風雨侵襲出口股

作為經濟“三駕馬車”之一的出口總會時不時地被市場拿出來“曬曬”，以尋找合適的投資機會。然而，出口概念股的投資邏輯已經不再支撐群體性行情。7月進口進入下降趨勢，近期順勢上漲的反彈，都預示著9月份出口概念股回落的風險。

出口在經濟增長中的地位難以再擔當主角，因此期望出口板塊出現大的行情是不現實的，除非經濟像2006-2007年那樣步入大的上升周期。而2010年初，以電子元器件為代表的出口板塊的行情，是源于去年外圍經濟回暖，外需給行業帶來復蘇，具有滯后性，本質上還是反彈。這是投資出口股的經濟邏輯。

再看機構觀點。一家不愿透露姓名的券商機構接受記者采訪時表示，短期看空出口板塊，7月份的數據顯示，進口增速低于出口速度，下降趨勢明顯，這必將傳導給生產和出口，8月、9月份出口大幅回落的可能性非常大。

從股價走勢看，在近期市場大幅走強的背景下，出口類個股出現了一輪較大幅度的反彈，但整體趨勢并沒有大的改觀。有的個股走強也并非出于出口因素，像佛山照明的大幅拉升是由于該公司進軍新能源領域所至。

機構看空出口，有數據作支撐。記者從安信證券的宏觀分析中發現，自2009年4月份開始，進口增速開始超越出口增速，并呈加速度上升。這恰恰支撐了上半年出口板塊的行情。但進入2010年，進口已經沒有了去年的銳意進取。數據顯示，7月份進口增速為22.7%，而今年一、二季度這一數據分別是64.7%、44.1%。7月份進口顯著放緩，貿易順差創下17個月以來的新高。

進口回落和國內經濟放緩趨勢是一致的。安信證券預計，隨著全球需求的放緩，出口難以維持太高的增速，而全年貿易順差可能和2009 年大體持平。

哪些行業會受影響呢?數據顯示，鋼材、鐵礦石、原油行業的進口均是負增長，分別為-19.5%、-11.8%和-3.2%。此外，汽車進口增速也大幅下降。

再看出口數據。7月份出口增速38.1%，環比回落5.8個百分點，連續兩個月下降。從細分項目看，出口減速最大的是鋼材和自動數據處理設備，而勞動密集型產品的出口增速仍然低于整體水平。

出口板塊并非一無是處。一些出口轉內銷成功的企業仍然比較安全，例如山東如意中報顯示，其內銷收入同比增長98.92%，出口占銷售收入比重下降至31.66%，得到東方證券等機構推薦。另外，新興市場受金融危機影響較小，以這些地區為主要市場的上市公司相對風險較小。

從長期看，出口類的裝備制造和重化工企業仍然值得期待。海通證券認為，出口主導產業群具有明顯的輪動規律，我國的出口產業群正處在由勞動密集型向資本及技術密集型切換的進程中。未來十年將是重化工業與裝備制造業發展的黃金十年，石化、鋼鐵、有色、汽車制造及船舶制造業出口有著廣闊的增長前景。