逆向思考通貨膨脹

[摘 要] 提起通貨膨脹，人們都是一片指責(zé)和抱怨，好像通貨膨脹給社會帶來的都是弊端，如果如此，為什么我們的社會經(jīng)濟(jì)還是在通脹下繼續(xù)發(fā)展呢?筆者分別站在不同的經(jīng)濟(jì)主體角度，逆向思考通貨膨脹對于各主體的影響。

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 貨幣政策 居民 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

現(xiàn)在，人們一旦提到通貨膨脹腦子里浮現(xiàn)的就是cpi和存款利率。我國已經(jīng)連續(xù)七個(gè)月cpi跑贏同期銀行定期存款利率，這就意味著居民的儲蓄是負(fù)收益，錢放在銀行是貶值的，但是換角度思考，通貨膨脹真的沒有好處嗎。

回答這個(gè)問題我們應(yīng)該區(qū)分不同的主體和不同的情況。

首先，從居民個(gè)人角度，通貨膨脹意味著購買力的下降，這無疑是有害的。居民的錢不再值錢，財(cái)產(chǎn)縮水，在當(dāng)前cpi下，年前存1000到了年末就會損失實(shí)際購買力125元。這就是說，不僅我們的現(xiàn)金購買力在不斷下降 ，銀行存款也是在逐漸奔向廢紙狀態(tài)。但是通貨膨脹對于不同居民的影響是不同的，這是由于恩格爾系數(shù)和價(jià)格彈性共同造成的。恩格爾系數(shù)代表家庭食品支出占總支出的比重，恩格爾系數(shù)高意味著生活水平低。價(jià)格彈性則是指商品價(jià)格變動對于商品需求量的影響。很顯然食品的價(jià)格彈性幾乎沒有，而高檔耐用品的價(jià)格彈性很高。這樣我們就明白了，生活水平高的人，食品支出比例很小，以食品價(jià)格上漲為主要表現(xiàn)的通貨膨脹對于這些群體影響非常小。而那些生活在貧困線周圍的人，食品價(jià)格上漲對于他們來說則是雪上加霜。而我國的社會保障水平低下，工資正常增長機(jī)制不健全的情況下，對于這部分人的影響無疑是極其巨大的。國家控制通貨膨脹只能是利用財(cái)政政策貨幣政策，配合央行公開市場操作等手段控制m2的供應(yīng)量，給經(jīng)濟(jì)降溫。但是經(jīng)濟(jì)同樣存在滯漲的風(fēng)險(xiǎn)，這些手段也就不是萬能的了，而我國目前經(jīng)濟(jì)剛剛開始回升，隨著國家打壓房地產(chǎn)過快發(fā)展將會影響整條產(chǎn)業(yè)鏈，對于我們保8的目標(biāo)會有影響。在這樣的背景之下期待央行收緊貨幣的可能性不大。因此無論從當(dāng)下還是未來考慮，解決低收入人群生活問題，應(yīng)對通貨膨脹最好的方式還是完善社會保障體系增加國家轉(zhuǎn)移支付的力度。

其次，我們思考通貨膨脹對于一般企業(yè)的影響。通貨膨脹下表現(xiàn)為社會供給充足，資產(chǎn)價(jià)格、生活必需品價(jià)格上漲快。適度的通貨膨脹對于企業(yè)來是有好處的。可以帶來企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的上升，為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)增加利潤提供動因，通脹下股市的高揚(yáng)也可以為企業(yè)帶來更多的資本更好的促進(jìn)發(fā)展。但是當(dāng)通貨膨脹到了一定地步就是造成供嚴(yán)重大于求，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，甚至惡性價(jià)格競爭，影響企業(yè)利潤和國民經(jīng)濟(jì)的安全運(yùn)行。

再者，我們思考一下通貨膨脹對于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的影響。我認(rèn)為適度的通貨膨脹對于銀行是有好處的。銀行的高負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)，存貸款利率差可以平抑通貨膨脹率。同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格上漲，經(jīng)濟(jì)繁榮增長，社會信貸需求巨大銀行的獲利就會更多。并且通貨膨脹會促使企業(yè)加快資金的周轉(zhuǎn)速度從而帶動銀行的資金流通速度，由此可以更好的發(fā)揮貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，銀行的賬面資產(chǎn)就會不斷增加。但是，一旦通貨膨脹嚴(yán)重，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)就會增大，威脅其資產(chǎn)安全。同時(shí)，隨著居民對于通貨膨脹的理解深刻程度增加和通脹預(yù)期不斷持續(xù)，居民就會減少儲蓄轉(zhuǎn)而投向短期貨幣市場或者長期債券市場。極端情況下會出現(xiàn)貨幣擠兌集中，這樣就會威脅到銀行的生存。綜上所述，我認(rèn)為站在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上是樂于看到適度通貨膨脹的發(fā)生的。

最后，我們討論政府在通貨膨脹中的角色。政府會支持通貨膨脹嗎?我想這個(gè)主體是最矛盾的。首先我們探討政府喜歡通貨膨脹的動機(jī)。隨著通貨膨脹的發(fā)生，社會經(jīng)濟(jì)會呈現(xiàn)繁榮，制造業(yè)不斷擴(kuò)張這樣有利于政府實(shí)現(xiàn)促進(jìn)就業(yè)的目標(biāo)。在這之后帶來的就是稅收的增加財(cái)政對于經(jīng)濟(jì)的影響力不斷加強(qiáng)，這當(dāng)然也是政府喜歡的。而且隨著通貨膨脹的發(fā)生包括國債在內(nèi)的政府的實(shí)際債務(wù)會減少，政府所需要回報(bào)的實(shí)際購買力減少了，政府的償還債務(wù)壓力減小。然后政府又有討厭通貨膨脹的巨大動機(jī)。通貨膨脹的發(fā)生造成人民生活受到影響危害社會穩(wěn)定，政府就要做出很多調(diào)控措施，增加國債發(fā)行回收流通貨幣，這在實(shí)際上也增加了政府的長期債務(wù)負(fù)擔(dān)。

除了這兩個(gè)矛盾之外政府應(yīng)對通脹實(shí)際也會有曖昧的地方。當(dāng)政府收緊財(cái)政政策，央行相應(yīng)提高利率回收流動性的時(shí)候，又會對于境外游資造成吸引力。因?yàn)槔矢哂趯?shí)際平均水平的地方資金獲利的機(jī)會就會更大。外資涌入會造成對于人民幣的巨大需求從而推高人民幣市場匯率，迫使人民幣被動升值。這樣結(jié)果很明顯，對于我國產(chǎn)品出口企業(yè)會帶來匯率壓力，對外貿(mào)加工企業(yè)甚至?xí)菧珥斨疄?zāi)。這個(gè)時(shí)候政府又要扶持這些出口企業(yè)，進(jìn)行進(jìn)一步出口退稅，這樣實(shí)際上也為市場釋放了流動性，潛在的增加貨幣供應(yīng)量，也就會是對于通脹的宏觀調(diào)控的效果打折扣。因此，在兩對矛盾之下，政府對于通貨膨脹的態(tài)度是最不好把握的，只能是適時(shí)分析，即時(shí)調(diào)整，畢竟政府要做經(jīng)濟(jì)的守夜人和穩(wěn)定器這個(gè)目標(biāo)是明確的。政府無論采取何種財(cái)政政策都應(yīng)該充分考慮調(diào)控目標(biāo)，不可盲目調(diào)控，“兩害想衡取其輕”，充分配合央行的公開市場操作業(yè)務(wù)，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展才是最重要的。

綜上所述，通貨膨脹不是絕對有害，我們應(yīng)該理性看待，同時(shí)保持高度警惕，保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民生活有保障。