黃金下一波牛市即將來臨?

美元匯率會重新回歸貶值的長期趨勢，從而支持金價進入上升通道;世界黃金協會預測中國未來黃金需求將大幅增加，而產出增加則非常困難，也將支撐金價。

金價自去年11月攀上歷史高點1221美元/盎司以來，回落盤整至今，整個季度里在1100美元/盎司附近徘徊，市場非常關注下一步的方向選擇。鑒于全球經濟復蘇，早前很多人認為，金價在橫盤過后將進入中長期的下跌通道，但最近的一些研究指出，黃金下一波牛市即將來臨。

專家指出，此前導致金價下跌的主要因素，是在經濟復蘇背景下顯示強勢的美元。美元自去年底反彈，金價就開始回落盤整。美元持續升值近4個月后，市場對其未來走勢分歧巨大。安信證券首席經濟學家高善文認為，美元弱勢的長期趨勢并沒有改變，近期美元匯率的上升，僅僅是長期走弱趨勢背景下的一個短期反彈。去年12月以來的反彈，主要與希臘等國主權債務危機以及美國相對較強的經濟表現有關，隨著這兩種力量的逐步削弱，美元匯率會重新回歸貶值的長期趨勢，從而支持金價進入上升通道。

從全球經濟的基本面來看，雖然經濟復蘇還在持續，但是仍有二次探底的風險。由于全球貿易保護主義抬頭，國際貿易難以完全恢復到危機以前的水平。一些發展中國家的經濟在轉型，經濟增長可能減速。此前各國刺激經濟增長的措施又在不同地域、領域積累了相當的泡沫。如果全球經濟復蘇中止，出現新一輪的衰退，黃金作為避險工具會再次被熱捧。

此外，原油價格趨勢也支持金價走強。近一年來，國際油價一直在震蕩上升。今年以來，國際油價上上下下震蕩徘徊， 1月上旬每桶價格一度接近82美元，創下近15個月以來的最高點，而到1月下旬，卻降低到73美元。3月份以來維持在80美元左右。專家指出，雖然國際油價短期起伏波動，但多位石油輸出國組織(OPEC)成員國石油部門官員表示，OPEC對當前油價水平表示滿意，并預計隨著經濟持續轉強，原油需求量也將增加。中長期來看，油價繼續上升趨勢不改。

從黃金市場供求方面看，世界黃金協會公布的一份報告也支持對黃金價格上升的預期。這份報告指出，中國黃金需求在未來將大幅增加，而產出增加則非常困難，這將導致中國未來的黃金進口需求旺盛。根據這份報告，2009 年中國的黃金消費價值超過140 億美元，相當于全球黃金需求總量的11%。

在過去5年內，中國的黃金需求以年均13%的速度增長。世界黃金協會預計，如果中國黃金需求量繼續增長，拉近與其他主要市場的距離，那么中國的黃金需求公噸數將在未來10年內翻一番。也就是說，以2009 年底的平均價格來計算，中國黃金年需求量將達到290 億美元左右。

世界黃金協會的報告指出，中國的黃金消費強度大大落后于其他主要市場。如果中國的人均黃金消費量與印度、中國香港或沙特阿拉伯相同，中國僅珠寶行業的年均黃金需求量就會增長100噸，達到4000 噸。 在分析報告所涉時期內，中國的黃金投資需求總量與該國GDP 和人口增長水平保持一致，世界黃金協會預計，這一趨勢將繼續下去。

但目前仍有一些不確定因素可能影響未來黃金價格走勢。例如，各國央行的黃金儲備問題。目前IMF還有192噸黃金沒有出售，如果沒有央行的接手，有可能會直接拋向市場，這將給金價帶來較大影響。然而，目前各國已經意識到官方儲備多元化的重要性，也不排除新興國家繼續增加黃金儲備的可能。

高賽爾金銀首席分析師王瑞雷表示，如果歐洲各國繼續拋售黃金的話，那么金價的震蕩重心會下移。等金價跌到1050美元/盎司左右，投資者從中長期來說就可以考慮吸納。1050美元/盎司是國際金價的200日均線，依照歷史規律，在這條均線附近價格會比較夯實，屆時投資者可以買入黃金或者黃金股。