夏斌:貨幣緊縮需財(cái)政政策援手

在貨幣政策適度偏緊的環(huán)境下，財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)積極，尤其是細(xì)化、改善對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度，是確保這輪宏觀調(diào)控能否最后成功的關(guān)鍵。

年初以來(lái)政府采取了一系列緊縮調(diào)控措施，但是物價(jià)上漲壓力仍然較大，二、三線城市房?jī)r(jià)還在上漲，中小企業(yè)融資困境凸顯，因此有些人開(kāi)始擔(dān)心“超調(diào)”、“硬著陸”，有的甚至在等待7、8月中央政策的改變。

不過(guò)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)仍應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)實(shí)行積極的財(cái)政政策。

他認(rèn)為現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是正常現(xiàn)象，不值得大驚小怪。因?yàn)獒槍?duì)危機(jī)后全球需求的減弱、中國(guó)自身過(guò)度投資的不可持續(xù)，中國(guó)若要維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，只能加快消費(fèi)的增長(zhǎng)。但貨幣緊縮后，消費(fèi)增速一時(shí)跟不上，或消費(fèi)的增速不能及時(shí)填補(bǔ)出口與投資增速的下滑，其結(jié)果必然是經(jīng)濟(jì)增速的下滑。

在他看來(lái)，現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題在于前兩年多投放的天量貨幣，所以中國(guó)仍應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。

“如何逐步消化已存在于市場(chǎng)的近77萬(wàn)億的巨大貨幣存量問(wèn)題，是今后幾年貨幣政策的頭等大事，也是事關(guān)能否保障今后物價(jià)基本穩(wěn)定的一項(xiàng)大事。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)理應(yīng)繼續(xù)緊縮貨幣?！?/p>

同時(shí)，夏斌認(rèn)為當(dāng)前調(diào)控物價(jià)存在很大難度，因?yàn)椋皬内厔?shì)看，中國(guó)的物價(jià)正處于一個(gè)相對(duì)溫和上漲的時(shí)期”。

他分析說(shuō)，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)即使沒(méi)有美國(guó)兩次量化寬松貨幣政策的影響，沒(méi)有前兩年貨幣刺激政策的影響，自身人口優(yōu)勢(shì)的逐漸減弱，工資成本的逐漸提高，資源價(jià)格的改革，以及結(jié)構(gòu)調(diào)整中增長(zhǎng)動(dòng)力正由可貿(mào)易行業(yè)向不可貿(mào)易行業(yè)的部分轉(zhuǎn)移，會(huì)引起整體生產(chǎn)效率的下降，這些因素都會(huì)引起物價(jià)總水平的上升。

“因此，政府決策和市場(chǎng)應(yīng)對(duì)此要有個(gè)平和的心態(tài)和政策上的準(zhǔn)備。即面對(duì)可能出現(xiàn)的溫和物價(jià)上漲，政府需要及時(shí)出臺(tái)政策，以重點(diǎn)幫助低收入群體確保實(shí)際生活水平的不下降。唯有這樣，才能實(shí)現(xiàn)物價(jià)溫和上漲時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”

基于上述判斷，夏斌認(rèn)為，在貨幣政策適度偏緊的環(huán)境下，財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)積極，尤其是細(xì)化、改善對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度，是確保這輪宏觀調(diào)控能否最后成功的關(guān)鍵。

夏斌指出，在中國(guó)目前體制下，總量政策偏緊后必然會(huì)暴露中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。而歷次調(diào)控的歷史經(jīng)驗(yàn)表明：其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難點(diǎn)不在于總量力度上的把握，而在于結(jié)構(gòu)政策上的把握。

“所以，當(dāng)前要真正解決好中小企業(yè)融資問(wèn)題，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定有決定性意義的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的‘養(yǎng)命錢(qián)’融資，網(wǎng)開(kāi)一面，在貸款調(diào)控總量不變的前提下，放松對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的貸款限制，提出具體可操作性的管理細(xì)則。”

對(duì)此，夏斌提出了若干建議：

鑒于村鎮(zhèn)銀行資本金普遍低于1億元并不宜過(guò)大的成立初衷，建議對(duì)村鎮(zhèn)銀行信貸規(guī)模按存貸比而不是按資本金進(jìn)行限制，而且不允許以“內(nèi)部口頭”的方式進(jìn)行調(diào)控；

在按有關(guān)規(guī)定對(duì)小貸公司進(jìn)行分級(jí)評(píng)定的基礎(chǔ)上，對(duì)評(píng)級(jí)優(yōu)良的小貸公司，一律放開(kāi)杠桿率比率50％的上限(普通工商企業(yè)的負(fù)債率還可以為7％)，支持其適當(dāng)放大貸款規(guī)模；

建議將小貸公司向銀行借款專(zhuān)門(mén)用于實(shí)業(yè)投資的，可視作同業(yè)拆借，不占銀行貸款規(guī)模；

對(duì)中小企業(yè)經(jīng)優(yōu)質(zhì)擔(dān)保公司擔(dān)保發(fā)行的有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)承兌匯票，采取鼓勵(lì)政策，支持商業(yè)銀行予以貼現(xiàn)，可不占銀行貸款規(guī)模。相應(yīng)人民銀行應(yīng)將其與銀行承兌匯票同等待遇，予以再貼現(xiàn)支持，以促進(jìn)中小企業(yè)的生產(chǎn)貿(mào)易活動(dòng)；

有關(guān)管理部門(mén)應(yīng)對(duì)各商業(yè)銀行每年新增貸款中支持中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的份額，應(yīng)按照不同類(lèi)型銀行，分別規(guī)定一定的比例。對(duì)超過(guò)一定比例的，可進(jìn)一步下浮存款準(zhǔn)備金率，年底還可酌情追加貸款規(guī)模；

支持中小企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行集合債券(不面向自然人)，利率隨行就市。并將集合債的審批權(quán)限下放各地人民銀行分行，縮短過(guò)去長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的審批期限；

大力鼓勵(lì)各商業(yè)銀行在小、微企業(yè)融資方面的各類(lèi)金融創(chuàng)新，包括建立適合小、微企業(yè)特點(diǎn)、區(qū)別于大中企業(yè)的貸款風(fēng)控體系。在確保風(fēng)險(xiǎn)控制前提下，大力鼓勵(lì)對(duì)小、微企業(yè)開(kāi)展無(wú)質(zhì)押、無(wú)擔(dān)保的貸款等。