機(jī)構(gòu)慎打新 選股四步走

伴隨大盤快速下跌，“新股不敗”的神話再度遭遇市場的考驗，本希望獲得穩(wěn)定打新收益的機(jī)構(gòu)投資者不得不當(dāng)心破發(fā)的風(fēng)險。

《投資者報》記者在采訪中了解到，一些保險機(jī)構(gòu)、券商自營部門紛紛降低打新頻率，謹(jǐn)慎應(yīng)對新股申購。如何在今年以來密集發(fā)行的新股中選擇打新，成為曾經(jīng)“逢股必打”的機(jī)構(gòu)投資者面對的一道難題。

“前不久，我們公司投資委員會專門對打新開了一次會議。”中國太平洋養(yǎng)老保險公司的一位投資經(jīng)理向《投資者報》記者透露，“會議的內(nèi)容主要是打新要謹(jǐn)慎，要盡量回避高市盈率的股票，選擇業(yè)績好的股票。現(xiàn)在的狀況是，沒有把握的股票干脆放棄。”

對于中小投資者，沒有機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售的資金實力，打新首先遇到的關(guān)卡就是中簽率。為此，受訪者也給出了四點提高中簽率的技巧。

機(jī)構(gòu)不再“逢股必打”

5月11日，滬深兩市高開低走，在深交所掛牌上市的嘉欣絲綢首日直接殺破發(fā)行價，以1.91%跌幅收盤，創(chuàng)下IPO重啟以來中小板新股表現(xiàn)最差紀(jì)錄。“史上最貴新股”海普瑞也在當(dāng)天破發(fā)。

隨著A股的持續(xù)下跌，近期新股首日漲幅收益已出現(xiàn)大幅下降，年初動輒200%的漲幅不見蹤影，20%、30%的漲幅則成為常態(tài)。

打新獲得高收益的難度越來越大，參與往下配售的機(jī)構(gòu)也逐漸謹(jǐn)慎起來。

以嘉新絲綢為例。網(wǎng)下配售僅有77個配售對象。同一天上市的中小板股票愛仕達(dá)，上市首日最低價與發(fā)行價持平，其網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量也僅有79家。

不僅中小板股票，發(fā)行市盈率極度高企的創(chuàng)業(yè)板股票的吸引力也在下降。5月4日進(jìn)行網(wǎng)下申購的5家創(chuàng)業(yè)板公司，平均每家網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)在82家左右，與前期的火爆場面大相徑庭。其中，恒信移動有58家配售對象；勁勝股份有59家；新大新材有86家；海默科技有88家；奧克股份相對多一些，達(dá)到119家。

網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量下降，機(jī)構(gòu)的態(tài)度由此可見一斑。上述投資經(jīng)理告訴記者：“公司最近打新的頻率明顯降低，不再逢股必打了。”

“近期A股市場盡管會出現(xiàn)一定的反彈，但是隨后三個月市場走勢怎么樣還難說，我們的觀點比較悲觀。”宏源證券自營部門的一位投資總監(jiān)也對《投資者報》記者表示，現(xiàn)在參與高市盈率發(fā)行的新股，被套的概率比較大，現(xiàn)在都是慎之又慎。

機(jī)構(gòu)打新四步走

隨著打新風(fēng)險的增強(qiáng)，之前“逢股必打”的策略行不通了，選擇哪只新股來參與成為機(jī)構(gòu)投資者必須考慮的問題。

“機(jī)構(gòu)打新股也有一定的標(biāo)準(zhǔn)，畢竟現(xiàn)在破發(fā)的風(fēng)險很大，需要仔細(xì)斟酌。”上述宏源證券投資總監(jiān)告訴記者，自營部門專門配備了兩三個研究人員做研究。在準(zhǔn)備打新股之前，一般會有四個步驟：一是研究公司的質(zhì)地和基本面；二是參考發(fā)行市盈率；三是對3個月后的市場走勢作出判斷；如果這三個方面沒問題的話，開始確定詢價區(qū)間。第四步通常要與基金等其他詢價機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流后才會得出申報價格區(qū)間。

“為了防范風(fēng)險，現(xiàn)在的策略是寧可錯過。就像前段時間高價發(fā)行的海普瑞，市盈率太高了，盡管有很多機(jī)構(gòu)熱捧，我們也沒有參與。”

近期發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股市盈率一個比一個高，那市盈率到底應(yīng)該是多少才合理？大同證券分析師劉云峰給出了答案。

“市盈率是一個過程，目前的市盈率算的是過去的業(yè)績，但隨著公司的成長，動態(tài)市盈率會跟著下降。看市盈率要參考PEG指標(biāo)(市盈率相對盈利增長比率)， 如果PEG在1%~2%，這是一個相對穩(wěn)定的估值區(qū)間；過了2%，風(fēng)險就高了。”

上述太平洋保險公司投資經(jīng)理也告訴記者，其資產(chǎn)管理部門也有專門的投研團(tuán)隊來研究新股，除了對承銷商發(fā)給他們的資料進(jìn)行研究，還會盡量參加路演。選擇新股的標(biāo)準(zhǔn)就如同在二級市場買股票，要選擇好公司。

他還補(bǔ)充道，在某個階段，還要看行業(yè)景氣度，看市場的熱點。板塊的熱度會助漲助跌，現(xiàn)在市場最熱的是新興產(chǎn)業(yè)，選擇這類行業(yè)的股票打新收益率會相對較高，“這也是如今新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)行市盈率要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重要原因。”

中小投資者打新技巧

機(jī)構(gòu)投資者多采用網(wǎng)下配售來參與新股投資，無所謂中簽問題，而對于資金較少的中小投資者來說，中簽是打新的首要任務(wù)。因此中小投資者不能完全復(fù)制機(jī)構(gòu)投資者的打新策略。

在劉云峰看來，除了要考慮公司的質(zhì)地、市盈率等問題，中小投資者還需要一些打新的技巧。劉給出了四個提高中簽率的建議。

一是幾批新股先后發(fā)行的時候，盡量選擇時間靠后的股票來選擇。比如今天、明天、后天各有一只新股發(fā)行，此時應(yīng)申購最后一只新股，因為大家一般都會把錢用來申購第一天和第二天的新股，而到第三天時，很多資金已經(jīng)用完，此時申購第三天的新股，中簽率更高。

二是選擇大盤股或者冷門股。盤子大的股票，發(fā)行量大，可以獲得連號的機(jī)會比較多。另外，由于大家都盯著好公司申購，那些基本面相對較差的股票，則可能被冷落，此時中小資金如主動申購此類，中簽率則會更高。不過，這點在牛市里可以采用，在目前大盤股疲弱、市場頹勢的背景下，少采用為妙，一不小心就會被套牢。

三是全倉出擊一只新股。可以通過家人、朋友多個賬戶在同一時間打新，提高中簽率。

四是在交易日的中間時段申購。根據(jù)歷史經(jīng)驗，剛開盤或快收盤時下單申購，中簽的概率較小，最好選擇中間時段申購。一方面是因為中簽號碼很少出現(xiàn)一位數(shù)字；另一方面是大資金往往會通過“T+0”方式運(yùn)作，在最后幾分鐘才出來打新股，這個時間段，中小資金自然不容易中簽。