“鑫橋模式”劍指融資難

資金來源有限一直是我國融資租賃公司發展緩慢的核心問題。

目前，整個租賃行業資金來源比較單一，中小型租賃公司若向銀行融資貸款，必須得到母公司的擔保，獲得授信非常困難。多數租賃公司對于資本市場、債券市場和保險市場基本上無法對接，因而極大限制了自身的發展。

鑫橋聯合租賃有限公司首席執行官施錦珊告訴記者，鑫橋租賃運用自身的優勢，打造出獨到的“鑫橋模式”在解決自身融資難的同時，也得到了市場的廣泛認可。

ABS的創新

作為外商獨資租賃公司，鑫橋租賃公司的自身融資主要依靠境外定向發行ABS（美國資產支持證券），與多數租賃公司主要依靠母公司資金不同，鑫橋模式的杠桿率非常高。

“鑫橋的特色是，為客戶融資時，我們不以自有資金做擔保，而是用自有資金來撬動10倍的資金。” 施錦珊介紹，鑫橋的主要客戶是大型央企、各地政府基礎建設項目等，鑫橋所提供的服務可以優化其資產負債結構，提高資產回報率與人均資產貢獻率，融資相對來說只是報表優化服務所附帶的產品，因此客戶都會傾向于采納。同時也可以運用客戶的資質信用，來提高境外融資效率。

據了解，在這一模式的運用下，截至2010年11月，鑫橋完成了200億規模的租賃資產規模，同時保證了負債、壞賬準備、風險資產均為零。其客戶包括中國鋁業等大型央企和城市基礎設施建設融資平臺公司。

去年年初，一家企業拿到一個投資30億元的大項目，需要資本金7億元，在獲得銀行貸款，母公司支持后，項目資本金缺口還是很大，經過別人介紹，該企業負責人找到了施錦珊。

施錦珊也給出了“妙招”。具體來說，即該公司將其現有設施作為租賃物件出售給鑫橋租賃公司，獲得出售租賃物對價的現金7億元；同時再與鑫橋租賃公司就該租賃物件簽訂回租合同，每半年向鑫橋租賃支付租金，租賃期5年，租賃期滿時租賃物殘值交由專業機構處理。這一創新的結構化融資安排既達到及時融資、解決資本金缺乏的效果，又不增加該公司的資產負債率。”

多點掘金

“當前對政府投融資平臺的整頓工作，綁住了各地政府的手腳，地方財政也有些緊張，融資租賃在當下變得非常適合。”施錦珊認為，融資租賃將使市政基礎設施的建設資金得以盤活，然后用盤活的資金再撬動下一個融資項目。

按照鑫橋租賃公司的模式，通過售后回租，盤活沉淀的巨額固定資產(高速公路、橋梁隧道、油氣管道)成為流動性強的現金，用于新項目的開發建設或提高其自身贏利能力，解決了政府資金短缺難題。

鑫橋租賃公司在開展業務過程中，還發現了一個沉睡的巨大財富機會，比如工業廠房、物流中心、港口碼頭等等，即盤活企業存量資產，為新建項目提供資本金。

鑫橋租賃以工業廠房、物流中心、港口碼頭作為租賃物件，以售后回租（是指物件的實際所有權人將物件售讓給融資租賃公司，然后通過與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該物件，直到還完租金重新取得該物件的所有權。售后回租實際上是購買和租賃的一體化。）的形式為企業進行融資。融資金額為工業廠房、物流中心、港口碼頭的賬面凈額，工業廠房、物流中心、港口碼頭可獲得100％的融資，而提前釋放的現金，則用于新建項目的投資或提高其自身贏利能力。

另外，原來融資租賃公司和商業銀行似乎是競爭對手，現在也實現了雙贏。#8239;

鑫橋租賃公司則以售后回租的方式為企業（承租人）融資，同時租賃公司將與承租人形成的應收租金債權賣斷給相關銀行獲得融資，鑫橋租賃公司作為第一借款人，間接地完成了對該企業的融資。

“金融租賃公司必須擁有獨立的創新能力，求得競爭性生存空間，生存是被逼出來的，而逼出來的東西往往都是最優秀的。”施錦珊認為。