕對有希望看到1300美元。今年的黃金價格伴隨著很多的因素，對于黃金走勢來說是最復雜的一年，從一季度到現在為止的趨勢來看，也是這個樣子。

資產流動性這么過剩怎么辦?在家庭的資產配置當中，實物黃金的配比，按照國際理財標準到底應該是多少?應該是家庭總的流動資產的5%到15%。如果按照10%計算的話，如果有500萬元的流動資產，其中至少要1斤黃金，也就是500克，其實只需要你花12.5萬元錢來作為長久投資抵抗風險的儲備。

*葉輝根據金多利在2010投資與理財年會上的演講整理