人民幣升值的中美糾結與較量

人民幣在一定時期內升值過快和過大，極有可能導致中美之間的“雙輸”，受此影響，全球經濟也會為此付出代價。

在中美兩國之間所有頗具爭議的話題中，人民幣升值問題一直處于最為敏感和核心的位置。特別是G20首爾峰會即將到來的關鍵時點，美國政要拿人民幣說事正甚囂塵上，中美雙方之間由貨幣戰而導致的貿易戰可能一觸即發。

又聞陣陣聒噪

自2005年美國參議員查爾斯·舒默提出《舒默議案》并揚言要對進入美國的所有中國商品加征27.5%的匯率稅以來，美國對于人民幣的“進攻”從來沒有停止過。特別是進入2010年，由國會山挑頭和政府助陣，美國不斷制造著要求人民幣升值的噪音與壓力，而且所采取的恫嚇和威逼手段呈明顯的升級態勢。

今年3月，130名國會議員聯名致信美國財政部和商務部要求認定中國為“貨幣操縱國”，并在此基礎上對中國輸美產品征收懲罰性的反補貼稅。緊接著，舒默專門召開新聞發布會，公布了升級的《舒默議案》。按照舒默的新議案，美國應當對中國采取嚴厲的制裁行動，包括禁止美國政府購買來自中國的商品和服務，同時禁止美國海外私人投資公司參與中國的項目融資。

搶在6月份多倫多G20首腦峰會召開之前，美國又一次將人民幣升值問題推上了風口浪尖，特別是美國總統奧巴馬親自向G20各國首腦發出函件，要求支持美國將人民幣匯率納入G20會議討論的重點議題。不過，由于中國人民銀行當時作出了“進一步推進人民幣匯率形成機制改革、增強人民幣匯率彈性”的明確表態，中美雙方的匯率“口水戰”避免了新的升級。

然而，隨著今年中期選舉臨近，人民幣匯率再次成為了美國國會山最具刺激性的熱門議題之一。9月14日，93名美 國議員簽署一封聯名信，敦促眾議院民主黨領袖就針對人民幣匯率政策采取強硬措施的相關提案安排投票;與此同時，以舒莫為首的參議員們也在推動相關提案的投票。值得關注的是，從9月15日起，剛剛復會的美國眾議院籌款委員會就人民幣匯率問題舉行了三場聽證會，以集中討論由民主黨眾議員蒂姆·瑞安等于去年5月提出的《匯率改革促進公平貿易議案》。據悉，參加聽證的議員們紛紛表示認同人民幣被低估了約40%，其中有145名眾議員支持上述議案。按照程序，聽證會后，眾議院籌款委員會將舉行投票，一旦眾議院投票通過，法案將進入參議院立法程序，之后將對中國進口到美國的產品開征與其低估程度相當的特別懲罰性關稅。

值得中方注意的是，就任以來已經在三次財政報告中沒有將中國列入“匯率操縱國”的美國財長蓋特納對于人民幣的態度日前已經發生了明顯的逆轉。在日前眾議院舉行的聽證會上，蓋特納對國會的關注表示歡迎，并明確表示人民幣升值速度過于緩慢，升值幅度十分有限，同時強調將采取措施迫使中國加快人民幣升值的步伐。因此，如果能夠看到國會對人民幣升值的施壓見效，不排除美國還會利用在韓國首爾舉行的G20峰會對人民幣大做文章。

美國的“口柄”

中美之間之所以在人民幣匯率問題上反復對弈和舌戰，主要是雙方之間存在著一系列的認識矛盾和思想糾結，特別是美國單方面且具有強制性的政策結論是導致中美間很難以協商和溝通方式最終解決問題的根本原因。

首先，美國認為人民幣匯率的低估是導致全球經濟不平衡的重要力量。其基本邏輯是，由于人民幣匯率的低估，導致中國與一些國家特別是發達經濟體的貿易收支不平衡，進而產生全球失衡，并且這種失衡是導致全球經濟不穩定的主要因素。

理智而全面的分析，美國的這種判斷顯然是一個相對片面和狹義的理解。在經濟全球化的今天，失衡不僅表現為部分國家儲蓄、消費、貿易、收支失衡，更表現為世界財富分配的失衡、資源擁有和消耗的失衡、國際貨幣體系失衡等一系列深層次、結構性的問題。導致全球經濟失衡的原因是復雜的、多方面的，但其根源是南北發展的長期嚴重不平衡。

在以中國為結點的國際分工鏈上，中國通過初級原料的進口帶動相關國家的發展，通過大量中間品的進口，為周邊國家和地區創造了貿易的順差，通過資本品、奢侈品和服務貿易進口，為發達國家創造了大量的就業機會。中國還在加工貿易、跨國投資各個層面與各國分享著發展與合作的空間。即便是在金融危機肆虐的2009年，全球貿易下降22%，中國出口下降16%，但進口只下降了11.2%，其中歐盟、美國對華的出口僅下降了1.53%和0.22%，由此可見，人民幣匯率不僅沒有制造全球貿易和經濟的不平衡，而且推動和促進了世界經濟的平衡發展。

其次，美國認為人民幣匯率的嚴重低估是導致美國產生大量貿易逆差的根本。

的確，金融危機之后的美國貿易逆差并沒有得到根本性改善，資料顯示，今年第二季度美國貿易逆差比第一季度增長12.9%，增至1233億美元，為連續第四個季度增長。然而，將貿易逆差的產生和擴大歸咎于任命的低估卻并沒有充足的支持理由。一方面，人民幣兌美元匯率自2005年下半年匯改開始至2008年一直呈現單邊上漲的走勢，升值幅度超過了22%，但中國對美貿易不降反升，其中順差的絕對值月均仍在千億美元左右。即使是2009年人民幣匯率基本穩定，但是貿易順差卻出現了30%以上的降幅。另一方面，即便拋開人民幣以美元論，2008-2009年，美元對世界主要貨幣的匯率基本保持穩定，但美國的貿易逆差卻從7000億美元大幅減少到3790億美元，而且對加拿大、歐盟、中國等主要貿易伙伴的逆差都出現了下降。顯然，匯率問題并不是影響美國貿易逆差的主要問題。值得注意的是，在貿易領域中，中國對澳大利亞、韓國、東南亞國家經常處在逆差狀態，這表明，在無差異人民幣匯率前提下，美國出現貿易逆差并非因為人民幣匯率。而一個必須承認的事實是，美國進口中國的產品多為家用電器等生活必需品，而且其自身經濟結構已經不具備大量生產該類產品的能力，在有需求的前提下，美國即使減少進口中國的該類產品，也要從其他國家進口，同樣會造成貿易逆差。

美國之所以一直對中美之間的貿易差額耿耿于懷，主要是美國官方機構嚴重高估了中美之間的貿易量。根據中國商務部的研究報告，以2006年為基數，美國對中美貿易順差高估了26%，相應地，中國對貿易順差低估了2%，因此，如果要回到客觀事實中去，美國應當將2006年的高估的貿易順差降低四分之一以上。還值得指出的是，由于中美的產業結構存在巨大差異，美國在高科技領域具有較強優勢，但美方一直對中方進行高科技出口的限制，從而使中美貿易順差的局面得不到有效的改變。

第三，美國認為，只有人民幣升值才能提高美國的就業機會。美國失業率一直在9%的高位徘徊，國會和一些商業組織聲稱:人民幣對美元升值幅度不足，幣值被嚴重低估，中國制造在美國市場獲得了不公平的價格優勢，導致美國流失了數百萬個工作崗位。

其實，美國就業機會的增加和人民幣升值沒有必然聯系。就目前來看，在全球化的背景下，世界各國的經濟中的分工不同，即使人民幣有較大幅度的升值，那么美國依然還會從其他的國家，以去年美國執行“特保”條款的輪胎制造業為例，雖然6個月以來來自中國的同類產品下降26%，而填補空白的是日本、韓國、臺灣等其他國家和地區的輪胎，而并非美國產品。因此美國從中國進口的減少但從其他國家進口的增加同樣不會擴張自身的生產能力，失業現狀自然不會得到改善。

第四，美國認為，人民幣匯率的低估可以使中國將逆差風險都集中轉移到美國。的確，以2009年為例，中國對外貿易順差73%存在于中美之間，與此同時，中國和周邊國家的貿易逆差達1200多億美元，中國和拉美國家貿易也是逆差，中國與58個最不發達國家的貿易也呈逆差。由此美國相當不滿，并得出了中國73%的貿易是對著美國的結論。美國這種拿自己的短處與他人長處相比的做法，只能最終讓自己永遠處在痛苦和為別人制造麻煩的不安之中。

“雙輸”與“多輸”

應當承認，美國完全可以從人民幣大幅和快速升值中獲利，但同時必然要承受也許大得多的痛苦。一個必須面對的殘酷事實是，人民幣在一定時期內升值過快和過大，極有可能導致中美之間的“雙輸”，受此影響，全球經濟也會為此付出代價。

中國無疑是人民幣超常升值的最大受害者，其中最令人擔憂的是中國企業出口將面臨巨大的沖擊。資料顯示，只要人民幣升值2%，占全國出口份額近60%且只有2%-3%利潤的機電行業就會全面虧損，而平均凈利潤率在3%~4%左右的紡織行業只要遭遇人民幣5%的升值幅度就會出現一半以上的企業倒閉死亡的殘酷結果;同樣，如果2010年人民幣升值1%，中國成套大型設備出口和工程承包企業將遭受近120億元人民幣的損失，如果升值5%將發生600-700億元人民幣的損失。問題的關鍵在于，中國正處于工業化和城市化過程的艱難推進之中，在企業大量因人民幣升值發生虧損和倒閉的情況下，本來就業壓力異常沉重的中國勞動力就業狀況將會雪上加霜，中國工業化和城市化進程很可能因此而中斷或者輟步。

與中國一樣，強烈要求人民幣升值的美國也必然遭遇新的不安因素的困擾，尤其是美國消費者將深受其害。資料表面，美國從中國的進口約有60%是美國的企業從中國進口的中間產品，這些中間產品進口以后，美國的企業家再把它加工以后，最終的產品賣給美國的消費者，與此同時，美國每年從中國進口1000多億美元的商品，從玩具到家具，從服裝到鞋帽，從冰箱到空調，幾乎遍及美國人生活的方方面面。如果人民幣升值，必然會使這些產品的價格上升，美國消費者將不得不為此付出更多的消費成本。

更加關鍵的問題在于，與5年前舒默法案提出時相比，中美經貿關系的內涵如今已經發生了非常重大的變化，資料顯示，2010年前7個月，美國對華出口增長36.2%，比從中國進口快15個百分點。目前中國已經成為美國的第三大出口市場。因此，一旦美國國會通過對人民幣升值的施壓法案，并對中國產品進行貿易制裁，必然引來中國義無反顧的報復，中美之間爆發大規模貿易戰的后果令雙方都不能承受。

實際上，就在中美雙雙必然承受人民幣升值痛苦的同時，全球經濟付出的代價可能超出一般人的想象——

首先，人民幣升值必然對全球消費者的利益造成損害。2009年，中國替代德國成為了最大的出口國，這一事實的背后是，大量物美價廉的中國產品暢銷世界，使得所有進口中國商品國家的消費者從中受益，同時價格低廉的中國商品也大大降低了這些國家同類商品的市場價格，抑制了物價的上揚，從而有利于防止通貨膨脹和穩定各進口國的經濟。顯然，這種十分良性的經濟生態會因人民幣升值而遭到遏制。

其次，人民幣升值必然拖累世界經濟的復蘇速度。與起伏不定和步態蹣跚的全球經濟形成鮮明對照，中國經濟在過去30年的年均增幅超過9%，大大高于同期世界經濟年平均增長3.0%的速度;同時中國經濟總量占世界經濟的份額超過7%，這個比重雖不大，但中國的GDP增長對全球GDP增長的貢獻已超過20%，僅次于美國居第二位，中國經濟增長對全球經濟增長的貢獻，遠遠大于中國經濟實力在全球經濟實力中的地位。在這種情況下，如果人民幣升值導致中國經濟出現大幅收縮，本已脆弱的世界經濟必然受到強烈的掣肘，甚至不排除全球經濟出現二次探底的可能。

第三，人民升值必然降低國際資本的收益率。資料顯示，目前中國出口商品中65%以上是外商投資企業所為，中國已成為全球吸引外資最多的國家之一。國際資本看好中國的一個很重要的原因是因為中國低廉的勞動力。目前中國工人的工資水平約為美國的3%，日本的3.5%，國際資本在中國可以獲得巨大的商業利潤空間。有人做過測算，一雙在中國制作成本為20美元的鞋子，出口到美國后售價為200美元，價格增值了19倍，中間的利潤之大令人瞠目結舌。但如果人民幣升值將會使以外幣計價的出口商品價格上升，競爭力和利潤率下降，從而嚴重損害外資在華的經濟利益，這是所有在中國的國際資本絕對不愿意看到的結果。

中國“以我為主”

受到美國要求人民幣升值呼聲的影響，自9月12日開始，人民幣對美元中間價已經出現連續多日的飆升，并創下了2005年匯改以來新高。不過，動態觀察，未來人民幣的升值步伐還會繼續掌控在中國官方的手中。

首先，“匯率主權論”已經成為中國政府進行匯率決策的根本依據。一國的貨幣匯率的變動無疑要考慮國際貿易與收支狀況，但這種分析卻是建立在該國決策者自我判斷的基礎之上，而不是由他國說了算。也正是如此，在過去5年中，人民幣匯率調整的主動權完全掌握在了中國政府手中。美國如果在人民幣升值問題上越是凌駕于人，中國政府的抗擊態度將越發強烈。

其次，“匯率漸進論”業已成為中國政府匯率管理幅度的政策基調。由于中國金融體系風險承接能力和出口企業的風險消化能力都比較脆弱，人民幣升值不可能一次到位，而只能遵循循序漸進的原則;不僅如此，根據世界銀行的最新統計報告，自2005年以來人民幣通過漸次升值不僅沒有加劇中美貿易的不平衡，而且還減輕了美國貿易逆差的壓力，符合中美雙方的利益要求。正是如此，中方還將繼續堅持匯率漸進原則。這就意味著，美國在人民幣升值幅度上對中國的要價越大，中方的給予相反越少，匯率管理放松程度也許更小。

第三，“歷史反思論”時刻警醒中國政府應當提防美國的貨幣圖謀。1980年代中期，由于日本兌美國產生了龐大的貿易順差，美國聯合德、法、英等國誘使和強迫日本簽定了《廣場協議》，日元隨后出現快速大幅升值，日本經濟隨之陷入長達10年的經濟蕭條。以史為鑒。日益成熟起來的中國政府決不會允許日本的悲劇在中國重演，自然，針對舒默等人發出的“美國讓日本做到，也能讓中國做到”的夢囈，理智而清醒的中國官方必然會嗤之以鼻，甚至會給予必要的戲弄和反駁。

最后，“同盟瓦解論”增大了中國政府與美國官方較量的底氣。與過去美國裹脅著歐盟和日本等主要國家一起向人民幣“發難”不同，今年以來日本和英法等國不僅沒有追隨美國的腳步，而且還對美國強壓人民幣升值表示不滿;與此同時，美國國內工商界對美國官方的人民幣升值呼聲并沒有發出積極的響應，相反出現了相左的聲音。就在日前，美國36家商會組織聯合致信眾議院，敦促國會不要通過對人民幣匯率征收特別關稅的法案，值得注意的是，這些商會組織包括美中貿易全國委員會、美國商會等，涉及醫療、保險、肉類、電子、金融、證券、紡織、服裝等眾多行業。基于此，中方清醒看到了白宮與國會山完全處于孤掌獨鳴狀態的尷尬，也完全可以團結和利用更多的外圍力量與美國官方分庭抗禮。

艱難的持久戰

就如同中美之間在許多經濟問題上經常磕磕絆絆一樣，對于人民幣升值這一敏感的話題，雙方之間的糾結與爭論可能并不會因為一次性較量就可最后解決。一定意義上而言，只要人民幣升值達不到美國的要求，或者說人民幣還有升值的空間和利用的價值，美國就不會放棄可以借此大做文章的機會，中國政府應當做好與其打持久戰和回合戰的準備。

首先，在金融匯率市場上，美國已經養成了自認為可以支配和左右他人的強勢思維。由于美國在很長一段時間以超級大國的身份享受著“壓倒性的力量優勢”所帶來的種種便利，也可以運用美元的霸主地位達到對英鎊等強勢貨幣的操縱，歷史上也曾經讓不可一世的日本放下本幣高昂的頭顱，所以，在心理上就形成了對自身力量優勢的強大信賴，這種信賴某種程度上阻礙了美國及時去感知世界力量對比所發生的微妙而重要的變化，當然也時常會用一種和整體國際環境格格不入的方式采取對外行動。而將人民幣匯率問題簡單化和自我化便是這種特殊心理狀態在現實政策問題中的投影。顯然，只要美國的強勢思維存在或者偶然發酵，人民幣匯率就不會得到安寧。

其次，金融危機之后美國經濟的恢復異常艱難與曲折，人民幣在很長一段時期內將成為“替罪羊”。盡管奧巴馬政府投入巨資遏制金融危機，但美國經濟如今的復蘇步伐遲緩，失業率居高不下，導致奧巴馬政府支持率嚴重下挫。而為了轉嫁社會矛盾和轉移輿論焦點，人民幣自然成為了華盛頓政客們自我解套的捷徑。值得指出的是，由于奧巴馬掛帥的民主黨的主要支持者是中小企業和工會組織，他們是美國貿易保護主義的主要推動力量，而中國又是對美國的主要出口國和貿易順差國，在這種背景下，政客們便輕車熟路地把人民幣匯率問題當成多方都一致認可的“替罪羊”。

第三，匯率問題政治化經常會將人民幣升值的議題推到風口浪尖。理論上，國家間匯率的決定有著一套相對客觀、科學、固定的計算公式與理論解釋工具，但實際上，部分精于選舉的美國政客很少愿意回到事實的基本面。在他們看來，匯率問題只是一種實現個人政治抱負的工具。由此導致的后果，就是現在中美之間的匯率問題被嚴重地政治化了。特別值得注意的是，以舒默為代表的美國國會議員們走的是吸引眼球、制造新聞的經典路數，這些政客們在國會山的日子里，還需要認真完成的四個具體任務——回報選民，謀求連任，提升政治影響力，尋求更高的職位。因此，如果能在人民幣升值問題上彰顯自己的能耐或者實現了某種目標，無疑可以成為他們今后發跡的資本。也正是如此，今后美國政客們拿人民幣匯率說事將成為家常便飯。據此，筆者認為，被政治化的人民幣匯率問題乃是一場主要考驗相關各方政治意志、公關技巧、溝通能力以及客觀實力的博弈。某些被高高舉起的“大棒”，其本質功能就如同停留在發射架上的核武器來“嚇唬人”而已，而被嚇倒的只能是失敗者。

(作者系廣東技術師范學院天河學院經濟學教授)