從國際儲備貨幣的角度看國際貨幣體系的改革

　　［摘要］國際貨幣體系從19世紀末至今，經(jīng)歷了很多次的危機，也實行了多次的變革。2009年經(jīng)濟危機又一次暴露出了當前國際貨幣體系的缺陷。國際貨幣體系面臨改革的命運。本文試圖通過對國際貨幣體系的缺陷分析，從國際儲備貨幣的角度審視是應該選擇超主權國際儲備貨幣還是選擇多元化的國際儲備貨幣。
　　［關鍵詞］國際儲備貨幣；特別提款權；多元化國際儲備貨幣
　　［中圖分類號］F045.2 ［文獻標識碼］ Ａ ［文章編號］ １００９ — ２２３４（２０１1）０4 — ０1２０ — ０2
　　
　　一、國際貨幣體系簡史
　　國際貨幣體系的歷史最早可以追溯到金本位制時代。在金本位制下，英鎊是最重要的貨幣，各國間的貿(mào)易都用英鎊來進行支付和結算。當時的英格蘭銀行則相當于世界的中央銀行，其貼現(xiàn)率的調(diào)整影響了國際資本的流量和流向。其它國家通過利率政策來應對英格蘭銀行貼現(xiàn)率的調(diào)整。對那些金融系統(tǒng)完善的國家來說，能夠通過利率調(diào)整獲得政策空間，但金融系統(tǒng)脆弱的國家則只能被動應付外部的貨幣沖擊。另外，金本位制受到黃金產(chǎn)量及分布不均的極大限制。黃金在世界上的存量已經(jīng)趕不上20世紀初世界經(jīng)濟的發(fā)展，金本位制無法擺脫被放棄的命運。
　　隨后，國際貨幣體系向金匯兌制過渡。在金匯兌制下，由于英美兩國的經(jīng)濟是當時最強勁的，貨幣最為穩(wěn)定，故只有這兩種貨幣能夠與黃金兌換。由于其它國家通過降低本國的匯率以獲得出口貿(mào)易的增加累積了大量外匯，然后把大量外匯兌換成黃金，就給英鎊帶來很大的壓力。英格蘭銀行被迫提高貼現(xiàn)率。其它國家又繼續(xù)將英鎊兌換成美元后兌換黃金，僅1931年9月到10月美國就損失了7.55億美元的黃金。①美國不得不提升貼現(xiàn)率，加深了1929年以來的經(jīng)濟情況的惡化。金匯兌制被認為是國際貨幣體系的一個過渡性階段。
　　二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系的出現(xiàn)使國際貨幣體系走向穩(wěn)定。布雷頓森林體系實際上實行的是黃金——美元本位制，即美元與黃金掛鉤，其它國家貨幣與美元掛鉤，二者的匯率在一個固定的范圍內(nèi)浮動。居民也不能再兌換黃金，只有各國政府才能對黃金進行兌換。布雷頓森林體系還促成了國際貨幣基金組織和世辦銀行的出現(xiàn)，使全球貨幣管理逐漸走向有組織領導與協(xié)商的方向。這一體系由于70年代石油危機對美元的沖擊，美元宣布與黃金脫鉤，布雷頓森林體系走向了瓦解。②
　　1976年1月，國際貨幣制度臨時委員會在牙買加金斯頓簽署了《牙買加協(xié)定》，由此標志著布雷頓森林體系的結束，現(xiàn)行的國際貨幣體系正式確立。牙買加體系下，各會員國可以根據(jù)自己國內(nèi)的情況選擇實行固定匯率制還是浮動匯率制。同時，黃金實行非貨幣化，只是作為一種商品在市場上任由私人或政府買賣。牙買加體系下美元仍然擁有霸主的地位。美元占了各國官方外匯儲備的64%，在國際債券的發(fā)行中比例約為50%，全球外匯交易和貿(mào)易結算則高達70%。美元充當國際儲備貨幣使其在對外債務問題上不受任何約束。同時，現(xiàn)行的國際貨幣體系缺乏最后貸款人，不能保證國際貨幣的流動性處于一個比較合理的價格水平上。這些矛盾也就為經(jīng)濟動蕩埋下了禍根。③
　　二、現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷
　　1．特里芬難題仍然是國際貨幣體系發(fā)展中的一個根本矛盾。
　　如果一國貨幣作為世界上各國的儲備貨幣，則這一貨幣會被要求向外輸出，這樣就會造成該國貿(mào)易的進出口不平衡，產(chǎn)生巨額的貿(mào)易赤字。貿(mào)易赤字則又會降低該國貨幣的信用。但是它國對該貨幣的需求又繼續(xù)再增加，貿(mào)易赤字難以避免。如此，矛盾循環(huán)往返難以解決。目前的牙買加體系下，美元就是充當了這樣一種貨幣角色。美元是目前國際貨幣體系中的最重要的國際儲備與結算支付貨幣。美元以這樣一種國際貨幣的身份出現(xiàn)在國際金融中，就天然地具有了全球范圍內(nèi)的鑄幣稅。所以美國可以根據(jù)自己國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展需要來印刷美元，如果美國不加以自我約束，以自己的利益為上，則會對國際金融市場、國際貨幣市場產(chǎn)生負面的影響。一旦美元大量流入市場，則會造成流動性過勝，美元會貶值，而大量國家的外匯儲備都是以美元計價，這就會造成巨額的損失。
　　2．國際收支平衡是目前國際貨幣體系的另一重大缺陷。
　　自90年代以來，隨著亞洲四小龍的發(fā)展、新興經(jīng)濟體的出現(xiàn)，國際收支就一直處于一個不平衡的狀態(tài)。各新興經(jīng)濟體通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)促成發(fā)達的國際貿(mào)易出口，創(chuàng)造了巨額的國際貿(mào)易順差值。如中國，2008年的國際收支盈余占到了GDP的9.4%。而反觀美國，國際貿(mào)易一直都是巨額的赤字，國際收支亦然。美國的國際收支一直在其GDP的比重中以負值出現(xiàn)。對于一個國際貨幣體系來說，調(diào)節(jié)國際收支平衡的機制是非常必要的。在當前的國際貨幣體系下，美元本位制并沒有創(chuàng)造一個有效的調(diào)節(jié)機制。美元作為重要的國際儲備貨幣、結算貨幣、支付貨幣，使大量國家選擇美元以防范金融風險和作為外匯儲備，這些對美元的需求又使美國可以保持貿(mào)易赤字和資本赤字成為全球最大的債務國。因此，國際貿(mào)易收支的不平衡難以消除。
　　3.當前的國際貨幣體系的另一缺陷是對流動性資金管理的效率低下。
　　 主要表現(xiàn)為國際貨幣基金組織和世界銀行的權力難以授予和行使、作用難以發(fā)揮。國際貨幣基金組織主要是為成員國提供短期貸款，避免一國的國家經(jīng)濟動蕩；世界銀行主要是向成員國提供長期的貸款以保證各國經(jīng)濟運行的穩(wěn)定。但是在實際中，兩個組織難以有效的發(fā)揮作用。國際貨幣基金組織有穩(wěn)定國際貨幣的職責，卻沒有工具能保證這種能力。另外，它有責任對有經(jīng)濟困難的國家提供藥方，但往往要么見效太慢要么太猛。總體說來，兩個組織對流動性資金的管理在目前的貨幣體系下難以達到最優(yōu)的使用。
　　三、國際貨幣體系的改革選擇
　　國際貨幣體系的以上缺陷影響了國際經(jīng)濟的健康運行，有進行改革的必要。以下是兩種在當前可選擇的兩種改革方案：
　　1.可發(fā)展特別提款權作為超主權國際儲備貨幣。
　　 某一貨幣想要成為國際儲備貨幣需要具備幾個條件。首先，該貨幣應該具有貨幣的基本職能，包括流通作用、支付作用、結算作用、價值尺度的作用、貯藏作用。其次，該貨幣的發(fā)行數(shù)量要能夠做到可控，這就要求要有一個支撐和制衡的機制。第三，超主權國際儲備貨幣要能夠有長期保持幣值穩(wěn)定的能力。
　　目前，特別提款權的功能比較有限，主要有三個。一個是作為國際儲備資產(chǎn)，但是在各國的儲備比例中所占比重較小。第二個是在小范圍內(nèi)作為支付清算手段，基本上只具有計價和貯藏功能，由于其供應數(shù)量有限不能成為主要的國際儲備貨幣。第三個是作為緊急救援工具使用。總體而言，要想讓特別提款權轉變?yōu)閲H儲備基金，需要有許多改革。
　　首先，需要有一個超主權的國際組織來領導發(fā)行特別提款權。目前特別提款權是在國際貨幣基金的組織下發(fā)揮作用，那么，國際貨幣基金就應該只有從現(xiàn)在的一個政策協(xié)調(diào)的組織變?yōu)橐粋€超主權的組織，才能獨立地對特別提款權的發(fā)行、流通進行決策。只有真正擺脫美國對國際貨幣基金組織的控制，才可能使特別提款權有最后的權威，而不是犧牲給某一國的勢力。其次，在關于控制特別提款權的發(fā)行數(shù)量方面，可以考慮通過外匯儲備來作為發(fā)行準備。第三，既然要求超主權國際儲備貨幣要能夠長期保持穩(wěn)定，那么如何確定其幣值就顯得十分的重要。目前的特別提款權是美元、歐元、英鎊和日元的加權。隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，這樣的籃子貨幣結構已經(jīng)變得狹隘。所以，特別提款權的籃子貨幣需要重新評估和加權。另外，回到固定匯率制度才能使得特別提款權的幣值實行的真正的穩(wěn)定。④
　　
　　2.多元化國際貨幣儲備體系
　　根據(jù)國際貨幣基金會的推測，預計到2020年，北美、“歐元區(qū)+英國”、“金磚四國+日本”三大經(jīng)濟區(qū)域經(jīng)濟在全球GDP總量的份額將分別為：20%、21%、31%。這意味著世界將變成由力量相當?shù)娜龢O組成。北美經(jīng)濟區(qū)是傳統(tǒng)的經(jīng)濟強區(qū)，美元將繼續(xù)在國際貨幣體系中發(fā)揮重要作用。歐洲地區(qū)也是傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，歐元使其在政策統(tǒng)一，將是國際貨幣儲備中的重要一極。東亞經(jīng)濟也逐漸成長為世界經(jīng)濟中的重要力量。2000年5月6日東盟10國和中、日、韓3國達成了《清邁協(xié)議》，旨在促進東亞貨幣合作和亞洲貨幣基金的形成。《清邁協(xié)議》簽訂促成了東亞國家間的一系列合作成果，為東亞建立強大經(jīng)濟體打下基礎，從而可以實現(xiàn)國際化的主權貨幣。
　　四、 小結
　　通過回顧國際貨幣體系的發(fā)展的歷史，以及對目前國際貨幣體系缺陷的認識，筆者認為在上文提到的兩個改革方案中，多元化的國際儲備貨幣更具有可行性。
　　國際社會要建立一個超主權的國際儲備貨幣需要創(chuàng)造太多的外部條件，而且這些條件都很難創(chuàng)造。首先，要使國際貨幣基金組織實現(xiàn)完全的獨立成為一個超主權的國際組織是難以實現(xiàn)的。其次，特別提款權要作為超主權國際儲備貨幣要求各國要用外匯儲備來購買特別提款權。那么，對于外匯儲備少的國家則難以獲得特別提款權，容易造成不公平。第三，特別提款權要求固定匯率制度以實現(xiàn)幣值的穩(wěn)定。對于習慣了用匯率來調(diào)節(jié)國際收支不平衡的國家采取固定匯率制度的成本太大。
　　實現(xiàn)多元化的國際儲備貨幣也有其難點，但不如超主權國際儲備貨幣那么難以克服。多元化國際儲備貨幣的基礎是多元化的經(jīng)濟區(qū)域的發(fā)展，這是最適應目前經(jīng)濟情勢的。因為新興經(jīng)濟體的迅速發(fā)展逐漸打破美歐獨控經(jīng)濟的局面。東亞經(jīng)濟的合作的擴大、勢頭強勁的人民幣都是很好的體現(xiàn)。而且，多元化并不需要讓渡主權，這是其相對于超主權國際儲備貨幣最大的優(yōu)勢。多元化比超主權的特別提款權更能夠協(xié)調(diào)實施。
　　〔參考文獻〕
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　　〔２〕 姜凌.當代國際貨幣體系與南北貨幣金融關系〔M〕.重慶：西南財經(jīng)大學出版社，2003.
　　〔３〕 曹勇.國際貨幣體系改革的歷史視角分析與現(xiàn)實選擇〔J〕.宏觀經(jīng)濟研究，2