基于資本市場的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的研究

[摘 要] 企業(yè)集團(tuán)作為市場經(jīng)濟(jì)中的一個細(xì)胞，為了在日益競爭激烈的市場環(huán)境中保持健康穩(wěn)定的發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該建立以財務(wù)風(fēng)險管理為核心的全面風(fēng)險管理體系，著重財務(wù)風(fēng)險管理流程，建立健全的財務(wù)風(fēng)險管理與控制機(jī)制。

[關(guān)鍵詞] 資本市場 財務(wù)風(fēng)險 戰(zhàn)略管理

現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)全球化和市場競爭不斷加劇的時代。資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分，其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵，而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場體系。在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場的功能可以按照其發(fā)展邏輯而界定為資金融通、產(chǎn)權(quán)中介和資源配置三個方面:

1.融資功能本來意義上的資本市場即是純粹資金融通意義上的市場，它與貨幣市場相對稱，是長期資金融通關(guān)系的總和。因此，資金融通是資本市場的本源職能。

2.配置功能是指資本市場通過對資金流向的引導(dǎo)而對資源配置發(fā)揮導(dǎo)向性作用。資本市場由于存在強(qiáng)大的評價、選擇和監(jiān)督機(jī)制，而投資主體作為理性經(jīng)濟(jì)人，始終具有明確的逐利動機(jī)，從而促使資金流向高效益部門，表現(xiàn)出資源優(yōu)化配置的功能。

3.產(chǎn)權(quán)功能資本市場的產(chǎn)權(quán)功能是指其對市場主體的產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)功能是資本市場的派生功能，它通過對企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改造、為企業(yè)提供資金融通、傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組的過程中發(fā)揮著重要的作用。

風(fēng)險管理是指經(jīng)濟(jì)單位通過對風(fēng)險的確認(rèn)和評估，采用合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對風(fēng)險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動。風(fēng)險管理學(xué)源于保險學(xué)，風(fēng)險管理通過控制對策處理損失風(fēng)險，如果在實施控制對策后損失仍然可能發(fā)生，則可運用財務(wù)對策。財務(wù)對策是將損失轉(zhuǎn)移給他人，或?qū)p失留給組織或家庭內(nèi)部。但在財務(wù)獨立經(jīng)營的資本財務(wù)時代，風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)成為財務(wù)管理的基本職能。

一、建立健全有效的財務(wù)控制機(jī)制

選擇合理的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理模式，處理好集團(tuán)和子公司之間的集權(quán)與分權(quán)關(guān)系。在適度集權(quán)的基礎(chǔ)上，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立權(quán)責(zé)利相結(jié)合的機(jī)制。從集團(tuán)全局出發(fā)，針對不同的職能部門規(guī)定不同的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，劃分不同的經(jīng)濟(jì)職能。集團(tuán)財務(wù)部門加強(qiáng)對投資決策、成本控制等方面問題的研究，通過各種形式的內(nèi)部市場化建設(shè)，以及內(nèi)部結(jié)算的建設(shè)來優(yōu)化財務(wù)管理行為。為適應(yīng)組織結(jié)構(gòu)扁平化的發(fā)展趨勢，集團(tuán)財務(wù)管理應(yīng)廣泛應(yīng)用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)，加快信息的集成化速度。在企業(yè)中實施企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)通過將企業(yè)流程再造及供應(yīng)鏈管理納入企業(yè)財務(wù)資源規(guī)劃系統(tǒng)，使企業(yè)有限的資源得到充分的發(fā)揮，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。這既是防范與化解財務(wù)風(fēng)險的重要措施，也是確保企業(yè)財產(chǎn)安個和財務(wù)活動效益性的有效于段。

二、完善企業(yè)集團(tuán)治理機(jī)制

防范財務(wù)風(fēng)險企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，在內(nèi)部各成員企業(yè)中建立有效的治理結(jié)構(gòu)，通過股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的相互約束、相互抗衡，限制委托代理關(guān)系的道德風(fēng)險。另一個重要的問題是選擇合理的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理模式，處理好集團(tuán)和子公司之間的集權(quán)與分權(quán)關(guān)系。在適度集權(quán)的基礎(chǔ)上，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立權(quán)責(zé)利相結(jié)合的機(jī)制。從集團(tuán)全局出發(fā)，針對不同的職能部門規(guī)定不同的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，劃分不同的經(jīng)濟(jì)職能。集團(tuán)財務(wù)部門加強(qiáng)對投資決策、成本控制等方面問題的研究，通過各種形式的內(nèi)部市場化建設(shè)，以及內(nèi)部結(jié)算中心的建設(shè)來優(yōu)化財務(wù)管理行為。要確保集團(tuán)公司擁有整個集團(tuán)的財務(wù)資源的控制權(quán)，而子公司等成員公司擁有資源的使用權(quán)。

三、強(qiáng)化企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理

規(guī)避財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理也是防范財務(wù)風(fēng)險的有效措施。企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度，關(guān)系企業(yè)集團(tuán)生死存亡的不再是某一項業(yè)務(wù)的具體經(jīng)營，而是企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)則。合理的長期目標(biāo)與有效的執(zhí)行計劃能夠為企業(yè)集團(tuán)的后續(xù)發(fā)展指明方向，保證整體運營不出現(xiàn)大的偏差，防止出現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)危機(jī)。強(qiáng)化戰(zhàn)略管理，就要強(qiáng)化對戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略評價的管理。戰(zhàn)略分析要了解企業(yè)所處的環(huán)境正在發(fā)生哪些變化，這些變化給企業(yè)帶來更多的機(jī)會還是更多的威脅，同時還要了解企業(yè)自身所處的相對地位，具有哪些資源與能力。其中對外部環(huán)境的分析尤為重要，外部環(huán)境對企業(yè)集團(tuán)具有不可控制性，因而企業(yè)只能對不斷變化的外部企業(yè)進(jìn)行認(rèn)真的分析和研究，把握其變化趨勢與規(guī)律，制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，以降低因財務(wù)變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。戰(zhàn)略制定就是在分析的基礎(chǔ)上，制定切實可行的長期目標(biāo)。戰(zhàn)略評價就是評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，審視戰(zhàn)略的科學(xué)性和有效性。此外，還要根據(jù)戰(zhàn)略評價的結(jié)果和企業(yè)情況的發(fā)展變化，即使對所制定的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，以保證戰(zhàn)略對企業(yè)經(jīng)營的指導(dǎo)的有效性。

四、運用現(xiàn)代科技手段

建立風(fēng)險管理信息系統(tǒng)風(fēng)險的計量、監(jiān)控和評估需要獲取并處理全面、及時、準(zhǔn)確、大量的數(shù)據(jù)，這些都需要運用計算機(jī)進(jìn)行處理，需要建立貫穿公司各個層次、各個部門、覆蓋各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)。企業(yè)集團(tuán)通過計算機(jī)與因特網(wǎng)技術(shù)將企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各種資源進(jìn)行集中管理，有利于實現(xiàn)對資源的有效控制和各種信的快速傳遞、準(zhǔn)確獲得。通過對資源的有效控制，可以在集團(tuán)內(nèi)部充分調(diào)配資源，提高資源整合優(yōu)勢。各種信息的有效獲得，也為各種決策的制定及財務(wù)風(fēng)險預(yù)測和危機(jī)預(yù)警提供基礎(chǔ)保障。同時，風(fēng)險管理系統(tǒng)還包括完備的財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險報告制度，財務(wù)風(fēng)險分析報告主要內(nèi)容包括企業(yè)集團(tuán)整體財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀說明、風(fēng)險檢測指標(biāo)分析及風(fēng)險防范措施、財務(wù)危機(jī)發(fā)生概率指標(biāo)分析及危機(jī)處理措施等，同時要對財務(wù)風(fēng)險嚴(yán)重的單個子公司進(jìn)行特別說明，分析情況，提供改進(jìn)建議等。財務(wù)風(fēng)險分析報告，一方面可以使企業(yè)管理層及時獲得各種風(fēng)險信息，進(jìn)行有效處理，另一方面可以增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理意識，將風(fēng)險管理納入企業(yè)日常管理中。

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