貨幣戰爭

美國眾議院９月底剛高票通過一項法案，要求對操縱匯率的國家進行懲罰，猛一抬頭，卻發現不止一其所針對的中國，從是本、韓國到巴西，甚至瑞士，各國央行都在進行著干預幣值之舉。通過貨幣貶值提振本國出口，確實是一路無痛苦解決經濟問題的手段。但與實體經濟不同，外匯是一路零和游戲；有國家獲益，必然有國家吃虧。而當國際貨幣基金組織10月中旬舉行的年會未能緩解擾亂全球市場的貨幣戰爭后，這一爭端了將延續到11月20國集團（G20）領袖峰會上，屆時，敦促中美兩國達成政治協議或將成為主要議題。如同應對金融危機時進行的國際合作一樣，在全球經濟復蘇的當口，兩樣需要全作，否則，由此帶來的貿易壁壘，只能導致多方俱傷。

美國；始作俑者

有分析認為，近期多國貨幣的走強主要是因為美國推行的定量寬松政策，這造成美元在世界各國泛濫，匯率劇烈貶值。并逐步失去了避險功能。美元匯率看似毫無規律的波動，其實與美國政府出臺的經濟刺激計劃息息相關。自金融危機爆發以來，美元持續升，吸引資金回流救助美國經濟。一旦度過金融危機的最危險的關頭，美元又開始持續貶值，目的在于刺激出口推動經濟復蘇。由于美元是首要國際儲備貨幣，它影響美國國債交易及壓低基準利率等措施，最終擾亂了國際匯率市場。就連美國福克斯電視臺的報道也說，在指責他操縱匯率的同時，美國卻毫不掩飾地操縱美元匯率，實在難以報眾。

中國：眾矢之的

美國、日本和歐洲都在尋找各種方法給中國施壓，促使人民幣較快升值，甚至認為人民幣被低估是造成全球宏觀經濟失衡的主要誘因。但中國在這種壓力下仍然堅持穩定匯率的政策，因為短期內大幅升值將給中國社會帶來巨大沖擊。全球金融危機之后，中國為保持其出口導向型經濟的增長，重新采取了人民幣盯住美元的匯率政策。不過在此之前，人民幣對美元在2005年至2008年之間升值幅度達20％至25％，有數據顯示。類似幅度的人民幣升值會在未來2至3年幫助美國創造約50萬個就業崗位。而從今年6月中國承諾增強匯率政策的靈活性以來，人民幣對美元僅升值了1％。

巴西：迂回戰

巴西政府10月4日宣布，增加針對外國投資者在巴西固定收益投資的金融操作稅，稅率從2％增加到4%今年以來，隨著巴西經濟穩步恢復增長，進入巴西的美元資本不斷增加，造成雷亞爾幣值近來持續升值，對美元匯率再次回升到金融危機爆發前的水平。穩定的雷亞爾由于該國歷史上曾發生過嚴重通貨膨脹，它知道通過降息抑制游資流入會帶來問題，所以最終選擇了提高稅率的方法，有消息稱，其不可能將稅率上調范圍放大至包括股票投資在內。

瑞士：“銀行之國”的干預

邊貨幣政策向來穩健的“銀行之國”瑞士，過去１０個月里也交款外匯存底擴大至２１９０億美元，以阻止瑞士法郎過分升值。去年，瑞士自２００２年以來首次啟動單方面干預行動，以壓低瑞士法郎，而且僅有進行沖銷，即在國內貨幣市場買回在匯市拋出的瑞士法郎，但這仍然下跌了14%

東南亞：“跟風”

日本央行出重手后，新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國和菲律賓等國央行也進場準備干預匯率。今年以來，新元兌美元上升了4.2％、令吉上升9.7％、印尼盾上升4.4％、泰銖上升6.6％、比索上升3.4％，亞洲國家—方面利用貨幣升值來控制通貨膨脹，另一方面卻擔心貨幣升值太快太猛造成不穩定，并削弱了出口的競爭力。于是．在日本央行匯市嗚槍后，對本幣升值感到頭痛的這些新興市場，為了避免本幣遭熱錢狙擊，也只好第一時間跟進。

日本：終于出手

迫于美元持續貶值的壓力，日本政府和央行——日本銀行9月15日在東京外匯市場拋售日元買進美元，6年來首次直接干預日元匯率。此外，日本銀行10月5日還宣布開始實施包括零利率政策在內的綜合寬松金融政策。日本的經濟依賴于出口，今年以來，由于日元升值削弱日本產品相對于海外競爭對手的競爭力，出口商股價受到了打擊，拖累日經指數大幅下降。日圓升值還增加了通貨緊縮壓力。在這些擔憂下，日本政府和央行終于多管齊下出手干預，但日元對美元的升值趨勢一時仍然難以逆轉。

韓國蓄勢待發

巴西提高針對外國投資者有關稅收的第二天，韓國政府也表示，為防止外資流入過度沖擊韓元幣值，考慮加強監管外匯金融衍生產品，并在必要時候采取干預措施。為減緩韓元升值壓力，韓國今年已在間歇性地干預匯市．以壓低韓元匯率，9月該國還大量買入美元。但韓元對美元匯率仍持續走高，一度創下5個月以來最高紀錄。而作為11月即將召開的G20峰會東道主，韓國這種做法已經引起了美國關切。