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做大產業投資基金 助推區域轉型升級——廣東中科招商在粵成功實踐紀實

2011-02-18 15:14:06賈肖明常仙鶴
中國發展觀察 2011年10期
關鍵詞:基金企業發展

■ 賈肖明 常仙鶴

上世紀七十年代末,世界主要發達國家創業投資經過蓬勃發展,與當時的經濟發展形勢相適應,開始轉型、孕育出新型的投融資機制,出現了PE(私募股權投資基金)這一金融載體,對所在國家經濟發展起到了很大的促進作用。上世紀九十年代,我國開始對這種新型的投融資形式進行研究,并結合我國實際,將之定義為“產業投資基金”,并逐步開始了試點實踐。

廣東中科招商在廣東的積極實踐正是金融創新助力產業升級嬗變的成功樣板。在廣東省委、省政府的大力支持下,廣東中科招商于2009年落戶廣州,在加快轉型升級、建設幸福廣東的大潮中,廣東中科招商充分發揮專業經驗,結合廣東的區域特點,高效穩健地投資了50多個項目,成為廣東經濟發展新一輪大發展的助推器,期間廣東中科招商取得的成功經驗值得研究和思考。

發展產業基金是廣東推動轉型升級的必然選擇

海外產業投資基金歷經三十多年的發展,其運作機制已臻成熟。對于剛剛起步的中國和廣東來說,其發展歷程頗具借鑒意義。

美國、西歐、日本是海外產業基金繁榮發展的代表,其中美國作為起源地,產業投資基金獲得了顯著的成績。伴隨著美國經濟的高速推進,產業基金開始成長并迅速崛起。1984年,美國產業基金的規模只有67億美元;至2006年,已經高達4500億美元,在22年的時間里增長了66倍。按產業基金投資占國內生產總值的比例計算,2000年北美地區為1.01%,目前達到5%。

產業基金以其融資規模大、配置效率高而發揮著重要的作用。美國20世紀80年代的第四次企業并購浪潮和90年代第五次企業并購浪潮,為其新經濟的形成和發展奠定了堅實的基礎,而PE投資機制就被認為是其取得成功的重要助推器。美國最早的一批私募產業投資基金聚集在硅谷、波士頓和北卡羅萊納州三角地帶,投資了一批高科技企業,像微軟、谷歌等。

發展產業投資基金,已成為我國轉變區域經濟發展方式、建立現代產業體系的迫切需要。因為實現經濟發展方式的轉變,必將進一步調整投資方向、優化投資結構,從而實施產業轉移、促進資源整合,加強科技創新、推動產業升級。在這一過程中,這一切既需要大量的資金,又需要有效的配置。以基礎產業、支柱產業和高新技術產業為主要投資領域的產業投資基金,正好能從機制上解決這一問題。

作為改革開放的排頭兵,廣東省一直重視資本市場發展和金融創新。2007年9月,省委、省政府頒發了《關于加快發展金融產業建設金融強省的若干意見》,明確指出:“鼓勵和支持風險投資機構發展”、“創新直接融資方式,……爭取中央批準設立產業投資基金”。同年,省政府印發《廣東建設金融強省“十一五”規劃》,要求“大力發展創業投資”,“積極探索和推進產業投資基金”,“深圳……爭取國家政策支持建立金融期貨交易中心和私募基金中心”。在《珠江三角洲地區改革發展規劃綱要(2008-2020)》中,特別提到要培育股權投資機構。建立創業投資引導基金,發展創業投資。

而在廣東的戰略性部署中,產業基金也成為了重要抓手。例如,廣東省政府在近日出臺《關于優先扶持產業轉移重點區域重點園區重點產業發展的意見》中,提出要支持重點園區符合條件的企業通過產業基金等方式直接融資,推動一批重點產業的企業上市;《橫琴總體發展規劃》中提出要設立“橫琴股權(產業)投資基金”的要求,允許橫琴新區設立以促進粵港澳產業升級轉型為主要運營目標的人民幣產業投資基金。

這些密集的政策性意見,為近年來廣東發展產業投資基金提供了強大支持,也正是在這一大背景下,廣東中科招商開始了在廣東的成功實踐。

廣東中科招商積極發揮示范作用

作為我國第一家經政府批準的專業化大型股權投資管理機構和目前國內唯一一家具有全資質的股權投資基金管理公司,中科招商在大力推進轉型升級的廣東遇到了新的機遇。

根據中央政治局委員、廣東省委書記汪洋的指示精神,中科招商于2009年在廣州設立了全國唯一的控股子公司——廣東中科招商。廣東中科招商目前擁有60多人的專業化投資管理團隊,在為基金提供專業化管理的同時,也為基金所投資的項目公司提供本土化的增值服務,更為地方經濟發展和產業結構調整提供專業化的資本運營服務。

公司成立以來沿襲了中科招商一貫的投資風格,在過去兩年里高效穩健地投資了50多個項目,重點投資兩類項目:大型行業龍頭企業的改制重組上市和具有自主創新能力的戰略新興產業項目。其中,所投資的瑞普生物、香雪制藥、東方精工已相繼在中國A股成功過會上市。據初步統計,僅廣東中科招商在2011年就有10家已投企業將上報發審,預計至少5至6家將在2011年內成功上市。

自落戶廣州以來,廣東中科招商先后發起設立并受托管理了廣東省首只大型備案制股權投資基金——中科白云基金;廣東省首只地市級備案制股權投資基金——中科中山基金(一期與二期)、全國客屬地區首只股權投資基金——梅州中科客家基金、廣東省首批鎮區級股權投資基金——中科板芙基金、中科南頭基金、中科阜沙基金、中科東鳳基金、中科港口基金、中科三鄉基金;佛山市首只備案制股權投資基金——中科金禪智慧產業基金;廣東省首只文化傳媒產業基金——廣東廣電宏業基金,另外還有湖南中科岳麓基金、中科瀏陽河基金和中科廣電項目基金、中科華陽項目基金等共計16只,所受托管理的基金規模突破100億元,已進入人民幣股權基金管理行業全省領先(包括深圳)和全國前十的行列。

作為廣東中科招商在華南地區的橋頭堡,中科白云基金的設立意義非凡,這是2009年在廣東省人民政府股權投資基金工作協調小組指導下設立的廣東省第一只大型備案制股權投資基金,基金總規模50億元。中共中央政治局委員、廣東省委汪洋書記在致基金掛牌的賀信中明確指示,希望中科白云股權基金能夠對全省股權基金的發展起到示范帶頭作用。

自廣東中科招商進駐以來,廣東的產業投資基金遍地開花,成為地方經濟發展的孵化器,為當地企業做大做強并高效上市提供了強大的資金支持。通過產業投資基金的投資,形成“產業+基金”的新的發展模式,發揮資本紐帶作用和培育功能,促進傳統產業優化升級以及新興產業規?;?,從而引導和優化產業布局,提高產業的集中度,帶動產業結構調整升級,增強發展后勁,促進協調發展。

據了解,廣東計劃到2015年,新設立若干個適應省內主要產業領域發展需求的產業投資基金,產業投資基金管理公司發展到6至8家,初步形成廣東省產業投資基金體系,基金總規模占廣東省金融機構資產總額的3%。全省力爭通過產業投資基金的發展,強化金融與產業的融合,有效促進全省基礎設施建設規?;?、基礎產業現代化、支柱產業體系化、中小企業高新化、成熟企業國際化,為培植上市資源、完善資本市場,促進產業發展、壯大總體經濟發揮強有力作用。

資金扶持和轉型發展并重

相對于銀行信貸等其他金融工具,產業投資基金在滿足企業發展過程中對資金的需求同時,還充分發揮自身的資源網絡和產業經驗,幫助企業加快自身發展,并進一步通過扶持企業上市,實現資本和企業的雙贏,并通過其示范效應,帶動區域產業的轉型升級。

具體來說,產業投資基金管理者以股東身份優化企業制度,包括建立良好的約束和激勵制度,提高經營決策層積極性,消除防范內部人控制;重組公司財務制度,優化企業債務結構;建立科學的決策和執行機制,防范決策風險,提高決策效率,加大執行力度;完善內部管理制度,建立符合市場機制和以效益為核心的管理體系;建立市場化用人機制和評價制度,等等,從而實現企業的良性發展。

以中科白云基金為例,2010年廣東中科招商及中科白云基金共投資約4000萬元成為燕塘乳業的第二大股東。燕塘乳業股份有限公司成立于1956年,是廣東省農墾局下屬國有控股企業,是華南地區最大的乳品企業。中科白云基金加入以后,為燕塘乳業提供了一系列的增值服務,如幫助企業完善治理結構;為企業嫁接客戶資源;協助引進廣州開發區擴大加工基地;協調中介機構,推動企業加快上市進程。投資后,企業發展速度明顯加快。截至日前,主營業務收入3.9億元,同比去年增長23%;利稅2900萬元;解決就業數百人,增長約8.6%。

廣東通宇通訊股份則是另一個例子。該公司是一家專業從事移動通訊基站天線研發、制造與銷售的高科技企業。全球移動通訊基站天線細分市場的占有率約為9.33%,為國內第一名、全球第四名,處于全球市場領先者的行業地位。自2010年廣東中科招商進入通宇通訊以來,除了提供強有力的資金支持,更是充分利用與中山市各大機構的良好關系,為通宇通訊與市政府建立密切聯系。在投資通宇通訊期間,廣東中科招商充分利用自身優勢和市場資源與通宇通訊技術實力有機結合,成功對接江蘇移動等多個客戶。通宇通訊2011年上半年實現銷售收入1.9億,凈利潤3400萬,利稅600多萬,充分體現了廣東中科招商對通宇通訊企業的市場營銷,資源整合的增值服務。

中國經濟體制改革研究會名譽會長高尚全如此看待股權投資基金,“發展股權投資基金,能夠提高直接融資的比重,從而優化金融資產結構;能夠為中小企業,尤其是創新型企業提供資本金支持,幫助企業做大做強。”

PE狂潮中有形之手應扶正抑邪

創業板的推出,似給PE行業打了一針興奮劑,一時間全國都在討論PE,“只要有好項目就不愁資金”也成了一句經典言論。然而,隨著全民PE熱的升溫,相關問題也次第顯現出來,非法集資、盲目投資、惡性競爭等現象屢屢發生。魚龍混雜的PE潮中,如果不能匡亂扶正,勢必致使劣幣驅逐良幣發生。因此,只有不斷完善相關法律法規體系,加大對龍頭產業基金的扶持,促進產業基金行業的規范運作,才能真正為企業帶來價值,從而撬動珠三角的民間財富,加快區域轉型升級。

在建設健康良好的產業基金投資氛圍方面,先行者的經驗總是值得借鑒。在國外,由于投資者多數是有足夠的資源自行監控投資的資深機構投資者,基金的合伙協議對基金運作進行了較為嚴謹的規范,基金高度依賴于管理人的個人信譽和歷史業績,行業協會在行業發展中起到了非常重要的引導作用,因此,盡管各國規定不盡相同,但主要只是突出對重點領域、重點環節的審批和監管。但在國內,在當前產業基金行業畸形繁榮的大背景下,有形之手不能或缺。

據不少媒體報道,目前國內各路資金紛紛進入產業基金投資市場,并存在著爭搶項目、哄抬價格,熱衷Pre-IPO項目而漠視早期項目投資,投資市場泡沫高,甚至爆出非法集資等各種不良現象。

今年1月份《國家發展改革委辦公廳關于進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》出臺,7月份,天津市發展改革委等五部門印發了《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法》,成為繼該文件出臺后的第一個PE地方立法。天津版文件出臺后,PE資金募集與投資領域面臨更多限制,投資者的門檻、注冊資金也大為提高,對管理團隊、運作的規范化程度等都提出了更高的要求。該文件的出臺凝聚了天津的監管實踐經驗,旨在通過加強地方政府監管、強化托管銀行、中介機構責任以及行業自律等方式,優化行業發展環境促進行業發展。

對于廣東而言,雖然不在國家發改委的首批試點范圍之內,但是應該未雨綢繆,通過扶持龍頭創投機構和產業基金,在鼓勵的同時加大對于行業的規范化管理,防范金融風險和引發不穩定因素。

下一步,廣東應加快相應的法規制度建設,完善相關配套建設,著力建設健康良好的保障環境。同時加強信用環境、信息披露機制等建設,借此推動產業投資基金更強勁地發展。

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