論我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的對策措施

[摘 要] 銀行不良資產(chǎn)的長期存在在整個(gè)國際金融領(lǐng)域都是比較常見的現(xiàn)象，尤其是進(jìn)入到新世紀(jì)以來，不管是西方發(fā)達(dá)國家，還是一些發(fā)展中的國家，都為銀行不良資產(chǎn)的問題所深深困擾。資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新工具在當(dāng)前金融領(lǐng)域發(fā)揮著極為重要的作用，已經(jīng)成為當(dāng)前商業(yè)銀行管理不良資產(chǎn)的一種新型的手段與方式。因此，本文就我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的問題進(jìn)行論述，文章首先論述了我國商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化處理的必要性，繼而分析了我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過程中存在的一些問題，然后提出了完善我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的幾點(diǎn)對策措施，以期能夠?qū)ξ覈?dāng)前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化問題提供一點(diǎn)可借鑒之處。

[ 關(guān)鍵詞 ] 商業(yè)銀行 不良資產(chǎn)證券化 對策措施

銀行不良資產(chǎn)的長期存在在整個(gè)國際金融領(lǐng)域都是比較常見的現(xiàn)象，尤其是進(jìn)入到新世紀(jì)以來，不管是西方發(fā)達(dá)國家，還是一些發(fā)展中的國家，都為銀行不良資產(chǎn)的問題所深深困擾。資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新工具在當(dāng)前金融領(lǐng)域發(fā)揮著極為重要的作用，已經(jīng)成為當(dāng)前商業(yè)銀行管理不良資產(chǎn)的一種新型的手段與方式。因此，本文就我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的問題進(jìn)行論述。

一、我國商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化處理的必要性

由于受到不良資產(chǎn)的長期困擾，世界各地的商業(yè)銀行都在積極探求一條解決不良資產(chǎn)的有效道路，各國政府也在進(jìn)行著一定的探索以實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)狀況的改善，不良資產(chǎn)的證券化由于具有成本較低的優(yōu)勢，現(xiàn)在越來越被各國商業(yè)銀行以及各國政府所接受并逐漸重視。

就我國目前的現(xiàn)實(shí)狀況來看，由于我國的商業(yè)銀行存在著大量的不良資產(chǎn)，使得我國以商業(yè)銀行作為主要組成部分的間接融資系統(tǒng)正在遭遇著一場越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致我國商業(yè)銀行的盈利能力逐漸降低。一些資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作雖然能夠使得商業(yè)銀行的一些不良資產(chǎn)得到剝離，但是由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)在整個(gè)銀行資產(chǎn)總量中所占的比重比較大，導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性較低，資本充足率也不高，并且我國當(dāng)前也沒有采取一定的措施來保證當(dāng)前發(fā)生的新增貸款都是優(yōu)良資產(chǎn)。所以說，我國的商業(yè)銀行可以采取資產(chǎn)證券化的方式來提高銀行資產(chǎn)的安全性，從而提高我國商業(yè)銀行的盈利能力。

由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)數(shù)量龐大，僅憑商業(yè)銀行自己的力量是難以從本質(zhì)上進(jìn)行改善的。對于我國的國有企業(yè)來講，由于各級財(cái)政部門的財(cái)力十分有限，很難再較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的資金注入。對于那些已經(jīng)接受了大量不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理企業(yè)來說，倘若能夠通過采用證券化這一方式，對不良資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)格評估，然后再使其進(jìn)入市場，從而實(shí)現(xiàn)對社會資金甚至國際資金的吸引來達(dá)到分散銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的目的，這種化解風(fēng)險(xiǎn)的方式是非常具有前景的。對于商業(yè)銀行來講，信貸資產(chǎn)的證券化不單單包含對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化，而且還包括對商業(yè)銀行一些優(yōu)良資產(chǎn)的證券化。就我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀來看，我國資本市場上的產(chǎn)品品種比較少，僅僅局限在股票、債券以及基金等幾個(gè)有限的品種。其中，各項(xiàng)基金資產(chǎn)數(shù)量還占不到我國居民儲蓄的1%。但是這一比例在世界發(fā)達(dá)國家以及新興國家中的數(shù)據(jù)則高達(dá)20%-50%。通過上述分析可以看到，我國商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為基金這一模式的運(yùn)用具有極大的發(fā)展前景，與此同時(shí)，將不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化的做法還能夠提高基金以及債券在整個(gè)銀行金融資產(chǎn)中所占的比重，從而促進(jìn)我國商業(yè)銀行金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的科學(xué)化以及合理化。

因此，對我國商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)的證券化處理，不僅僅預(yù)示著我國金融領(lǐng)域融資手段與機(jī)制的創(chuàng)新，而且還能夠起到降低商業(yè)銀行運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、提高社會信用、推動我國現(xiàn)代企業(yè)制度盡快建立的積極作用，為我國構(gòu)建穩(wěn)定、健康的金融市場秩序提供堅(jiān)實(shí)的體制基礎(chǔ)。

二、我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過程中存在的一些問題

將我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理在當(dāng)前看來已經(jīng)是一項(xiàng)亟待解決的重要課題，但是，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過程中還存在的一系列的問題，筆者認(rèn)為，這些問題主要有以下幾個(gè)方面:

1.金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量不高，信用評級機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范

由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化過程是一項(xiàng)涉及到銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的重大系統(tǒng)工程，所以，對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行信用的評估與定級就顯得尤為重要了。然而，就我國當(dāng)前金融中介機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)評估行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，我國的金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量不高，信用評級機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范，很難滿足我國當(dāng)前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化對他們提出的要求。筆者認(rèn)為，我國資產(chǎn)評估行業(yè)的發(fā)展主要有以下幾個(gè)方面的問題需要進(jìn)一步的改進(jìn):首先，我國的信用等級評價(jià)機(jī)制還不健全，中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估所采用的口徑與尺度也不一致;其次，我國信用等級評價(jià)機(jī)構(gòu)的組織體系尚不規(guī)范，缺乏獨(dú)立性，除此之外，我國資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)數(shù)量多而且亂，從而加劇了資產(chǎn)評估行業(yè)內(nèi)部的不正當(dāng)競爭;最后，由于信用等級評價(jià)以及資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在我國尚處于初步發(fā)展時(shí)期，由于受到多方面因素的影響，還存在著一系列的問題，目前還很難進(jìn)行獨(dú)立、公平、公正的操作。上述這些問題都導(dǎo)致當(dāng)前我國資信評價(jià)機(jī)構(gòu)所出具的評價(jià)結(jié)果得不到投資者認(rèn)同的普遍現(xiàn)象。通過上述分析可以看到，我國當(dāng)前具有較高社會認(rèn)可度的信用等級評價(jià)機(jī)構(gòu)的缺失，是我們當(dāng)前進(jìn)行商業(yè)銀行不良資產(chǎn)化的重要障礙。

2.我國證券發(fā)行機(jī)構(gòu)的運(yùn)作過程缺乏規(guī)范性

只有建立起了符合市場運(yùn)行規(guī)律的現(xiàn)代企業(yè)制度，只有創(chuàng)造出良好的社會信用發(fā)展環(huán)境，才能夠給投資者以強(qiáng)大的吸引力。為了保證商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)的價(jià)格能夠真實(shí)的反映出其客觀收益率以及安全性，為了最大限度的降低證券化不良資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，就要提高商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的公開性與透明度，從而保證其投資者能夠真實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確的掌握該證券發(fā)行部門的運(yùn)營狀況，從而形成一個(gè)有效的價(jià)格形成機(jī)制;除此之外，還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律關(guān)于商業(yè)銀行證券化不良資產(chǎn)在債權(quán)追償方面的規(guī)范與約束，從而保證商業(yè)銀行證券化不良資產(chǎn)的持有者享有充分的債權(quán)收益索取權(quán)，以此來保證支持ABS的穩(wěn)定以及投資者的確定性收益。

3.我國現(xiàn)行的相關(guān)法律尚不完善

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化在西方發(fā)達(dá)國家中已經(jīng)發(fā)展的比較成熟了，但是在我國還屬于一種新興的事物。因此，我國在這一方面的現(xiàn)行法律不可避免的會存在一定的滯后性，從而為這種良好融資模式的進(jìn)一步發(fā)展設(shè)置了法律上的發(fā)展障礙。

由于我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新，它在發(fā)展過程中將會涉及到證券、擔(dān)保以及非銀行金融機(jī)構(gòu)等多個(gè)部門，而且是一個(gè)非常復(fù)雜的運(yùn)行系統(tǒng)，如果缺乏良好的法律制度來規(guī)范相關(guān)利益者之間各種紛繁復(fù)雜的關(guān)系，就很難保證我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過程的良性運(yùn)作，從而導(dǎo)致其操作風(fēng)險(xiǎn)的增加，并進(jìn)一步引發(fā)更大范圍的金融危機(jī)。

4.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的外部環(huán)境亟待進(jìn)一步的發(fā)展

由于資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，除了需要有一個(gè)良好的法律環(huán)境以外，還需要在金融、基金、擔(dān)保、會計(jì)、稅收以及評估等多個(gè)行業(yè)范圍內(nèi)構(gòu)建起良好的發(fā)展環(huán)境，所以，為了實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建起一整套適合我國國情的資產(chǎn)證券化外部環(huán)境，從而避免我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化淪落為一種新型的“圈錢”工具，從而導(dǎo)致證券化不良資產(chǎn)投資者的經(jīng)濟(jì)利益。就我國當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀來看，我國上述幾個(gè)方面的外部環(huán)境與資產(chǎn)證券化還不配套，嚴(yán)重制約了我國當(dāng)前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的實(shí)施。特別是產(chǎn)權(quán)制度改革的滯后性，使得SPV不能按照市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)則下的資產(chǎn)證券化的運(yùn)作原理進(jìn)行設(shè)立和操作。

5.我國對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的監(jiān)管以及協(xié)調(diào)體系不健全

我國的資本市場歷來受到國家的嚴(yán)格監(jiān)管，不管是在發(fā)行股票方面，還是在發(fā)行企業(yè)債券方面，都必須獲得相關(guān)管理部門的批準(zhǔn)。資產(chǎn)證券化作為資本市場的新型融資工具和手段，也面臨著如何進(jìn)行監(jiān)管的問題。除此之外，由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化涉及到擔(dān)保、非銀行金融業(yè)務(wù)、法律、會計(jì)、稅收等多個(gè)因素的影響，單個(gè)的業(yè)務(wù)分工管理難以適應(yīng)，所以必須建立起統(tǒng)一的監(jiān)管以及協(xié)調(diào)機(jī)制。然而，我國目前尚未建立起對資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管以及協(xié)調(diào)的專門機(jī)構(gòu)，缺乏相關(guān)的法律法規(guī)。規(guī)范我國證券市場的《證券法》也未將之納入管轄范圍。

三、完善我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的幾點(diǎn)對策措施

通過上述部分關(guān)于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過程中存在的一些問題，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)采取以下幾個(gè)方面的對策措施來完善我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化進(jìn)程:

1.提高被證券化資產(chǎn)的信用等級

為了吸引更多的投資者購買，必須提高被證券化貸款的信用等級，以保障支持ABS的穩(wěn)定與確定性收益。在規(guī)范成熟的資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程中，對擬進(jìn)行證券化的資產(chǎn)進(jìn)行信用提高是必不可少的程序之一，因?yàn)橹挥刑岣咝庞玫燃壱院?，ABS才能被市場所接納。提高ABS信用等級常見的方式是，以信用級別較高的金融機(jī)構(gòu)如銀行對擬證券化的資產(chǎn)提供全額或部分擔(dān)保，由此完成擬證券化資產(chǎn)向銀行等金融機(jī)構(gòu)“租借”較高級別的信用等級，提高ABS的社會信任度。同時(shí)，也要求健全和完善信用擔(dān)保與評級機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)必須是全國性的，具有一定的權(quán)威，特別是擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)由中央政府出面組建，才能確保一定的實(shí)力與信譽(yù)。資產(chǎn)證券化中發(fā)起人信用級別高，則其資產(chǎn)組合才容易獲得中介機(jī)構(gòu)和投資者的認(rèn)同。

2.支持投資者進(jìn)入資產(chǎn)證券化市場

我國已經(jīng)具備推行資產(chǎn)證券化的資金來源。作為一種新型投資工具，ABS只要設(shè)計(jì)合理、具備較高的收益性、流動性、安全性和信譽(yù)度，就會受到投資者的青睞。政府應(yīng)在加強(qiáng)監(jiān)督管理的前提下，為資產(chǎn)證券化構(gòu)造良好的外部環(huán)境、在條件成熟的情況下，逐步允許保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等社會資金進(jìn)入資產(chǎn)證券化市場，使機(jī)構(gòu)投資者成為該市場的主體。

3.吸引外資、國際運(yùn)作資產(chǎn)證券化

中國在國際資本市場上仍然有很大魅力，并沒有受到經(jīng)濟(jì)增長減緩、通貨緊縮的嚴(yán)重影響。資產(chǎn)證券化的國際運(yùn)作是將流動性差的國內(nèi)金融資產(chǎn)在國際市場上置換出流動性強(qiáng)的資產(chǎn)(資金)，它不僅僅具有引進(jìn)外資的功能，而且是以不出讓產(chǎn)權(quán)、出讓市場為代價(jià)?？鐕C券化通過將資產(chǎn)與原始債務(wù)人的完全剝離，運(yùn)用來自超出本國管轄權(quán)的第三方信用擔(dān)保等方式，能夠獲得高于企業(yè)評級甚至高于主權(quán)評級的信用級別，有效地降低了在國際資本市場上的融資成本。將境內(nèi)資產(chǎn)包裝到境外實(shí)現(xiàn)證券化可以避免和國內(nèi)現(xiàn)有法律相沖突。比如，將特設(shè)機(jī)構(gòu)放在境外監(jiān)管寬松、稅收優(yōu)惠的國家和地區(qū)，其注冊和發(fā)債資格問題就相對方便。對于國內(nèi)投資者有限的問題，跨國證券化可以利用國際資本市場上大量機(jī)構(gòu)投資者對穩(wěn)定回報(bào)和低風(fēng)險(xiǎn)的要求，吸引足夠的投資者，并有效地降低成本。

4.健全資產(chǎn)證券化法律、法規(guī)以及會計(jì)、評估、稅收等制度

我國不良資產(chǎn)證券化首先需要解決證券化的法律問題，建議通過制定《資產(chǎn)證券化法》，對資產(chǎn)管理公司和SPV的法律地位、性質(zhì)、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉(zhuǎn)讓流通、證券化資產(chǎn)的破產(chǎn)條件、監(jiān)管等做出明確規(guī)定;并且要發(fā)展和完善我國多層次的金融市場，完善金融法規(guī)，建立起適應(yīng)金融資產(chǎn)證券化的法律環(huán)境體系。要解決資產(chǎn)證券化的具體操作問題，必須制定法律、法規(guī)、會計(jì)、評估和稅收等相關(guān)的法律制度，實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管和協(xié)調(diào);還要強(qiáng)化債權(quán)迫償?shù)姆梢?guī)范與約束，確保債權(quán)人充分的債權(quán)收益索取權(quán)，以保障支持債權(quán)人的穩(wěn)定與確定性收益。

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