新TZ50剔除的30公司

在新一期的TZ50中，《投資者報》再次根據盈利能力、行業地位和現金分紅情況三大評判標準篩選入選公司。最終結果顯示，上期TZ50中有30家公司未能繼續勝出，遺憾地退出了我們的榜單。

IT類公司退出最多

在本次的TZ50榜單中，共有30家公司被剔除，相應的有30家公司新入選，調整幅度達到60%。綜合來看，IT相關類行業退出公司數量最多，總計7家，占全部退出公司比重達23%。

從剔除公司行業分布來看，計算機應用行業退出公司數量最多，共有4家，其次是百貨零售、房地產開發、化學制劑、水泥制造、銀行和中藥，分別有2家公司退出。而白酒、港口、旅游綜合、煤炭開采、通信傳輸設備和印染等14個行業中分別各有1家公司退出TZ50。

以TZ50的規模優勢指標來看，這30家退出公司中，共有25家公司行業排名居于所處行業上市公司數量的前50%，但是這些公司中有22家公司銷售額沒能超過100億元；而其余的5家公司排名均未進入行業前50%，而且未進入行業排名前50%的公司中也有3家公司銷售額低于100億元。

凈利潤不達標占27%

以正常凈利潤是否連續3年正增長指標來看，30家退出公司中共有8家上市公司未能實現連續3年正增長，占比達27%。

其中，紡織、計算機應用、煤炭開采、旅游綜合等周期性行業中各有1家公司在2009年未能實現正常凈利潤同比正增長。此外，同屬周期性的化學制品行業，也有2家公司2009年正常凈利潤同比增長率為負。而作為非周期性行業的零售業，也有2家公司在2009年正常凈利潤同比增長率為負，它們分別是王府井和重慶百貨。

從正常凈利潤下滑幅度來看，除華茂股份下滑幅度超過70%外，其余7家公司下滑幅度均未超過26%，其中，首旅股份、王府井和重慶百貨三家公司2009年正常凈利潤同比增長率降幅均在10%以下。

以華茂股份為例，2009年公司實現凈利潤0.71億元，同比下滑48.33%。而扣除參股券商獲得的投資收益后，公司扣除非經常性損益后的凈利潤為0.39億元，同比下滑達到70.18%。

公司正常凈利潤大幅下滑的主要原因是受防治行業整體陷入低谷時期影響，公司的主營業務紗線、布等棉紡產品加工銷售出現虧損所致。

正因為其業績的大幅波動，缺乏抵御宏觀經濟或行業暴動風險的能力，因此，本次新版TZ50名單中，華茂股份未能入選。

1/3公司派現率低于10%

在TZ50成份股的篩選中，我們對現金分紅的要求為年度現金分紅總額不低于利潤的10%，即分紅派現率不低于10%，同時，為了強調投資者可獲得分紅收益的長期穩定性，要求上市公司在最近3年內應保持這種分紅水平。

根據上市公司公布的2009年度分紅預案進行統計，A股市場共有980家上市公司將對2009年度利潤實施現金分紅，占全部上市公司的比重約為55%，分紅總額約為3472億元，按凈利潤計算的分紅派現率為33%，按正常凈利潤計算的派現率為35%，而TZ50的分紅派現率則更高。

然而，30家退出公司中有10家上市公司3年平均分紅派現率小于10%，遠低于A股上市公司平均派現率水平，而且也不符合TZ50的篩選標準，因此被排除在外。在這10家公司中，既有醫藥行業恒瑞醫藥、雙鶴醫藥等曾經入選TZ50的公司，也有揚農化工這樣不僅分紅降低，而且2009年正常凈利潤出現負增長的上市公司。