美國金融,艱難改革

編者按

繼今年3月簽署醫改法案后，美國總統奧巴馬施政以來的另一項“革新成果”也已出爐——在歷經一年多的唇槍舌戰后，美國參議院最終于5月20日以59票對39票的結果，通過了金融監管改革方案。隨后，這一法案與去年眾議院通過的法案進行融合，并提交奧巴馬簽署生效，成為徹底推動治理華爾街投機和越軌行為的一部法律，這場改革被比作是“華盛頓與華爾街之間的一場戰爭”。可是法案條款對于經濟危機中暴露的美國監管缺陷的回應令人大失所望。本期《財經大勢》揭開美國金融改革中的政治博弈，考評重要條款，探討改革給中國金融帶來的影響。

俾斯麥說:這世上有兩件東西的制作過程最見不得人，一個是香腸，一個是法律。

7月21日，號稱自“大蕭條”以來改革力度最大、影響最深遠的多德—弗蘭克金融改革法案，在13個月中經財政部提案、眾議院立法、參議院立法、參眾兩院協調以及眾議院、參議院分別通過協調版法案等六個階段后，終于由奧巴馬簽署正式生效。

硝煙彌漫的金融改革

2008年金融危機爆發之后，奧巴馬政府認為華爾街貪婪的投機行為與金融危機密切相關，2009年6月，白宮推出了金融改革方案，擬通過提升美聯儲的職能，加大對華爾街金融活動的監管。

2009年12月，眾議院通過眾院版本的金融法案，除將場外衍生品市場納入監管外，還提出設立消費者金融保護機構，以維護金融消費者的利益，奧巴馬政府倡導已久的金融改革終于邁出實質性一步。

但是此后，參院版本由于受到共和黨方面的極力阻撓，出臺過程顯得異常艱難。

參議院金融法案通過后，奧巴馬總統在白宮玫瑰園表示，“過去一年里，金融界不惜耗資百萬美元，試圖通過密集游說和宣傳來阻止金融改革。今天我們可以說，金融界的這一企圖以失敗而告終”。

華盛頓推動的金融改革遭遇了華爾街的頑強抵抗，奧巴馬指責金融服務業試圖以“竭盡全力的戰爭”來扼殺改革，但他同時表示，“我們的目的不是懲罰銀行，而是要保護美國經濟和美國人民免受我們過去幾年經歷的那種動蕩之苦”。

盡管在與華爾街的較量中占了上風，但民主黨和共和黨之間的紛爭依舊難以平息。5月26日，奧巴馬參加了共和黨參議員的一場午餐會，但“化干戈為玉帛”的初衷，又演變成另一場口舌之戰。在這場80分鐘的閉門午餐會上，奧巴馬在金融改革、墨西哥灣漏油、醫療改革和邊境安全等問題上的立場，遭到共和黨的集體“炮轟”。田納西州參議員鮑勃·寇爾克會后在面對媒體時指責奧巴馬言行不一，嘴上說希望兩黨合作，卻憑借人數優勢強行推動金融改革:“在金融法案激辯之后他還有膽量來這里，用跟共和黨參議員吃頓午飯的方式來談什么跨黨合作，那他真是想錯了。”

同樣來自田納西州的共和黨參議員拉馬爾·亞歷山大說:“奧巴馬總統對目前參議院共和黨的情況知之甚少，我們黨內發生了什么，我們想做什么，什么對我們是重要的，我們如何才能對民主黨政府有幫助，他都沒有渠道了解真實的情況。”

在法案簽署的最后關頭，華爾街通過參議員布朗的游說，廢除了190億美元銀行稅條款，這讓很多人對法案的有效性大為懷疑。法案通過后，參議院多數黨領袖里德說:“當法案成為法律的時候，華爾街上的驚叫或許被竊喜所取代。”

來自歐洲的壓力

分析人士認為，美國此番推動金融改革和加強金融監管，既有因金融危機促發的內部動力，也有來自外部特別是歐洲國家的壓力。

“歐洲債務危機給美國經濟帶來深重影響，一是造成股市動蕩，二是影響到美國的出口。”卡內基和平基金會國際經濟問題專家達杜什在接受英國《金融時報》專訪時表示。

在這輪金融危機爆發后，歐洲國家特別是德國力主推行嚴厲的金融監管措施，以打擊各種金融投機行為，但美國的步調似乎落在了后面。參議院版本的金融法案失去民主黨陣營的2票支持，原因即是這2名參議員認為監管舉措還不夠有力。

5月26日和27日，美國財政部長蓋特納造訪歐洲，希望能夠協調雙方在金融監管方面的立場，但分歧依然未能消弭。其原因就是，美國準備采取的監管舉措范圍較窄，對大型金融機構有“網開一面”之嫌，而德國堅持以課稅等手段對所有金融交易進行監督和管理。

另外，有分析還認為，此前高盛曝出的“欺詐門”事件，更加堅定了華盛頓整肅華爾街的決心，對金融法案的出臺起到一定的助推作用。

監管變革

美國金融改革法案對金融監管做出了諸多調整。

法案對聯邦監管體系進行微調，擴大美聯儲的監管權。在新法案下，美聯儲的監管權力得到擴大，除銀行控股公司之外，凡是可能影響到金融體系穩定的大型金融機構，如大型對沖基金、保險公司等，都將進入美聯儲的監管范圍。

此外，新法案還設立了消費者金融保護局這一新的監管部門，對向消費者提供信用卡、按揭貸款等金融產品和服務的銀行或者非銀行金融機構實施監管。該機構設在美聯儲系統之內，但具有獨立的財務和監管權力，局長由總統直接任命。

金融改革法案對事后處置機制也做了調整。一旦大型金融機構陷入困境并可能威脅到金融體系的穩定性時，相應的監管部門就有權接管或分拆該機構，且該機構的股東和無擔保債權人將承擔相應的損失，而不使用納稅人資金為其提供救助。

奧巴馬政府在金融改革上已經邁出了關鍵一步，雖然這可能只是漫漫征程中的一步。而對華爾街來說，加強自我約束、避免重蹈覆轍或許是明智的選擇。“金融危機的教訓猶在眼前，它將使美國的銀行業保持一定的警覺。在較長的時期內，人們應該不會看到由華爾街導致的另一場金融危機。”達杜什說。

曹習根據美國《商業時報》、財新網綜合編輯。