轉型進行時:2011年中國經濟前瞻

曾經高歌猛進的代價

放眼2011年及中長期，美國經濟以及整個發(fā)達國家經濟體仍將深陷泥潭。最主要的原因，是導致金融危機爆發(fā)后的“有毒資產”問題至今沒有解決，美國企業(yè)和家庭的資產平衡依然沒有恢復。美國金融機構的資產存量甚至還在下降。巨額爛賬決定了美國經濟在相當—段時期都將在泥潭中掙扎。

事實上，由于大量延遲債務的到期，2011年美國經濟甚至有再度爆發(fā)危機的可能性。2010年投放的第二輪量化寬松政策(QE2)尚能避免危機，已屬難能可貴，至于真正的復蘇則非常難以想像。

歐盟，由于主權債務危機的拖累，情形比美國還糟。日本同樣處于經濟衰退當中。

從中長期來看，許多國家將要被拖累，特別是依賴于發(fā)達市場的新興經濟體被發(fā)達市場所拖累，如果不能向內需增長轉型，完全有可能跟隨發(fā)達市場一起墜落懸崖。這意味著，世界經濟在未來相當一段時間內，都難以擺脫低迷的影子，全世界將繼續(xù)為上一個泡沫的高歌猛進付出代價。穩(wěn)定與增長的組合拳

中國經濟不可避免地也要受到不利影響。首先，2011年的外需增長不容樂觀。2010年外貿的反彈性增長將告一段落，而發(fā)達市場的低迷、人民幣的加速升值將使得外貿出口大幅下挫。預計外貿增幅將放慢至20％以下，甚至更低。從內需的趨勢看，由于對房地產的調控以及緊縮效應，投資增長也將出現(xiàn)下滑。據(jù)統(tǒng)計，2010年前8個月，新上投資項目同比減少了2637個，而9月當月就減少了1 0524個。因此，新上項目投資增長率也從前8個月的26.5％，猛降到9月當月的13.3％。這說明如果四季度新上項目沒有明顯增加，明年的投資增長率就有可能下降到15％以下。

但我們還是有理由撇開這些悲觀，對2011年中國經濟樂觀看好。

其一，中國內需增長的轉型正在加速啟動。最關鍵的是城市化的加速，由于高鐵網絡的打遣、戶籍制度的突破、住房保障的提速，中國的新一輪城市化正在加速展開，這將構成中國經濟從外需向內需增長的偉大轉型，支撐中國經濟15乃至20年年均9％的高速復合增長。

其二，2010年及今后一段時間，受益于政府支持消費的政策以及“包容性增長”對底層群體收入增長的影響，消費有望持續(xù)保持高速增長，社會消費品零售總額的實際增長將維持在16％以上的高速。

其三，投資雖然會較2010年下滑，特別是房地產投資的回落，但由于“十二五”規(guī)劃的新開工項目以及保障房的提速，總體上還將維持較高增速，至少不會出現(xiàn)明顯減速。

其四，非常重要的一點，是看好中國政府的調控經驗和調控能力。當前的形勢其實很像2008年，通脹再度升溫并成為社會焦點，美國經濟再度看淡并將拖累世界經濟。有幸的是，2008年殷鑒未遠，因此政府將吸取教訓，掌握平衡，從而避免2011淪為緊縮過度的2008。從當前的政策操作看，政府在加息上表現(xiàn)慎重，更多采取了數(shù)量調控(上調存款準備金率)的辦法，很明顯就是既要回收流動性、穩(wěn)定物價，又不想讓中國企業(yè)負擔加重太快，從而導致增長下滑過度，其政策內含中不乏有保增長的意圖。

如果政府果真能在保增長、保民生與防通脹、防泡沫的政策目標之間做到平衡，實現(xiàn)物價穩(wěn)定與經濟增長的平衡，則2011年的中國經濟仍有極大的可能實現(xiàn)9.5％左右的較高增長，而物價亦完全可望穩(wěn)定在4％上下。

如此，最可能的結果將如同一句打油詩所描述的那樣——“年年難過年年過，年年過得還不錯”。從內需轉型中開始的新一輪增長周期，將成為世界經濟中最美麗的一道風景。