國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的運(yùn)用及前景

　　2005年以來，我國(guó)信用債市場(chǎng)發(fā)展迅猛，短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債發(fā)行量從2005年的2100億元飆升至2010年的16131億元，增長(zhǎng)8倍多。信用債市場(chǎng)的發(fā)展壯大有力地推動(dòng)了我國(guó)直接融資體系的發(fā)展。在直接融資不斷壯大的過程中，發(fā)債主體的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露出來。雖然在中國(guó)沒有出現(xiàn)大規(guī)模的信用違約事件，但隨著發(fā)債主體不斷多樣化，這一風(fēng)險(xiǎn)不可避免的要暴露出來。間接融資方面，不良貸款等風(fēng)險(xiǎn)問題一直困擾著存款類機(jī)構(gòu)。真正需要貸款的中小型企業(yè)的需求難以滿足，大型國(guó)有背景企業(yè)貸款占比偏高。
　　歸根結(jié)底，金融機(jī)構(gòu)持有的資產(chǎn)（如信用債和貸款）與信用風(fēng)險(xiǎn)無法分離，投資者無法實(shí)現(xiàn)相對(duì)高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的“兼得”，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好的投機(jī)者也無法單純實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益。而且長(zhǎng)期以來，我國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移主要通過擔(dān)保的方式實(shí)現(xiàn)。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）便應(yīng)運(yùn)而生。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具是指信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證及其他用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品，即可交易、一對(duì)多、標(biāo)準(zhǔn)化、低杠桿率的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(Credit Risk Mitigation Agreem