試談企業財務報表分析

摘要：財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企業現在或過去的財務狀況及經營成果，其目的在于為企業的投資者、債權人、經營者及其它關心企業的組織和個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來。本文通過一定的財務分析方法，對企業的盈利能力、營運能力、償債能力進行分析，從而對報表的不同使用人提供決策有關的數據，做出正確的決策，所以不管是企業領導者，還是財務工作人員都應重視財務報表的分析，通過財務報表的分析，使企業財務工作真正融合到企業管理當中。

關鍵詞：財務分析 盈利能力 營運能力 償債能力

1 財務分析概述

財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力等進行分析與評價，為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，作出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。財務分析的目的受財務分析主體和財務分析服務對象的制約，不同的財務分析主體進行分析的目的是不同的，不同的財務分析服務對象所關心的問題也是不同的。通過分析，使企業財務工作真正融合進企業管理之中，而不僅僅局限于記賬核算。下面就盈利能力、營運能力、償債能力進行簡要分析。

2 盈利能力分析

對增值的不斷追求是企業資金運動的動力源與直接目的。盈利能力也是企業資金增值的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。企業的盈利能力是企業效率的終極表現，也是企業在市場競爭中立于不敗之地的根本保證，盈利能力強的企業才能獲取現金和利潤，從而有好的償債能力，利潤是會計各要素共同作用的結果，是企業經營理財的核心，因此，按會計基本要素設置銷售利潤率、資產凈利率、資本收益率等各項指標，以評價企業的盈利能力，反映企業盈利能力的指標一般是越高越好。

2.1 銷售利潤率分析

是反映企業銷售收入的獲利能力，銷售利潤率等于利潤總額/銷售凈額。

銷售凈額是指銷售收入扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的余額，按照這個指標的含義，利潤總額只應包括銷售利潤，不含投資收益和營業外收支凈額等項內容。實際上，它是一個毛利率的概念。這個指標反映一定期間單位營業收入實現的利潤，比率越高，獲利能力越強。

2.2 資產凈利率分析

反映每一元資產所取得的收益，是反映企業資產盈利能力的一個十分有效的指標。資產凈利率等于凈利潤/資產平均占用額。

2.3 資本收益率分析

是指企業運用投資者投入資本獲得收益的能力，是企業凈利潤與實收資本的比率，以實收資本作為計算投資報酬率是基于投資者的立場。就企業債權人來說，他們可定期從企業獲取固定的利息收入，因此不像企業投資者那樣關心企業的投資報酬率，所以此項指標是投資者最為關注的。

3 營運能力分析

營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析就是通過對反映資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。主要包括存貨周轉率、應收賬款周轉率和總資產周轉率。

3.1 存貨周轉率是銷售成本與存貨平均余額的比率，它是反映企業存貨的周轉速度和企業存貨變現速度的指標。存貨的一次周轉標志著企業的一次“現金→存貨→銷售→現金”經營循環，存貨周轉率低表示企業銷售不好，存貨積壓。存貨周轉率高預示著企業有良好的現金流量；經營效率高；存貨占用資金少。但是，過高的存貨周轉率表示企業將可能因存貨不足而喪失銷售收入。所以，存貨周轉率并不是越高越好，而應當根據企業的實際情況具體分析。

3.2 應收賬款周轉率是銷售凈額與應收賬款平均余額的比率，它是反映企業應收賬款的收款期，也是企業應收賬款變現速度的指標。應收賬款周轉率高，說明企業占用在應收賬款上的資金少，收款時間短，可以說，應收賬款周轉率越高越好。

3.3 總資產周轉率是銷售收入與資產平均余額的比率。它是反映企業資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的方法，加速生產的周轉，帶來利潤絕對額增加。分析總資產周轉率可以從各單項資產周轉率入手，如存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率等。

4 償債能力分析

負債是企業資金來源的重要組成部分。償債能力是指企業償還本身所欠債務的能力。企業償債分析的內容受企業負債的內容和償債所需資金內容的制約，不同的負債其償還的債務也有所區別。反映償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和負債比率等，企業的償債能力也就是企業承擔財務風險的能力，因此，償債能力分析也稱風險分析，企業的債務是要用資產來償還的，特別是要用流動資產來償還，而且，企業經常要用流動資產償還的債務都是流動負債，所以，判斷企業償債能力首先比較流動資產和流動負債，確定一個合理界限。

4.1 流動比率。指流動資產與流動負債的比率關系，表示每元的流動負債有幾元的流動資產來抵償，它是評價企業償還短期債務能力的一個重要指標。一般來說，一個企業的流動比率越高，其短期償債能力越強。如果流動比率小于1，說明企業流動資產根本就不能保證流動負債的及時償還，這對于短期債權人來說是一個危險的信號，還將直接影響潛在的短期債權人對企業注入資金的信心，企業的短期融資將陷入困境，即使企業有良好的信譽條件，可以獲得部分新債來償還舊債，但也不會持續太長的時間，應引起經營者的高度警惕。如果流動比率等于1，從物資保證性來說，只要流動資產不發生任何損失，流動負債的償還都有相應的物質基礎，從償還性來說，只要流動資產能夠及時、足額實現其價值，流動負債就有足額清償的可能。但是，如果流動資產在其價值實現或變現過程中遇到困難，不能或者難以及時實現其價值，那么企業就可能面臨到期不能償還債務的風險，這時，債權人或經營者應對資產構成的各要素進行進一步的分析，以便更準確地確定企業的償債風險程度。如果流動比率大于1，表示企業的流動資產無論從物資保證性還是價值償還性方面，都能保證流動負債的及時償還，即使企業流動資產周轉遇到困難，也有一定的資產周轉作為緩沖，來抵減資產變現的損失，以確保流動負債的及時、足額償還。在這種情況下，不僅短期債權人對企業持有樂觀的信念，而且潛在的債權人也樂于向企業注入資金，經營者可以有效地利用債務杠桿促進企業的進一步發展。

4.2 速動比率。指反映企業速動資產同流動負債的比率。速動資產是流動資產扣除存貨后的差額。流動比率能夠反映企業的償債能力，但有一個假定的前提，就是全部流動資產都能在一年內轉變成現金，如果變現過程出現障礙，這一比率就不能充分體現企業的償債能力。在流動資產中，存貨是變現最慢的，如果在流動資產中扣除存貨，那就更能體現企業的償債能力。一般認為，速動比率為1，企業就具有良好的償債能力，與流動比率一樣，速動比率不一定越高越好。我國國有企業在應用這一指標時，同樣也要注意應收賬款的收賬期。

4.3 負債比率。指反映企業負債能力的比率。一般認為負債比率為1∶2為宜，過高說明企業負債過多，或所有者投入的資金較少，企業償債能力較差；過低則說明企業經營者不善舉債經營，經濟效益不會處于最佳狀態。企業一般期望負債比率高一些，而債權人則希望負債比率低一些，通過負債比率的分析，就可判斷企業的負債程度，若負債過高則可陷入財務困難，應特別引起注意。所謂負債能力是指：企業負擔長期債務的能力，所體現企業的資本結構及長期債務人所承擔的風險，它與償債能力是不同的，償債能力與流動資產相關，而負債能力則與企業的凈資產或資產相關。償債能力強，不一定有負債能力；反過來，負債能力強的，也有一定償債能力。比如，一個企業的速動比率為1.5，償債能力沒有問題，但如果凈資產只有2000萬，要承擔1億的借款就會顯得力不從心。負債比率反映了企業全部資產中由債權人提供的部分，如果比率為40%，就說明在全部資產中，有40%是由債權人提供的，60%是由屬于所有者的。債權人提供的越多，企業的負債包袱越重，債務人面臨的風險就越大。負債比率的高低應當根據企業具體情況來確定，過高會使企業包袱太重，債權人也會因為風險太大而拒絕繼續貸款，過低會失去財務杠桿的作用，所有者收益不能達到最大化。

總之，企業財務報表分析是一項非常重要和細致的工作。目的是通過分析，找出企業在生產經營過程中存在的問題，以評判當前企業的財務狀況，預測未來的發展趨勢，企業經營者、債權人、股東和潛在的投資者，通過分析財務報表，可從不同的角度及時了解企業的信息，從而為各自的目的對該企業作出一系列的決策。