金融危機下的人民幣國際化機遇

[摘 要] 2007年美國金融危機逐步從金融領域蔓延到實體經濟領域，并在經濟全球化的背景下通過美元的世界貨幣地位傳導到世界各國，引發美元的全面信用危機。全球金融危機對國際貨幣體系形成沖擊的同時， 也對人民幣國際化進程產生深遠影響。本文通過對金融危機背景下人民幣國際化的有利條件分析，總結出人民幣國際化的一些對策和措施。

[ 關鍵詞 ] 金融危機 人民幣國際化 有利條件 對策

一、金融危機背景下人民幣國際化的有利條件

由美國次貸危機引發的全球金融危機，使世界清醒地認識到，全球化程度越來越高，以單一美元作為國際貨幣結算及國際儲備的缺陷越來越大。在反思危機產生根源的同時，擴大國際貨幣種類的呼聲也日益強烈，尤其是以擴大人民幣國際化的呼聲最高，對人民幣國際化來說，可謂危中見機。在全球金融危機之下，人民幣國際化的有利條件主要有:

1.貨幣互換潮流涌現。

經濟危機情況下，在主要國際貨幣發行國都遭受危機時，人民幣因為自身的穩定成為關注的焦點，許多國家著手實施與人民幣互換計劃。2008 年12月12 日， 中韓兩國達成1800 億元人民幣貨幣互換的協議，人民幣首次以官方姿態走出國門;2009年第一季度，中國人民銀行先后與韓國、香港、白俄羅斯等6個國家和地區的央行及貨幣當局簽署了總額達6500億元人民幣的貨幣互換協議。

雖然通常認為，一國貨幣國際化須經歷貿易結算、金融交易計價、成為儲備貨幣三個階段，而貨幣互換不過是人民幣走出的第一步，但是我們還是能從中看到人民幣國際化走出的良好機遇。貨幣互換之后，所兌換國家不僅可以用人民幣進行國際投資，使人民幣進入貿易支付領域，而且可以將人民幣作為該國儲備貨幣。貨幣兌換體現出國家之間經濟上的緊密聯系、政治上的相互信任，對于人民幣的進一步走出去至關重要。而且香港作為國際金融中心之一，也可以成為人民幣“出海”的中轉站。

2.國家加快金融改革步伐，金融市場開放進程加快。

在金融機構改革方面，四大國有銀行已基本實現商業化改革的目標，成為自主經營、自負盈虧、自擔風險的商業銀行，其經營能力不斷強化，業務范圍不斷擴大，創新能力增強，效益不斷提高，不良資產大幅度下降。2009年英國《The Banker》雜志推出的全球1000家大銀行排行榜中，中國的銀行在榜單中占據五個席位，并且有三家名列前五名。中國工商銀行ICBC以212億美元的利潤成為世界上最賺錢的銀行，中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、中國交通銀行也都位列前25名。在加強金融市場的基礎性建設方面，銀行間拆借市場、票據市場、股票市場、債券市場、外匯市場都得到了進一步完善，尤其是外匯市場建設速度加快。

2009年3月，國家通過了《關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業、建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，提出到2020年，將上海基本建成于中國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心。2009 年7 月1日， 《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》公布實施，上海、廣州、深圳、珠海、東莞五個城市開始試點跨境貿易人民幣結算，涉及的貿易伙伴為東盟國家和港澳地區。這些政策的變化也體現出中國已經著力加快金融市場開放步伐，健全金融體系。

3.我國經濟實力持續提升，綜合國力不斷增強。

國家統計局發布的《2009年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，2009年我國國內生產總值達到335353億元，比上年增長8.7%。這一速度超過年初8%的預期目標，遠高于世界經濟的平均增速，在世界主要國家和地區中首屈一指。根據國際貨幣基金組織最新公布的數據，2009年世界經濟增速下降0.8%。其中美國下降2.5%，歐元區下降3.9%，日本下降5.3%。按照中國經濟總量占世界經濟7%估計，2009年中國經濟增長8.7%，拉動世界經濟增長大約0.6個百分點，直接減緩了世界經濟衰退的幅度。

信用貨幣流通時期的貨幣價值必須有強大的實物商品支撐，即強勢貨幣是以強勢經濟為基礎的。一個強大的經濟體，特別是在國際貿易領域中占有重要地位的國家，本身就有推動本幣國際化的能力，并且本幣國際化也將日益成為經濟發展的內在要求。這意味著人民幣國際化已經具備了較為堅實的經濟基礎。

4.中國政府推動人民幣國際化主觀意愿加強。國際貨幣影響因素理論和實踐顯示， 政府意愿對一國貨幣國際化作用不可小覷。美國政府對美元國際化一貫采取積極態度， 是成就美元主導地位的重要力量。面對金融危機， 中國政府不僅在國際貨幣體系改革中發揮更加積極主動的作用， 而且高度關注和積極推動人民幣國際化， 并取得可喜進展。2009年G20國峰會期間，中國人民銀行行長周小川發表了《關于改革國際貨幣體系的思考》，指出創造一種與主權國家脫鉤，并能保持貨幣長期穩定的國際儲備貨幣是國際貨幣體系改革的理想目標。而胡錦濤主席在峰會上的講話則明確指出了中國對于短期內國際貨幣體系改革方向的諸多建議。可以說，中國完整地勾勒出了未來國際貨幣體系的發展進程的明確目標，表明了中國參與國際貨幣體系改革進程的意愿，并努力爭取更大的發言權。這體現了在危機關頭中國發揮大國責任、維護地區貨幣穩定的決心和貢獻，也使人民幣國際化在舉重若輕間邁出關鍵一步。

二、人民幣國際化的對策和措施

人民幣國際化之路雖然漫長，但已具備以上有利條件，不必等到所有條件全部成熟后才能啟動人民幣國際化進程。我們必須抓住機遇，迎接挑戰，積極審慎的推進人民幣步入國際貨幣行列。

首先，要以貿易為突破口。這要求進一步擴大人民幣在周邊國家和地區結算、投資適用范圍。除了大力發展對外貿易， 改善貿易環境外， 還要持續優化貿易結構。這需要增加制成品尤其是附加值高的高新技術制成品出口， 提高產品競爭力和科技含量， 增強貿易支付的選擇權和本國貨幣影響力。為實現擴大以人民幣結算的國際貿易，我們要繼續積極穩健擴大貨幣互換范圍。

其次，要采取階段性策略推進人民幣國際化。由于我國政府在1997年亞洲金融危機中表現出的高度責任感，以及國家經濟實力增強、人民幣匯率相對穩定等原因，人民幣在周邊國家和地區中的國際聲望大大提高。在東南亞的巴勒斯坦、新加坡、緬甸、老撾等國，人民幣已經受到“第二美元”待遇，一些國家和地區還把人民幣作為一種儲藏手段。這些為人民幣在周邊國家和地區率先實現區域化打下良好基礎，但是中國在今后一段時間內，經濟增長依然面臨人口、經濟結構、環境資源、金融體系等方面的挑戰，而且在可預見的15年內，世界貨幣格局也不會出現顛覆性變化，所以我國要謹慎參與金融全球化，分階段實現人民幣國際化。在地域推進層次上， 要堅持從人民幣周邊化，發展到人民幣區域化，最后到人民幣國際化; 在貨幣職能層次上上， 堅持從人民幣結算貨幣，發展到人民幣投資貨幣，再到人民幣儲備貨幣， 分階段實現人民幣國際化進程。

第三，要完善國內金融體系，逐步推進人民幣匯率改革和人民幣資本項目可兌換。要大力發展國債和金融衍生產品市場，在中國香港地區大力發展人民幣離岸金融業務，使人民幣成為境外借貸資產，并努力把上海建設成為與我國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心。要抓緊擴大貿易項下人民幣跨境結算試點范圍和雙邊貨幣互換協議的國家范圍，開展非國家層面上的銀行貿易融資，盡快創建境外的人民幣離岸市場，并促進中國企業和國外企業在人民幣離岸市場上發債籌資，借助QFII和QDII通道允許“外匯人民幣”逐步聯結境內外股票市場。此外，還要圍繞人民幣區域化進行各項金融基礎設施建設、在外匯管理賬戶中建設“外匯人民幣賬戶”等。

第四，要拓展宏觀經濟政策視野，擴大中國政策的國際影響力。我國應著力加強政府間的政策溝通與協調，擴大我國宏觀經濟政策的國際影響力。一方面，要充分考慮到我國宏觀經濟政策的外部性。在人民幣國際化進程中，我國的宏觀政策會影響到人民幣匯率的預期，通過人民幣匯率預期影響各國資本流通，進而對其他經濟體的利率等宏觀政策產生影響。另一方面，在作出宏觀政策之前，充分考慮外部因素對政策的影響。宏觀政策要考慮到國際資本流動的因素，綜合考慮國內、國際兩個方面的影響因素，通過宏觀政策的設計，實現對國內經濟的有效調控的同時，控制國際因素通過資本流動等方式對國內實體經濟產生的不利影響。

第五，轉變經濟增長方式，促進經濟長期平穩較快發展。當今國際金融危機尚未平息，世界經濟環境中依然存在很多不穩定、不確定因素，國內依然存在經濟結構不合理、增長方式粗放等問題。此外，我國經濟增長對出口依賴過大，而國際性貨幣要求一國能承受逆差和滿足其他國家對本國貨幣持續增長的需求。這就要求我國要注意在穩定對外經濟和提高利用外資水平的同時，著力擴大消費需求，優化投資結構，積極推動經濟增長方式由“出口導向性”轉變為“內需拉動型”。同時，要全面落實和充實完善應對國際金融危機的一攬子計劃和相關政策措施，實現宏觀經濟政策的持續性和穩定性，促進經濟長期平穩快速發展，促進國力不斷增強。

參考文獻:

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