上市公司盈余質量的影響因素

[摘 要] 作為會計信息的主要組成部分，會計盈余信息一直倍受股東、債權人及其他利益相關者關注。對股票投資者而言，盈余數據是最受關注的會計信息之一，正因為盈余質量的重要性，上市公司有強烈盈余管理乃至財務舞弊的動機。因此，研究上市公司盈余質量影響因素對于保護投資者的合法權益，維護正常的市場秩序有著至關重要的作用。

盈余質量主要包含真實性、盈利性、持續性和成長性四個方面，因此分析影響盈余質量的因素也應從這四個方面著手。影響真實性的原因主要是會計政策選擇和關聯交易等利潤操縱行為，而影響盈利性、持續性和成長性的主要原因則可歸納為企業的治理機制、股權結構和自身的經營管理等內在因素。除此之外，宏觀環境的影響也不可忽視。

一、會計政策

在我國，會計政策由會計準則或會計制度規定，企業可以在準則或制度允許的范圍內選擇適合企業實際情況的會計政策，并在會計報表附注中予以披露。由于同一類型的經濟業務在進行會計處理時可以有一定的選擇空間，會計人員利用一系列的會計政策算出來的盈余就會產生差異。管理者會出于個人利益或企業利益對會計信息產生重大影響，影響投資者對企業的看法。

二、關聯交易

關聯方交易對盈余質量的影響有正反兩方面，對盈余質量不利的影響主要是利用關聯交易操縱利潤，可以通過資產重組、股權轉讓等一次性或偶發性的非經營性交易，調整利潤，

這種情況廣泛存在于上市公司與其母公司的關聯方交易中;通過不合理的關聯定價政策，關聯方交易價格越是接近市場價格，其盈余質量越高;反之，則盈余質量越低。這種行為受利的只有關聯方的大股東，而受損害的則是中小投資者。

三、企業治理機制

公司治理結構是指由所有者、董事會和高級執行人員即高級經理人員三者組成的一種組織結構。在這種結構中，上述三者之間形成一定的制衡關系。公司治理結構中不同主體的利益都與盈余信息密切相關，公司治理結構影響著整個公司的經營決策和經營行為，對上市公司的會計行為和盈余質量產生重要影響。治理結構的不完善可能使經營者為了自己的利益虛構經營業務或者濫用會計政策，對盈余進行操縱;而好的治理結構能夠有效地約束經營者，使其與股東的目標一致，從而抑制經營者降低盈余質量的行為。公司治理結構是保證公司盈余質量的重要制度安排，自然也是影響盈余質量的一個重要因素，完善的公司治理結構有助于企業會計盈余質量的提高。

四、股權結構

我國大多數上市公司是由國有企業改制或由國家和國家授權投資的機構建立而來的，因此，我國上市公司股權結構以國家股和法人股等非流通股為主，尤其以國家股比重最大，并且國有股權過度集中，這種不合理的股權結構嚴重影響到我國證券市場上資源配置效率和上市公司高效治理結構的建立。由于股權的高度集中，廣大股東承擔著由公司的經營業績好壞引起的股價波動的市場風險，卻很難作為股東行使到參與公司治理的權利，而持有國家股、法人股的股東則獨攬了公司的經營大權進而對公司的盈余質量施加影響，卻不必承擔股票市場的風險。

從對股權結構的分析中可以看出股權結構對盈余會產生不同的效應。Shleifert和Vishnu(1986)研究指出，股價上漲帶來的財富使控股股東和小股東的利益一致，因而控股股東有足夠的激勵去收集信息并有效監督管理層，使公司的盈余質量提高。但是，RafaelLaPorta(l999)等認為，控股股東和小股東的利益往往不一致。在缺乏外部監督的情況下，控股股東往往會為了自身利益最大化損害其他股東和上市公司的利益。從這一角度看，其公司盈余的質量也就不是很高的了。

五、企業自身的因素

1.經營管理水平。企業經營者的經營管理水平對公司盈余質量高低的影響至關重要。通過高質量的預算制度，合理安排制造費用，降低產品生產成本、在發展主營業務能力的同時盡量縮減期間費用等等，這些對提高盈余質量有著積極的作用。

2.經濟收益能力。經濟收益是指公司在期末和期初擁有同樣多的資本前提下，公司成本核算期內可以分配的最大金額。企業在一定期間內盈利能力有強有弱，影響著企業未來的盈利能力，因此盈余質量有優劣之分、變動趨勢有好壞之別。當期盈余水平的高低，盈利能力可以進行同行業的橫向比較，也可以同一企業進行不同時期的縱向比較。盈利能力是盈余質量的一個核心，只有具有了良好的盈利能力，盈余質量才有保障。

盈余的不同成分具有不同的持續性，只有具備核心競爭力、主營業務收益占主導的企業才能保持未來現金流量的持續與穩定，相應盈余質量較高，而一次性收入只能增加當期的收益，從而降低了盈余質量。產業內良好的競爭優勢決定了公司未來長期的盈利能力，持續增長的研發費用和維持適當的廣告投入提高了公司的后勁，相應保證了公司的未來盈余。

六、宏觀因素

1.物價變動。物價變動狀況對上市公司的盈余質量也有重要影響。通貨膨脹嚴重的時期，高的會計盈利要剔除很大一部分的通貨膨脹所帶來的水分;而通貨緊縮的時期，由于同樣的貨幣代表相對較高的購買力，對企業往后的持續經營有保障，因此代表較高的盈余質量。

2.環境因素。公司的外部經營環境包括政治、經濟環境，也會影響到公司的盈余質量。這些因素是管理者所無法控制的。如果一家公司設立在經濟和政治因素不穩定的國家內，它有低的盈余質量。

3.外部審計。由于我國注冊會計師職業法規尚不健全，外部審計缺乏獨立性，一些上市公司審計的實際委托人是公司管理層，他們在審計契約中掌控著審計機構的聘用及審計費用等內容，使得審計機構明顯處于被動地位，即使審計人員發現上市公司有操縱盈余的行為，但可能迫于同業競爭壓力而遷就上市公司。對上市公司財務狀況進行獨立審計，是提高上市公司盈余質量的重要制度。

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