企業(yè)資金的籌集及其原則淺析

[摘要]資金是一個企業(yè)運行的血液，企業(yè)通過不同的途徑和相應手段獲得自身所需資金的行為就是籌資。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產經營、對外投資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，籌措所需資金的財務活動。本文主要分析了企業(yè)在選擇籌資方式時要考慮的因素和要遵循的原則

[關鍵詞]資金籌資 籌資方式選擇 籌資原則

籌集資金是企業(yè)資金運動的起點，是決定企業(yè)規(guī)模和生產經營發(fā)展速度的重要環(huán)節(jié)。目前，我國企業(yè)籌集資金的主要渠道有以下七種：國家財政、商業(yè)銀行、非銀行的金融機構、其他企業(yè)或單位、企業(yè)內部、資金持有者個人和外商。企業(yè)的籌資方式主要有六種，分別是發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行信用、商業(yè)信用、租賃和企業(yè)自行積累。不同的籌資方式所需的條件，成本和帶來的風險也不盡相同，因此企業(yè)在籌資之前需要認真考慮如何選擇籌資方式以及籌資應該遵循的原則問題。

一、企業(yè)選擇籌資方式時應考慮的因素

1 確定適當?shù)幕I資規(guī)模

企業(yè)在籌資之前必須首先確定籌資規(guī)模。對籌資規(guī)模大小的估算非常重要，如果籌資過多，籌資成本就會隨著增加，也可能造成資金的閑置浪費，還可能導致企業(yè)負債過重，償還困難，經營風險增大；如果籌資不足，則會嚴重影響到企業(yè)的正常運行和發(fā)展壯大。因此，在籌資之前，企業(yè)必須根據(jù)自身對資金的需要、企業(yè)自身條件以及融資的難易程度和成本情況，分析風險，確定合理的籌資規(guī)模。

2 尋求最佳資本結構

尋找最佳資本結構是指企業(yè)在控制籌資風險和謀求最大收益之間尋找到的一種均衡。不同的籌資方式和籌資條件，企業(yè)所要承擔的風險也不盡相同，因此企業(yè)在籌資時，應當盡量選擇風險較小的融資方式。例如采取變動利率計息方式貸款籌資時，如果市場利率上升，那么企業(yè)要支付的利息就會增加，企業(yè)就要承擔相應的利率風險。因此籌資時要注意分析市場利率的變動情況，如果當前利率較高，并且預計以后利率會下降，這時企業(yè)可以按照浮動利率計息；如果預計利率將呈上升趨勢，則宜按照固定利率計息。幾種不同籌資方式的合理組合有助于減小籌資風險，而且不同籌資方式之間的轉換能力。一般而言，長期籌資風險小，但是與其他籌資方式之間的轉換能力較弱；而短期籌資轉換能力較強，但是期限短，風險較大。

3 選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的籌資方式

企業(yè)可以通過籌資發(fā)展壯大，過大企業(yè)規(guī)模，加快發(fā)展步伐，提高其行業(yè)競爭力，同時也可以通過籌資，提高企業(yè)的知名度和企業(yè)信譽，過大企業(yè)產品在市場中的份額。而不同的籌資方式給企業(yè)帶來的影響也不相同，在提高企業(yè)的競爭力的程度上也有很大差異。如果一家企業(yè)選擇通過發(fā)行股票籌資，首次發(fā)行普通股上市流通，不僅能夠給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還可以提高企業(yè)的知名度和信譽，從而大大提高企業(yè)的整體競爭力。因此，企業(yè)在籌資時應該選擇最有利于提高其競爭力的籌資方式。

4 制定最佳融資期限決策

企業(yè)籌資根據(jù)期限可劃分為長期籌資和短期籌資。兩者的選擇主要取決于籌資的用途和籌資人的風險性偏好。從籌資用途來看，如果籌資用于企業(yè)流動資產，適合選擇短期籌資；如果籌資用于固定資產則適合選擇長期籌資。根據(jù)籌資人的風險性偏好，制定融資期限時又可分為中庸型、激進型和穩(wěn)健型。中庸型融資原則是，波動性資產采取短期融資方式，固定和永久性資產采取長期融資方式；激進型融資的原則是，企業(yè)使用長期資金來滿足部分永久性財產對資金的需求，余下的部分永久性資產和波動性財產對資金的需求則全部通過短期資金來滿足，這種方式風險較大，當然如果融資環(huán)境較為寬松的話，也會給企業(yè)帶來較大的收益；穩(wěn)健型融資的原則是全部永久性資產，以及部分甚至全部波動性資產對資金的需求都通過長期資金來滿足。

二、企業(yè)的籌資原則

1 合法性原則

合法性原則是指企業(yè)必須采用合法的方式籌集資金，它是企業(yè)財務管理必須遵循的首要原則。在合法性原則條件下，企業(yè)的生產經營活動必須符合國家的產業(yè)政策和相關法律法規(guī)的規(guī)定；企業(yè)在選用不同的籌資方式時，也應該遵循具體的規(guī)定。例如，采用股票籌資的企業(yè)必須是經過批準的股份有限公司，還要符合法定資本金、股東人數(shù)等方面的規(guī)定；采用商業(yè)信用籌資方式的企業(yè)必須以合法的商品交易活動為基礎，并遵守中國人民銀行頒布的相關結算辦法的規(guī)定；另外企業(yè)還要自覺維護國家金融秩序。

2 適當性原則

適當性原則是指企業(yè)所籌集的資金在數(shù)量和取得的時間上都恰當。企業(yè)要根據(jù)產品的生產規(guī)模和銷售趨勢來確定合理的資金需求量，這也是我們之前所談到的企業(yè)籌資規(guī)模的問題，在時間上企業(yè)也要確保籌集的資金及時到位。財務人員應該測定不同季節(jié)和月份的資金需求量，以便有計劃地調度資金，使資金的籌集、投放和回收在時間上具有連續(xù)性，規(guī)避財務風險。

3 配比原則

配比原則是指企業(yè)的資金籌集和投放在結構和時間上的配比關系。正確運用配比原則，有利于加速資金周轉，減少風險。資金的籌集和投放既相互聯(lián)系又相互制約。我們之前討論過的制定最佳融資期限就是根據(jù)這一原則而行的。一般情況下，波動性資產的資金需求通過短期籌資的方式解決，固定性資產的資金需求通過長期籌資方式解決。同時，企業(yè)也要結合適當性原則，靈活調度并有效使用資金。

4 相對成本最小原則

相對成本最小原則是相對于經濟效益最大化而言的。也就是說，只要企業(yè)獲得最多的稅后凈利，及時某種籌資方式的資金成本相對較高，采用它也是合理的。由于不同籌資方式的資金成本各不相同，取得的難易程度也不相同，因此要選擇最合理的籌資方式。而最便宜的資金來源并不一定是最經濟的資金來源。例如，某種籌資方式要求的資金成本較低，但是取之不易，并且風險較大，這時選用其他的資金成本相對較高的籌資方式反而有助于降低綜合成本。

5 經濟效益最大化原則

經濟效益最大化是企業(yè)財務管理的最終目標。市場經濟條件下，任何企業(yè)籌資的目的就是在將來的投資中獲利。要追求經濟利益最大化，企業(yè)財務決策者就不能鼠目寸光，只考慮企業(yè)當前最大利益而不顧及長遠發(fā)展，同時要求決策者在實施決策時，兼顧效益和風險。

三、企業(yè)資金籌集之我見

外部環(huán)境方面，企業(yè)可以通過企業(yè)與企業(yè)之間相互融資來籌集資金。企業(yè)間相互融資的方式有兩種，一種是企業(yè)之間以財務公司為中介，開展資金業(yè)務，實現(xiàn)資金的合理流動：二是公司相互持股，這樣有利于公司之間的相互牽制和共同發(fā)展，發(fā)展狀況好的情況下還可能促成公司之間的聯(lián)合，增強企業(yè)的競爭力。另外企業(yè)要重視銀行貸款，銀行對企業(yè)的信任度由于企業(yè)償付能力下降而降低，所以銀行進一步貸款的空間不大。因此企業(yè)籌集流動資金可以主要采取銀行貸款，資金的運轉速度快，有利于及時還款，增強銀行對企業(yè)的信任度，使企業(yè)未來能夠輕松貸款，形成良性循環(huán)。最后企業(yè)要強化資本結構意識。企業(yè)要時刻考慮到籌資的目標不僅僅是為了滿足當前需要，還應該立足于長遠目標。如果籌得的資金在企業(yè)形成的資本結構最優(yōu)化，企業(yè)既可以有效避免過度負債，規(guī)避財務風險，又可以取得最大獲利，實現(xiàn)財務目標。韓國的大宇集團沉醉于無限極的規(guī)模擴張，反復申請貸款而不考慮資本結構是否合理，結果在金融危機中不堪一擊。根據(jù)現(xiàn)代資本結構論，企業(yè)的最佳資本結構是實際存在的，企業(yè)的加權平均成本在資本結構最佳點上最低。而企業(yè)要實現(xiàn)價值最大最關鍵的就是根據(jù)自己的籌資目標量和收益成本，確定債務資本和債券資本的合理比例，然后根據(jù)具體情況選擇合適的籌資模式。

總之，企業(yè)籌資的最終目標是根據(jù)自身特點和生產規(guī)模等因素，以最低的資金成本，最靈活簡便的方式，及時適量地獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。企業(yè)在籌資時要充分考慮以上原則，以及決策中必須要考慮到的因素，才能適時做出正確的籌資決策，引導企業(yè)通過籌資不斷發(fā)展壯大，提高行業(yè)競爭力。

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