關于我國上市公司融資存在的問題及對策

[摘 要] 上市公司是我國經濟發展到一定階段的產物，在國民經濟中占有重要的地位，上市己經成為我國企業發展的一種趨勢，上市公司的融資問題，對上市公司的生存和發展起著至關重要的作用，因此，完善上市公司的融資行為已成當務之急。

[關鍵詞] 上市公司 融資 融資渠道

融資簡單地說，就是資金的融通與流動，融資方式按照資金來源可分為內源融資和外源融資。從我國上市公司的整體規模和產業結構來看，在全國同行業中，上市公司的規模普遍偏小且行業集中度較高。企業規模的懸殊，使規模小的企業在證券發行制度已由行政審批制轉向核準制的市場環境下，券商們不會選擇這樣的企業，企業到證券市場進行直接融資的渠道受阻。從企業自身經營管理機制來看，企業股份制改造起步較晚，企業產權制度改革滯后，內部控制機制薄弱，經營者的投機行為突出，短期獲利傾向較嚴重，造成資金的使用效率不高，導致公司凈資產收益率低下，經營業績整體下滑。從融資渠道上來看，我國資本市場還處于起步階段，風險資本市場不發達。我國的風險投資業雖然起步較早，但是，由于各方面條件的不成熟以及受到有關因素的制約，現在還比較落后，風險資本的規模還很小。因此，國內風險投資在運行機制上還存在較大的缺陷，這些都限制了上市公司的融資渠道和融資方式。

我國上市公司融資存在的問題可歸結為:重視外源融資，輕視內源融資;負債融資中短期負債率過高;直接融資比重小，間接融資比重大;融資渠道窄，融資方式單一;股本規模小，股權結構不合理等。要從根本上解決我國上市公司在融資中存在的問題，優化我國上市公司的融資結構，需要從體制上優化股權結構，協調發展資本市場，拓寬融資渠道;同時在硬化公司外部約束的基礎上，明晰公司產權，完善公司治理，不斷提高公司資本的使用效率，增強公司的自我積累能力，使公司融資行為符合社會資源最優配置，這是我國上市公司可持續融資和發展的必然選擇。

一、大力發展完善股票市場

上市公司中國有股和國有法人股占控股地位，不僅是我國上市公司一種特有的體制現象，而且也是我國上市公司的一種特有的體制現象，其表現更為突出。因此，通過改善上市公司股權結構來加大我國證券市場的市場化發展進程。最近幾年，我國股市不斷擴大，資本市場正處在初步形成階段，其股票市場也存在較多的問題，主要表現在:股票市場信息有效性差和投機性強導致股價嚴重偏離公司業績，使證券市場的價格發行功能失靈，進而使其喪失了對經營者的評價和激勵約束作用。我國股票市場目前只能基本反映股價所包含的歷史信息，但還不能充分反映現在所有公開信息和內幕信息，因此，政府應加強對市場運行和信息披露方面的監管。

二、完善公司治理結構

加快建立現代企業制度，完善公司法人治理結構的進程。明確經理執行層職責和機制，實行經理負責制。加強對經營者的約束和控制改善企業治理結構，減少政府干預，使債券融資成為企業自主行為，企業債券融資本質上是企業進行籌資選擇的一種市場行為，上市公司這種不合理融資結構的重要原因在于企業本身的經營機制和治理結構存在一定的問題。要徹底改變這種情況，關鍵在于要使企業成為真正的市場主體，讓企業經營者的權力和利益受到市場的制約。從目前企業改革的進展情況來看，明晰企業產權、實現政企分開并逐步引入外部董事等方式，將有效改善企業的治理效率。建立現代企業制度，促進企業治理結構創新，使上市公司企業管理走向社會、走向成熟，逐步推廣所有權與經營權分離的經營模式，加強對經營者的約束和控制，充分發揮經營者和生產員工的積極性，從而改變困擾企業發展的傳統的、保守的、封閉的管理模式，推動公司治理結構的完善。

此外，政府也應調整自身角色，在微觀領域盡量減少對企業債券融資的過多干預，防止在不同企業、不同行業之間形成歧視性的政策，讓債券融資成為企業的自主選擇，而促進資源配置的優化和資金效率的提升。在宏觀領域要大力給予上市公司的政策支持和上市引導，構造和諧的融資環境和制度安排，使我國上市公司的融資結構和融資方式的選擇向著良好的方向發展。在確立清晰的業務發展戰略和經營目標的基礎上，改革內部組織結構，推進內部經營管理體制和運行機制的改革，進一步推進人事與激勵約束機制改革，逐步建立規范的公司治理結構;真正樹立銀行價值最大化的經營理念，建立以經濟資本為核心的風險和效益約束機制，引導和約束經營行為;切實加強對各級領導班子和員工隊伍的建設，全面開展員工培訓計劃，提高員工隊伍的整體素質。

三、培育競爭優勢，提升上市公司業績，增加其融資渠道

實現對高新技術的新要求，加快新高技術產業的發展進程。為吸引、鼓勵異地的優質公司來我國進行購并和重組，充分發揮證券市場的資源配置功能，還可制定和出臺一些特別的優惠政策。要大力培育我國上市公司的后備隊伍，促進我國證券市場的發展。對我國來說，大力推動優質企業上市，帶動我國地區經濟的發展顯得尤為重要。一是地方政府及有關部門應制訂出上市公司后備隊伍的標準，按照標準對所選企業進行股份制改造，加強監督和管理，加強挖掘優勢企業，使其規范運作和良性發展。二是要加快培植和發展一批高新技術產業作為擬上市公司，積極調整我國經濟產業結構，發展特色經濟和優勢產業，推動產業升級，具體的措施則是:調整和優化農業結構，加快調整改組步伐，以高新技術產業代替傳統產業，合理開發和保護資源，使資源優勢轉化為經濟優勢。

參考文獻:

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