企業如何運用理財產品實現資金管理

[摘 要] 隨著社會主義市場經濟的發展，企業面臨著形形色色的機遇和挑戰，但是最終目標都是實現企業價值的最大化。在企業生產經營中，資金貫穿于始末，同時也是企業財務管理中的核心內容，因此資金管理作為保障企業正常運行的基礎必然會受到企業的高度重視，如何在資金管理方面采取一些有效方法以促進企業發展，提高企業的價值，成為企業發展中不可回避的問題。

[關鍵詞] 企業日常資金管理 理財計劃 對公理財產品

隨著我國社會主義市場經濟的蓬勃發展，許多企業都認識到資金管理的重要性，為實現資金合理流動，財務有效監控，提高資金的使用效率，一方面企業應從內部挖掘潛力，另一方面還可以從外部尋求與商業銀行合作，由商業銀行提供先進的現金管理服務。

一、目前企業資金管理存在的問題

1.資金管理水平低，使用效益差

盡管現在每個企業一般都有擬定企業資金的計劃開支表，可是由于一些企業對現金管理不到位，未分配好長短期比率，從而造成了資金在生產經營中大量損失、浪費和無效使用。許多企業在生產經營活動中，由于內部管理差和資金管理較松弛，致使生產消耗過高，從而使計劃和實際相脫節，造成資金的浪費。在資金的使用上，許多企業由于缺乏科學的預測和決策并只根據一時的想當然，或者經驗之談，或者是一些道聽途說的“商機”而把資金投入一些生產線中，致使許多資金在使用中出現高投入、低產出、規模效益差等現象，造成資金的無效使用和大量浪費。加上資金從投入到收回，缺乏有效的協調管理，造成各生產線“自掃門前雪”，導致其相互銜接較差。這種資金使用中的低質量和管理上的松弛，加大了企業的生產成本，降低了企業的利潤，導致一些企業為了維持企業生產繼續向銀行貸款，形成固定資產折舊和利息費用加大，以致長期虧損，使企業陷入癱瘓狀態。

2.資金分散，導致資金利潤率降低

隨著企業集團的發展壯大，其內部各二級單位或者子公司都設有財會機構，開有銀行賬戶，占用一定的閑散資金，下屬的二級單位或者子公司逐漸增多，各公司也都分別獨立辦理銀行業務，為了保證自身的持續經營，各子公司均需保持一定的資金余額，對整個集團而言則造成了大量的資金沉淀。另外，企業缺乏對貨幣資金收支活動的有效規劃和貨幣資金的最佳持有量的概念，貨幣資金的持有量受貨幣日常收支活動任意支配。當最基本的貨幣需要量得到滿足后還有剩余時，多余的部分貨幣資金往往閑置起來，而沒有參與到資金的周轉過程中去實現增值，造成了資金浪費。

3.存在無預算或管理不嚴的現象

對于生產所需原材料，不顧市場情況和生產進度，一些企業普遍存在盲目采購、超額儲備，造成庫存物資積壓，從而使資金不能長期周轉，進而增加了貸款利息和管理費用支出，影響了企業的經濟效益。企業可以實際運作的現金流量是企業籌資、用資的關鍵。但一些企業對現金流量的認識有限，很少對其現金流量進行科學有效的預測，故而形成了很多半拉子工程項目和投產后因缺乏流動資金而無法啟動生產的項目。慢慢地，這些項目也就成為了癱瘓項目，甚至因失去市場良機成為報廢項目，導致了企業的投入資金不僅收不回，還承擔了一筆巨額支付。

二、企業對理財產品的需求以及相關理財產品的特點和定位

熟話說:“你不理財，財也不會理你”。理財即對財產的有效管理，從而實現財產的保值增值。而銀行對公理財產品，即為銀行推出的可以幫助企業實現財產保值和增值的工具，而本文著重討論企業應該如何利用銀行推出的這一工具，實現企業的資金管理。

1.企業為何要理財

(1)增量資金不斷增多。伴隨著中國經濟的加快增長，國家的外匯儲備也屢創新高，企業手中的現金資產也日益增多，企業的財務總監在享受成就感的同時也面臨著實現保值增值的壓力。(2)存量資金急需盤活。越來越多的企業出于提升資金運營效率方面的考慮，通過采用不同階段的現金管理工具(如，招商銀行的委托劃款、現金集中管理、現金池等)實現了集團資金的集中管理，原來閑散分布在各個成員單位的資金集中后，小資金變大資金，更加突出了這種資金保值增值的需求。(3)理財成為必然的選擇。緊隨金融危機而至的是全球性的通貨膨脹和貿易保護主義的抬頭，銀行存款戶頭上的存款和企業持有的現金迅速貶值，而國際大宗商品和部分資產卻在不斷升值，出口企業更是深受人民幣升值的雙重打擊，企業選擇對公理財產品，實現資金的保值增值已成為企業的必然選擇。

2.資金管理方面的對公理財產品的特點

(1)安全性原則。以安全性即保本性為首要原則，因為資金管理是區別于企業直接對外投資的管理活動，企業進行資金管理的目的是為了更好的輔助其主業的發展，而不是本末倒置的進行高風險的對外投資，從而影響企業主營業務的正常進行。(2)流動性原則。由于企業進行資金管理的目的是為了更好的服務于其主業，所以對于對公理財產品的流動性，便提出了較高的要求，以防止出現資金鏈斷裂，影響企業的日常經營活動的正常進行。(3)收益性原則。在保證安全性和流動性的基礎上，追求穩定收益，畢竟相對于理財收益而言，企業更看重的是主營業務的經營效益。(4)個性化原則。因為投資于對公理財產品的企業，大部分為集團級的大型企業，他們往往需要銀行根據企業的具體情況，量身定做，以更好的配合企業的財務計劃。

3.銀行對公理財產品的目標客戶定位

(1)集團企業等大型企業客戶。隨著中國經濟的不斷發展，那些做大做強的集團企業猶如雨后春筍般出現，隨著經營環境和經營觀念的變化，這些企業集團開始關注如何提高資金使用效率、降低資金成本、增加資金收益，從而實現企業價值最大化，而這一切都迫切需要銀行為其量身定制綜合化、最優化和個性化的資金管理方案。這一類客戶在具體實踐中已經有了長足的發展。

(2)政府機關及事業單位客戶。這類客戶一般信用度較高，且穩定，對銀行的對公存款和交易結算等服務有較強的依賴，是銀行客戶中為數不多的優質客戶，通過銀行的對公理財產品如校內銀行等能幫助此類客戶完善資金管理，提高效率。

(3)金融同業客戶。由于我國目前實行的是分業經營，銀行可以利用自身的優勢來為銀行同業、證券公司、保險公司和基金管理公司提供專業的現金管理服務，使他們能夠專注于自己更有優勢的業務領域，這樣不僅滿足客戶對資金管理的需求，更為自身的利潤找到了新的增長點。

三、如何利用招行對公理財產品實現企業的日常資金管理

企業日常的經營活動必然伴隨著大量的現金流，若能科學合理地管理賬戶和流動資金頭寸，高效歸集、調劑內部資金，加強資金保值增值，便可提高資金流動性、提升財務管理水平，從而獲得更高的資金收益。下面以招商銀行的“名義現金池”來說明企業應怎樣進行日常現金流的管理。

1.何為名義現金池

名義現金池是目前國際普遍應用的現金流管理模式，名義現金池顧名思義就是指不涉及到賬戶間資金的實際劃轉，這一特性使其在幫助集團企業進行資金集中式管理方面獨樹一幟，由銀行來沖銷參與賬戶中的借方余額和貸方余額，以便計算現金池的凈利息頭寸，銀行再根據該凈利息頭寸向集團支付存款利息或收取透支利息，從而比沒有使用名義現金池這一理財產品，而直接進行的現金匯劃，大大節省了企業的利息支出，因此，名義現金池又通常被稱作是合并計息。迎合了不少企業尤其是結構相對松散或行業跨度較大的集團企業流動性管理需求，已經成為了國際上集團現金管理主流模式之一。

2.采用名義現金池的好處

(1)節省利息。建立名義現金池可為集團企業帶來的最直接收益是改善利息收支狀況，我們來比較一下下面的兩個圖:

不難看出，A、B、C、D組成的集團企業在建立名義現金池結構后，原來的利息成本得以削減，整個集團的利息收支狀況顯著改善。

而且名義現金池與實際余額過戶的現金池結構不同，名義現金池安排下不存在賬戶間資金的真實轉移，各成員單位對自己的資金仍保留所有權和支配權，其銀行賬戶余額不受影響。這一特點對于并不要求嚴格控制成員單位資金收付的集團企業很有吸引力，因為在改善利息狀況的同時，名義現金池安排不會帶來由于資金真實轉移產生的額外成本(包括轉賬交易費用和記賬人工成本)，也不會涉及在不同實體間資金轉移的法律問題(在中國不同實體間無貿易背景的資金轉移是不合法的)。對于一些結構相對松散的集團企業，集團總部在集中管理成員單位資金問題上的話語權相對較弱，不影響或改變參與賬戶日常結算的名義現金池可能更容易被成員單位接受而得以順利實施。

(2)充分歸集資金，提高資金的使用效率。面對日益復雜的商業環境，越來越多的資金管理者感受到短期內提高投資者期望或股東價值的壓力，解決方法是盡可能增加所有資產的收益，其中包括任何可用現金余額。在名義現金池結構下，集團企業不僅可以改善利息收支狀況，而且可以集中整個集團的現金余額進行投資，進一步提高集團的現金收益。

集合賬戶是現金池所有參與賬戶資金頭寸的匯總，在主賬戶模式下，集團總部擁有集合賬戶的支配權，也就意味著集團可以直接使用整個集團的凈現金余額進行投資。而在虛擬賬戶模式下，集團總部雖然不能直接操作集合賬戶，但可以通過在現金池結構中建立“影子賬戶”的方式達到同樣的要求。

“影子賬戶”實際上是以集團總部或任一成員單位名義開設的由集團資金管理中心控制的一個名義現金池參與賬戶，該賬戶通常沒有存款，是一個純粹的透支賬戶，透支范圍以其他所有現金池參與賬戶的存款凈額為限。通行的做法是，集團資金管理者定期檢查現金池其他所有參與賬戶的總存款和總透支的差額，差額為正表示集團存在盈余資金，可以通過“影子賬戶”辦理一筆透支獲取資金進行短期投資(只要投資收益率大于存款利率就有利可圖)。要做到這一點，集團資金管理者需要能夠及時、方便地從銀行獲取準確、完整的現金池賬戶余額報告。

3.小結

名義現金池是在不實際轉移資金的情況下實現集團內部成員單位間現金資源共享的現金管理模式，不僅可以有效改善集團利息收支狀況，而且方便集團的資金管理者進行積極的現金管理——即最大限度的使用整個集團的現金余額獲取較高的投資收益。建立名義現金池結構需要謹慎，尤其在金融管制相對嚴格的中國更是如此，存款和透支相互沖銷的凈額結算方式可能被認為違反了相關的利率政策。因此，采取某些變通的方式并加強與監管當局的溝通是一個好的選擇。基于對國際最佳實踐與中國本地法規的深刻理解，以及長期以來與監管當局的良好關系，招商銀行已經有能力為集團企業在中國建立本地化的名義現金池結構。不僅在人民幣方面，在外幣方面也是如此，招商銀行為中集集團建立的美元和港幣名義現金池就是一個典型的案例。

四、總結

在現在這個競爭日趨激烈的年代，特別是后金融危機時代的到來，國內流動資金日趨收緊，資金成本逐漸上升，使企業的發展雪上加霜，當然機遇總是與危機并存，企業如果能對對企業要想在危機中把得頭籌，贏得競爭，有效的資金管理應該是其中十分重要的一環。

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