中小企業融資創新探究

李 鵬

(遼寧工程技術大學公共管理與法學院，遼寧阜新123000)

一、中小企業融資現狀

目前，中小企業在促進國民經濟穩定增長、增加稅收、緩解就業壓力、優化經濟結構、擴大出口等方面的作用日益突出。根統計，中小企業占國內企業總數的99%，新增就業人員的75%進入到了中小企業;中小企業創造的GDP占全國總量的60%，交納稅金占全國的50%。另外，中小企業的發明專利占全國總量的66%，研發產品占全國的80%。但是長期以來，由于種種原因，中小企業融資難的問題一直阻礙其進一步發展，中小企業對國民經濟的貢獻遠大于50%，但融資額占總比始終徘徊在30%以下。

中小企業融資難主要表現:1.中小企業融資渠道狹窄。目前，中小企業的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財政扶持資金和中小企業內源融資等。由于國內資本市場發育不完善，因此中小企業進入股票和債券市場進行籌資的門檻較高;而對于中小企業的財政資金資助，只有部分科技型中小企業能夠有機會獲得;由于中小企業的信用水平比較低，因此很難從商業銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢，導致更多的中小企業只能通過內源融資獲得資金。據調查，我國中小企業的內源融資比例高達65.3%。中小企業普遍存在著分配中留利不足，自我積累少的情況。2.中小企業融資成本高，融資能力弱。在貸款利率上，中小企業很難享受到同國有大中型企業一樣的優惠利率政策;在貸款方式上，金融機構對中小企業大多采取抵押貸款或擔保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復雜，而且要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用，成本較高。并且大多數中小企業在創業初期，抵御風險的能力弱，很難從正規渠道獲取所需資金，因此就尋求從其他非正規渠道獲得，風險較大。此外，很多中小企業沒有建立健全完善的財務制度，缺乏專業的融資人員，無法對融資進行科學有效的規劃與管理，因此很大程度上削弱了中小企業的融資能力。

二、中小企業融資難成因分析

首先，中小企業融資難，是由其自身的經營特性決定的。第一，中小企業自身實力比較弱，其經營活動易受外部環境的影響，而且很多中小企業都實行家族式經營，管理粗放。第二，中小企業資產少且流動性差，負債能力有限。第三，中小企業資金需求的類型復雜，資金需求數額少、頻率高，導致對中小企業融資難度加大，造成中小企業融資的成本高。第四，中小企業財務信息透明度低，由于中小企業的財務制度不健全，個別中小企業存在賬目作假等現象，導致中小企業與金融機構之間的財務信息不對稱問題非常嚴重。這幾個特點使得中小企業融資難成為普遍現象。

其次，以國有商業銀行為主導的金融體系制約了中小企業融資的發展。為了防范自身的信用風險，國有商業銀行實行貸款轉向大企業的發展策略，在貸款管理權限上收的同時撤并了大量原有機構，導致了對分布在縣域的中小企業貸款的大量收縮。國內現有的其他金融機構，如股份制商業銀行、城市商業銀行和城鄉信用社等的發展策略的重點，也是著眼于與國有商業銀行爭奪對大企業的貸款份額，客觀上也減少了對中小企業的融資。其次，中小企業在申請貸款時面臨的程序較為繁瑣，造成中小企業融資隱性成本高。而且，面向中小企業客戶的融資工具市場也比較落后。

第三，對中小企業進行擔保的規模小，風險分散與補償制度缺乏導致中小企業融資難。據調查，中小企業因無法落實擔保而遭到拒貸的比例高達23.8%，因無法落實抵押而發生的拒貸比例高達32.3%，二者合計的總拒貸率高達56.1%。但目前面向中小企業的信用擔保業還難以滿足廣大中小企業融資的需要;由政府出資設立的中小企業信用擔保機構，通常在剛籌建的時候得到一次性資金支持，缺乏后續的資金補償機制;其他擔保機構因為受到所有制歧視，只能獨自承擔擔保貸款風險，而無法與協作商業銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得中小企業擔保資金的引領功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。

第四，多層次的適合中小企業直接融資的資本市場尚未形成。目前國內中小企業外源融資中，通過商業銀行貸款所獲得的間接融資為70%，通過資本市場發行股票或債券等直接融資不到10%，剩余的是內源融資占20%。即便是在這種直接融資與間接融資結構極為不協調的情況下，證券市場還是以主板為主向大中型企業傾斜，而比較苛刻的入門條件和費用使得廣大中小企業無法進入資本市場進行直接融資。而且低門檻的創業板遲遲沒有創立，地方性股權交易市場被不斷取締，其他非正規的直接融資缺乏相應法律支持和保護，導致中小企業通過資本市場進行直接融資更加困難。

三、中小企業融資創新研究

(一)中小企業要加強融資理念、融資制度和融資產品創新。首先，根據中小企業目前的經營狀況，中小企業必須轉變經營觀念，在積極爭取外源融資的同時，正確認識內源融資的重要性，擴大自身積累，增加內源融資。中小企業要打破傳統的家族式經營模式，建立現代企業管理制度，對企業進行科學規范的管理;同時要更新融資觀念，充分認識和掌握最新的適合中小企業的融資工具，積極借鑒先進的融資經驗。在中小企業融資創新中，融資制度創新是其他創新的基礎，融資制度的創新或突破是解決中小企業融資難的關鍵環節。目前，在中小企業融資制度創新方面正在進行積極探索。打包發債是通過信用增級來提高發債企業的信用級別，使得債券的可償性、安全性和穩定性大大提高。在滿足債務人融資需求的同時，吸引更多的投資者，從而降低融資成本。2007年上半年發改委已分別批準兩單打包發行的中小企業債券:北京中關村科技擔保有限公司牽頭對北京中關村8家中小企業打包的“中關村高科技企業債券”，以及由深圳貿易工業局中小企業服務中心牽頭對十多家中小企業打包的債券。最后是中小企業融資產品創新。目前，國內比較成熟的融資方式遠遠不能滿足中小企業靈活的融資需求，因此，中小企業要積極進行融資產品的創新，可利用企業互助基金、融資外包、私募融資、資產證券化、通倉融資、產業投資基金動產融資、保理擔保等創新融資工具。

(二)金融機構要進一步完善創新信貸融資體制，并且要促進中小商業銀行的發展。各類金融機構要通過擴大中長期資金來源、改善存貸款期限結構、設置新的協議存款品種等措施來解決中小企業貸款的結構性矛盾;要充分利用貸款利率浮動政策，不斷完善差別化利率定價機制，提高利率定價和利率風險管理水平。二是要大力完善商業銀行信貸管理體制和機制，加強風險內控制度建設，進一步改進授權授信管理方式，引導基層商業銀行機構大力優化貸款結構。積極支持符合貸款條件中小企業的合理資金需求，實現促進中小企業發展與銀行效益共同提高的局面;要研究設計適合中小企業融資要求的金融產品，建立適合中小企業融資特點的授信管理和績效考核制度，培訓專業的中小企業信貸管理人員，使更多的中小企業能及時得到融資支持。此外，要促進中小型銀行發展，特別是發展以民間資本為主要發起人的民營中小型銀行，可以通過民營金融資本與中小企業的聯合，改善民營金融機構的法人治理結構，引入靈活管理機制，規避融資的風險，更好地滿足中小企業的融資要求。民營商業銀行經營機制靈活，更適合為中小企業提供融資服務。

(三)創新完善中小企業的信用擔保體系。要建立多主體、多層次、各方共同參與的新型的中小企業信用擔保體系。這個體系應該采用“一體兩翼”的基本架構。“一體”指市、省、國家三級中小企業信用擔保體系，“兩翼”指這個擔保體系當中由互助擔保機構與商業擔保機構構成。在完善小企業信用擔保體系方面，要做到以下幾點:第一，多渠道籌集擔保資金。各級政府要設立中小企業發展資金，重點用于支持中小企業信用擔?；蛟贀ＹY金。第二，加快建立中央和省級再擔保體系。各省級政府要盡快建立省級中小企業信用擔保機構，通過再擔保等方式對地市中小企業信用機構以及互助擔保機構、商業機構實施業務監督和分擔擔保風險。第三，建立中小企業擔保機構協作組織。為了規范擔保業務行為，保障專業擔保機構的合法權益，應該建立中小企業信用擔保協會。規范信用擔保操作，各級中小企業信用擔保機構應實行政企分開的原則，按市場化運作，提高運行效率。

(四)構建多層次的資本市場體系，完善中小企業直接融資渠道。消除中小企業在主板市場上市融資受到的所有制歧視性待遇，逐步放寬中小企業直接發行股票﹑債券的條件，讓符合相關條件的優質中小企業直接進入資本市場。對于一些發展前景良好，但是目前還不具備條件的中小企業，可以采用合并﹑買殼等方式來參與到資本市場當中。積極引導二板市場的健康發展，優先發展場外交易市場。將場外交易市場作為二板市場同步進行發展，要積極恢復并發展各種交易主體廣泛參與、融資產品品種數量不斷增加的場外交易市場，以規避高昂交易費用與嚴格上市條件對中小企業利用資本市場融資的制約。最后，資本市場要積極吸納風險投資，促進中小企業利用票據、債券等金融工具來進行融資。在風險投資的主體中，既要有政府風險投資機構及創業中心等機構，還應當鼓勵科技型企業吸納各種風險投資基金和風險投資等。同時，依托場外交易市場使中小企業票據、債券融資持續發展，以降低中小企業融資成本，改善資本結構。

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