探索適合天津的綠色金融發展之路

■尚曉昆

天津地處環渤海經濟圈，在實現經濟較快發展也付出了一定的環境代價。為了使經濟發展更具有可持續性，增長模式的轉型勢在必行。十二五規劃中也明確提出了 “堅持把建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要著力點”的要求。金融業作為一個地區，乃至國家，經濟繁榮的關鍵動力，更應率先樹立綠色金融的發展理念。天津市市長黃興國也曾在2009年《政府工作報告》提出“大力發展綠色經濟、低碳經濟，增強可持續發展能力”的發展要求。

綠色金融的基本涵義

對于綠色金融的概念，理論界尚未形成統一的定義。具有代表性的觀點主要有兩種:

第一種觀點是站在金融部門的角度研究其內部的可持續發展問題。白欽先借鑒經濟可持續發展的概念,將“金融”看成一種特殊資源來研究金融業本身如何可持續性地發展。但是這種觀點存在局限性與片面性，不能作為綠色金融的完整解釋，最多也只是眾多分析角度中的一種。

第二種觀點則是探討環境融資問題。和秀星曾指出綠色金融政策是指金融業在貸款政策、貸款對象、貸款條件、貸款種類與方式上，把環境保護作為一項政策，將“綠色產業”作為重點扶植項目，在信貸投向、投量和利率等方面給予傾斜和優先的政策。王軍華把綠色金融定義為金融部門通過金融業務的運作來體現可持續發展戰略，從而促進環境資源的保護和經濟的協調發展，并以此來實現金融可持續發展的金融營運戰略。郝潔則認為綠色金融就是要把環境保護的概念深入到金融部門的日常運作中，使金融機構在進行投融資決策時，把對生態環境的影響考慮在內，即對其潛在的與環境相關的回報、風險、成本進行評估，通過量化對自然資源環境的耗費，對金融資源進行引導，促進金融以及社會的可持續發展。巴曙松等認為所謂綠色金融指的是，金融業在投資行為上注重對生態環境的保護和對環境污染的治理，通過增強對環保產業發展和技術創新的支持，促進經濟的可持續發展和生態的協調發展。這種觀點雖然有些抽象，但更準確地指出了綠色金融的要義——“通過金融業務的運作來體現可持續發展戰略”，這一點基本上與國際上的研究也是一致的。

綜上所述，本文將綠色金融的涵義概括為金融部門不僅在信貸投資決策過程中引入環保理念，考慮潛在的環境影響，實現金融業自身的可持續發展，還在日常運營過程中將資源和環境保護變量納入經濟發展的內生性因素加以考量，通過風險、效益評估和量化考核等手段引導金融資源投入到綠色產業、環保基礎設施和生態保護項目上，實現環保節能與經濟的協調可持續發展。

國外綠色金融發展模式

改革開放以來，我國經濟取得迅猛發展的一個重要經驗就是要善于學習并因地制宜地靈活運用，將國際先進技術和做法迅速本土化。這也被稱作后發優勢，綠色金融的發展應該延續這一后發優勢。天津發展綠色金融要多向成熟的國際機構學習，開展對外合作交流，儲備精通環保和金融業務的人才，研究適合天津市的發展道路。

目前，國外有關綠色金融發展模式，可以大致分為以下三種：

（一）赤道銀行，即采納赤道原則的銀行機構

“赤道原則”適用于投資成本在1000萬美元及以上的新建項目和對社會和環境產生顯著影響的改擴建項目。它規范了制造業、化工、能源和基礎設施等62個行業在環境、健康、安全和文化保護等方面的標準與解決途徑。赤道銀行確立了國際項目融資環境與社會最低行業標準，重塑了業務模式和流程，并在全球范圍內開展了項目融資合作，推動了建立綠色信貸機制。赤道銀行的出現極大地促進了全球綠色信貸市場的發展。

（二）包括綠色債券、綠色保險、碳基金和碳期貨等在內的金融機構及產品的創新

1.投資機構方面，2000年，世界銀行發行了首只投資減排項目的碳原型基金（Prototype Carbon Fund），共募集1.8億美元用于購買 “經核證的減排量(CERs)”，截至2009年，世界銀行設立的“碳基金”共有十只，總融資額超過25億美元。世界銀行還與各國政府聯手推出多只基金，私人投資公司MissionPoint于2006年12月發行的首只碳基金在12個星期里就完成了3.35億美元的募集指標。截至2007年11月，專門投資于碳資產的基金數量已經達到了58只，規模超過70億歐元。

2.金融產品方面，除傳統的證券、保險產品外，碳排放權衍生品也獲得了飛速發展。

3.金融服務方面，除直接向節能減排企業或其他碳交易主體提供低息貸款，支持碳權質押融資外，還包括為碳交易各方牽線搭橋，提供代理、咨詢及碳基金管理等服務，獲取中間業務收入以及開發與碳減排相關的理財產品。

（三）碳交易所

碳交易是為減少全球二氧化碳排放而設計的市場交易機制。其基本原理是：合同的一方通過向另一方購買而獲得溫室氣體減排額，賣方可以將出售減排額的獲利用于減緩溫室效應從而實現其減排的目標。目前，全球已建立多家專門從事碳交易的交易所，交易品種包括配額機制下的各種碳排放配額以及項目機制下的核證減排量和減排單位等。碳排放權交易所的主要功能是為從事碳排放權交易的買賣雙方提供排放權交易的場所、設施以及相關服務等輔助條件。目前，主要的碳交易平臺有：歐洲氣候交易所、Powernext交易所，BlueNext環境交易所、芝加哥氣候交易所、澳大利亞氣候交易所和新加坡亞洲碳交易所等。根據世界銀行統計，2005-2008年間全球碳交易額年均增長126.6%，全球碳交易量年均增長59.5%，均呈快速增長的勢頭。2008年，全球碳交易量達到48.1億噸二氧化碳當量，比2007年的29.8億噸二氧化碳當量增長61.4%，是2005年交易量的3倍。世界銀行預計在2012年全球碳交易額將達到1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場。可見全球碳金融市場有著巨大發展空間。

天津發展綠色金融的現狀及問題

近幾年來，為了更有效的促進天津經濟的發展轉型，天津綠色金融產業逐漸成長。

（一）銀行金融業在促進低碳經濟發展和產業結構調整中發揮了積極作用

2009年10月25日，浦發銀行與天津中新生態城投資管理公司等單位在天津聯合發起成立了中國第一個自愿減排聯合組織——生態城綠色產業協會。浦發銀行，作為發起單位中唯一的金融業代表，旨在通過推廣低碳金融解決方案，助推低碳經濟在我國的全面推行。

（二）實施綠色貸款，使企業的節能減排工作由被動變為主動

截至2009年5月末，國家開發銀行天津分行對節能減排環保相關項目的貸款余額為145.03億元，占其全部人民幣貸款余額的16.07%，其中對濱海新區相關項目貸款余額為6.54億元。興業銀行在國內創新推出 “節能減排項目貸款”這一“綠色貸款”品種。截至2009年5月末，興業銀行天津分行對濱海新區節能減排環保相關項目貸款余額為4.13億元，占其向濱海新區發放全部人民幣貸款余額的14.89%。

（三）天津還通過一系列金融創新手段，開展排放權交易

成立于2008年9月的天津排放權交易所，是在天津濱海新區建立清潔發展機制和排放權交易市場背景下設立的全國第一家綜合性排污權交易機構。建筑能效交易，是繼二氧化硫、碳中和、合同能源管理之后，天津排放權交易所推出的第四類產品。2010年2月9日，天津能效市場首批交易合同簽署。天津泰達津聯熱電有限公司等3家供熱企業，將本采暖季形成的共計4500噸標煤節能，分別出售給了俄羅斯天然氣工業股份有限公司市場和貿易公司以及花旗集團環球金融有限公司。天津能效市場是中國首個自主開發的基于強制能效目標的排放權交易體系，旨在通過“強度控制與交易”模式，提高能效，降低碳排放強度。據了解，2月9日達成交易的節能折合11500噸碳當量，成交價格為每噸50元人民幣。目前，天津排放權交易所已發展了40多家會員單位和近10家戰略合作伙伴。

盡管取得了一定的成績，天津綠色金融的發展尚處于起步階段，仍然存在各種各樣的問題。首先，目前天津市金融機構對綠色金融的了解不多、熱情不高，參與的市場投資主體還不明確，除了少數幾個商業銀行（如興業銀行）外，其他金融機構少有涉及，綠色金融因此尚沒有形成健全的綠色金融服務體系。其次，關于綠色金融方面的法律法規還不夠健全。再次，缺少金融產品和服務的創新，雖然目前已有金融部門涉足綠色金融，并在制定和執行綠色信貸政策、開發能效貸款等方面出現了許多亮點，但總體來看，這些局部意義上的綠色金融產品和服務創新無論深度、廣度還是規模，都與天津綠色金融發展潛力不相吻合。除此之外，還存在綠色金融人才緊缺等問題。

總而言之，天津市作為全國綠色金融試點之一，在國內處于較為領先的地位，取得了一定的成績；但是同時，由于發展時間較短，暴露的問題也很多。

天津綠色金融的發展方向

表1天津市各類環境空氣污染物排放情況

目前天津市在開展綠色金融方面積累的一些實踐經驗表明：要想更好更快地發展綠色金融，必須結合天津市綠色金融的發展現狀及當地的經濟、社會發展狀況，才能取得事半功倍的效果。

（一）充分發揮天津市政府的積極作用，健全推進綠色金融的法律法規保障體系，完善環保和金融部門的信息溝通和共享機制，促進綠色金融的發展

健全的金融法規是利用金融手段促進低碳經濟發展的有力保障。近幾年來，天津市加快進行綠色金融方面法律法規的建設進程，2008年3月，國務院頒布《關于天津濱海新區綜合配套改革實驗總體方案的批復》后，在天津市政府隨后制定了 《三年實施計劃》（2008-2010）中也提出“支持天津排放權交易所業務創新，開展污染物總量控制與排放權交易試點”。繼2009年9月國務院批復《天津濱海新區綜合配套改革試驗金融創新專項方案》之后，2010年5月，《天津市民用建筑能效交易實施方案》正式頒布，天津能效市場是我國首個自主開發的基于強制能效目標的排放權交易體系，也是全球建筑領域首個能效市場。該方案的出臺也標志著天津能效市場建設進入操作階段。

天津市地方政策的頒布是實施探索市場化手段實現節能減排戰略構想的前提保障。然而，相對于市場需求，天津市在綠色金融方面的法律法規的制定和實施仍較為滯后。應根據經濟形勢的變化，適時調整、完善、修訂相關的法律法規，為推進綠色金融的實施提供強有力的制度保障和法律支撐。另外，金融部門獲得及時和有效的企業環保信息是綠色金融開展的前提。環保和金融部門應該明確分工，加強彼此間的合作和交流，加大相關人員的環保知識的培訓，通過信息平臺和企業征信系統等方式，規范信息共享程序，建立信息共享機制。天津市地方政府要加快推進金融行政管理體制的創新，結合地方特色制定實施，整合各方力量，以實現綠色金融行政管理體制的創新。

（二）根據天津市工業發展狀況，有針對性地提供貸款等資金支持

針對天津市當前主要產業的綠色經濟發展狀況，有效地提供融資，起到事半功倍的效果。近幾年來，天津市空氣污染物排放主要來源于工業生產排放，其中化石燃料燃燒，尤其是煤燃燒，是產生空氣污染物的主要原因（見表1）。天津市環境空氣以煤煙型污染為主。為此銀行在融資策略上應該有所側重，以促進空氣環境的改善。另外，污染物的排放成逐年遞減的狀態，說明近幾年天津市的綠色經濟發展取得了一定的成果。

天津市工業能耗主要集中在黑色金屬冶煉及壓延加工業、電力熱力的生產和供應業、石油加工煉焦及核燃料加工業、化學原料及化學制品制造業、非金屬礦物制品業、石油和天然氣開采業等高耗能行業。2008年這6大重點行業在工業能源終端消費占有很大比例（見表2），其中，焦炭、油制品消費量均超過90%，煤炭、天然氣、熱力消耗量也超過了70%。考慮到第二產業能耗在總能耗中以及工業能耗在第二產業能耗中的絕對主體消費地位，這6大重點行業能源消費結構對環境空氣質量影響將起到關鍵性的作用。經過初步匡算，如果將我國煤炭消費降低1個百分點，代之以水電和核能，則我國溫室氣體的排放總量將減少1.14%。即便用含碳低的化石能源天然氣代替煤炭，每減少1個百分點煤炭消費，碳排放量也將分別減少0.46%（見表3）。所以用清潔能源取代煤燃料，是發展綠色經濟的內在要求。

綜上所述，影響天津空氣環境的主要因素是煤和石油等化石能源的消耗。這直接影響天津的綠色經濟發展進程。但是，化石能源的發展已經十分成熟，要想短期內實現發展轉型有些不切實際，因此應該通過綠色金融向天然氣、水電、核能等新能源傾斜，提供優惠，同時提高對新的煤、石油等傳統工業的貸款利率并降低其排污治理的貸款利率，使其盡快轉型。金融企業在開展其業務時，把環境風險作為投資考察的重要目標，通過進行項目的環境風險管理，利用國際上比較成熟的環保信貸準則，研究制定具有地方特色的綠色信貸指南。同時，在金融機構信用考核評級中應加入環保因素，建立科學的金融機構環境信用評級標準。這樣，可對天津低碳經濟發展起到有效地促進作用。

（三）建立環境和能源交易所，完善碳市場交易所

天津作為我國特大型工業城市之一，雖然實現了經濟的持續快速發展，但粗放型生產的基本特征尚未發生根本變化，由此引發了生態環境惡化等各種環境和社會問題。因此，天津碳交易市場的發展具有深遠的意義。碳交易是利用市場機制推動溫室氣體減排、引領綠色經濟發展的可行之路。近年來，天津市碳交易市場得到迅速發展。雖然天津排放權交易所的建立晚于北京環境交易所和上海環境能源交易所，但是仍有其自身的特點（見表4）。

不同于北京和上海交易所，天津排放權交易所形成了有自身特色的交易類型，并且與國際相關機制接軌，實行“自愿加入，強制減排”的交易機制，是我國碳市場交易實踐的一個重要里程碑。通過碳交易，金融資本可以直接或間接地投向企業或項目，推動技術革新和優化轉型，并減少對化石燃料的依賴，降低溫室氣體排放水平，對發展綠色經濟具有重要的意義。天津市要繼續完善交易機制，積極與國際知名碳交易機構展開戰略合作，完善碳交易規則，幫助企業參與國際碳市場交易。

（四）積極發揮銀行金融業的創新作用

表2 2008年工業重點行業終端能源消費量

表3能源替代與溫室氣體排放表

銀行金融業能夠并且也應該在低碳經濟發展和產業結構調整中發揮積極作用。目前，興業銀行已加入了赤道銀行，建設銀行和浦發銀行等多家銀行都在積極向赤道原則靠攏。通過參與國際碳交易，節能減排項目貸款在全國快速推廣，部分減排項目正在進入國際碳交易市場。2007年9月，興業銀行天津分行向振興水泥發放了天津市首筆“節能減排項目貸款”，成為綠色銀行先行者，引起社會轟動。截止2009年，該行在天津共投放了4.133億元節能減排項目貸款，支持了包括天津鐵廠、天津鋼鐵有限公司、振興水泥三家企業在內的8個獨立節能減排改造項目。項目全部實施完成后預計每年將為天津市節約標煤41.29萬噸、減排溫室氣體112.85萬噸，為天津建設環境友好型和資源節約型城市，當好“兩個走在全國前列”和“一個排頭兵”做出突出貢獻。

但是目前天津市銀行金融業的創新還遠遠不夠，還要繼續通過金融手段創新，開展排放權交易，實施綠色貸款，使企業的節能減排工作由被動變為主動。例如，在綠色金融融資體系中引入環保因素，有助于完善綠色金融實施標準體系。具體來說，研發上市公司的環境績效評估體系，并且定期發布中國上市公司環境績效指數及排名細則，并盡快研制綠色風險系數并納入信貸風險度管理，將信貸投人與環境保護直接掛鉤，將金融監管與環保直接聯系。這個系數應該包括三層涵義:人民銀行對專業銀行等采取的可調控的綠色金融準備金系數，各金融部門對企業提取的綠色風險準備金比例，金融部門和環保部門以及資源管理部門為企業測算的綠色風險比率。綠色金融準備金可在金融企業間平衡、調整，綠色風險準備金可在企業間平衡、調整，這兩個指標既考核部門自身對環保工作的重視程度，又考核該企業對周圍環境的影響。實現平衡收支，共同治理，而不是一方收益，一方受害。綠色風險比率參與計算信貸風險度，以便金融部門控制信貸投資人。

表4北京、上海、天津碳市場交易所

（五）開展國際金融合作

當前我國經濟已經融入到世界經濟中，只依靠自己的力量發展綠色經濟是很難的。目前國際上已經有許多先進的低碳技術和成熟的綠色金融管理體制，并且在綠色金融方面，我國與發達國家的差距并不大。因此，現在既要努力發展和應用自主的低碳技術的同時，也要積極借鑒國外成熟的管理模式。趕超其他發達國家也不是遙不可及的事情。

天津市一方面要積極參與到全球應對氣候變化體系中來，參與全世界的碳市場，促進碳交易機制在本市的發展。在有關低碳技術、金融立法、體制能方面也應多借鑒發達國家的經驗，實現優勢互補、共同發展。另一方面，天津市作為中國開展低碳經濟的領路者，更應該增強國內城市間、國外等的技術和體制改革等方面的交流。

在銀行信貸領域，鼓勵商業銀行學習赤道原則，將環境因素納入其貸款、投資和風險評估程序之中，將環境報告從會計報表的可有可無的邊緣內容變為必不可少的主流內容。加強和世界銀行、國際金融公司、亞洲開發銀行等國際金融組織的合作，在和這些國際金融組織在開展能效項目合作的同時，加大在碳市場、碳基金、氣候保險等方面的交流。通過與國際金融公司合作，廣泛開展以國際項目融資為基礎的綠色信貸新模式。在碳交易服務領域，充分掌握國際碳排放權交易信息，提升天津市內中介機構服務碳交易的能力。在為天津市企業參與國際碳交易提供信息咨詢和財務決策服務基礎上，拓展其參與市場交易的主體功能。

另外，還要加大和跨國銀行的合作，吸收跨國銀行在綠色金融產品和服務方面的先進經驗，發展自己的綠色金融。同時加強國際溫室氣體排放和交易領域的合作，參與清潔發展機制(CDM)，積極吸取國際溫室氣體排放交易所取得的經驗，不斷完善天津排放權交易所的交易機制。

綜上所述，天津的綠色金融之路才剛剛開始，要在借鑒國際先進經驗的同時，更要因地制宜、因時制宜的走出一條具有天津特色的綠色金融發展之路。

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