基于對杜邦分析法財(cái)務(wù)報(bào)表評價(jià)體系的分析

摘要:由于目前會計(jì)造假現(xiàn)象十分嚴(yán)重，因此會計(jì)信息使用者必須掌握科學(xué)的會計(jì)報(bào)表分析方法。建立和完善我國會計(jì)報(bào)表分析評價(jià)體系是當(dāng)前財(cái)務(wù)改革中的重要任務(wù)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評價(jià)體系 杜邦分析法

一、財(cái)務(wù)評價(jià)體系

財(cái)務(wù)評價(jià)體系是以企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告等核算資料為基礎(chǔ)，將償債能力分析、營運(yùn)能力分析、贏利能力分析和發(fā)展能力分析等諸多方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析納入一個(gè)有機(jī)的整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行剖析，從而對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出更加準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。

財(cái)務(wù)綜合分析與評價(jià)的目的有三個(gè)方面：

1. 明確企業(yè)財(cái)務(wù)活動與經(jīng)營活動的關(guān)系，找出制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

2. 全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績、明確企業(yè)的經(jīng)營水平、在同行業(yè)中所處的位置及發(fā)展方向。

3. 找出企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展過程中存在的問題，并加以改進(jìn)。

4. 為進(jìn)一步完善企業(yè)經(jīng)營管理指明方向。因此，必須把各種財(cái)務(wù)報(bào)表分析，不同指標(biāo)分析，不同內(nèi)容分析容為一體加以綜合，才能從總體意義上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營成果狀況。

財(cái)務(wù)評價(jià)體系的作用體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1. 財(cái)務(wù)評價(jià)體系中的指標(biāo)應(yīng)該能夠反映財(cái)務(wù)狀況的變動，以便財(cái)務(wù)人員適應(yīng)環(huán)境的變化，及時(shí)制定與調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)策略。

2. 財(cái)務(wù)評價(jià)體系需要具備財(cái)務(wù)預(yù)警能力，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時(shí)，應(yīng)當(dāng)存在合理的預(yù)警指標(biāo)來引起管理層的注意。

3. 能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價(jià)。只有對各個(gè)成員的業(yè)績做出合理的評價(jià)，業(yè)績得到認(rèn)可，才能充分調(diào)動他們的積極性。

二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析與評價(jià)的方法有許多種，可因分析目的、對象的不同而采用不同的方法，如杜邦分析體系、沃爾比重評分法、綜合指數(shù)法等，最常用、最有代表性的分析方法是杜邦分析法。

杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析評價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營成果、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)營運(yùn)狀態(tài)全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，它能夠較好地全面評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)及所有者權(quán)益回報(bào)程度，及時(shí)幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供有價(jià)值的信息。

綜上所述，杜邦分析法能夠較好地評價(jià)企業(yè)贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，還能夠及時(shí)幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供十分有價(jià)值的信息。同時(shí)，杜邦財(cái)務(wù)分析法也存在一些不足的地方。主要表現(xiàn)在：

1. 對短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。杜邦分析體系沒有包含資金成本這一重要因素。由于沒有包含資金成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資金成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，而忽視資金成本的存在，就會導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資，給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。

2. 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績。在當(dāng)前的信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦財(cái)務(wù)分析法在這些方面是無能為力的。杜邦分析法主要是利用凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料主要來源于企業(yè)過去的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上是利用過去的財(cái)務(wù)資料對企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

3. 沒有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量。利潤指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上現(xiàn)金流量指標(biāo)，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更加關(guān)注企業(yè)是否有充足的現(xiàn)金流量。現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、利潤分配表，沒有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量。利潤指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量。因?yàn)樵趯?shí)際中，現(xiàn)金流量對于一個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動是否順暢致關(guān)重要，財(cái)務(wù)分析者通過現(xiàn)金流量分析，可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量等重要信息，從而可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實(shí)效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力做出正確判斷，因而也可以由此認(rèn)識企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢。

4. 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)單一。首先，單純的用凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營者的運(yùn)營能力，往往會導(dǎo)致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤，社會的高評價(jià)，而做出錯(cuò)誤的投資決策，使企業(yè)在凈資產(chǎn)收益率增長的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。其次，作為杜邦分析法核心指標(biāo)的凈資產(chǎn)收益率，與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比，不 夠真實(shí)，容易受公司操縱。

5. 忽視了對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的分析 。杜邦分析法雖然可以比較全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間的相互關(guān)系，但其反映的僅僅是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)，而沒有考慮到企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的組織目標(biāo)。

針對上述存在的不足，我們必須根據(jù)實(shí)際工作的要求，有選擇地對該評價(jià)系統(tǒng)加以改進(jìn)，增加相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)，主要包括：

1. 增加現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，對現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運(yùn)用。在引入現(xiàn)金流量分析后，杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于公司的三種報(bào)表使得財(cái)務(wù)分析更加全面、綜合。現(xiàn)金流量對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展起著重大的作用，現(xiàn)金流量及其分析在企業(yè)中得到了越來越多的重視。首先，現(xiàn)金流量是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的潤滑劑；其次，現(xiàn)金流量是實(shí)現(xiàn)企業(yè)再生產(chǎn)的關(guān)鍵；第三，現(xiàn)金流量問題是一種信號，是關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危險(xiǎn)或惡化的征兆。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金及其等價(jià)物的流入流出情況，正確評價(jià)企業(yè)的償債能力、周轉(zhuǎn)能力、收益質(zhì)量及其影響因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在的問題，保持合理的現(xiàn)金持有規(guī)模，減少機(jī)會成本；第四，現(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的，可以減少人為操縱的空間，因此通過對現(xiàn)金流量的分析能評價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。

2. 增加可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)增長，是當(dāng)今世界上的熱點(diǎn)問題之一。每個(gè)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，都離不開對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的綜合說明和判斷。同時(shí)，對于財(cái)務(wù)分析者來說也越來越趨于了解企業(yè)持續(xù)的發(fā)展能力。

把可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系之中，以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標(biāo)，以盈利能力為企業(yè)核心能力，以良好的股利政策為依托。根據(jù)盈利能力比率，資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)地分析和評價(jià)，從而彌補(bǔ)了杜邦財(cái)務(wù)分析體系的不足。可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系指標(biāo)包括:

股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額÷稅后凈利潤

留存收益比率=（凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額）÷凈利潤

可持續(xù)發(fā)展比率=主營業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率

3. 借鑒平衡計(jì)分卡分析評價(jià)體系，增加非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)。平衡計(jì)分卡包括四項(xiàng)指標(biāo)。（1）財(cái)務(wù)角度。如利潤和投資回報(bào)率、營業(yè)收入、銷售成本和經(jīng)濟(jì)附加值(剩余收益)等。（2）客戶角度。如市場份額、新增客戶數(shù)、客戶流失率、顧客滿意度等。 (3)內(nèi)部角度。如產(chǎn)品生產(chǎn)時(shí)間、經(jīng)營周轉(zhuǎn)時(shí)間、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量等。 (4)學(xué)習(xí)角度。如員工的學(xué)習(xí)和新產(chǎn)品、技術(shù)的研發(fā)等。一個(gè)健全的財(cái)務(wù)評價(jià)體系，應(yīng)該既包括財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)該包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)，平衡計(jì)分卡反映了財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)衡量方法之間的平衡。

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