當前鐵路施工企業應用融資租賃配置大型機械設備的可行性和必要性分析

中鐵二十四局集團福建鐵路建設有限公司 陳雪梅

?

當前鐵路施工企業應用融資租賃配置大型機械設備的可行性和必要性分析

中鐵二十四局集團福建鐵路建設有限公司 陳雪梅

介紹了融資租賃的含義和形式，通過案例解析，闡述了利用融資租賃取得機械設備的可行性和經濟性，分析了融資租賃的主要風險和應對措施，提出當前鐵路施工企業利用融資租賃既可以實現配置大型機械設備的目的，又可以有效緩解資金緊張的矛盾，具有明顯的優越性。

大型機械設備 融資租賃 可行性 優越性 風險

“十一五”期間，國家為了擴大內需，加大對基礎設施建設的投資，高速鐵路建設規模不斷擴大，鐵路施工企業的任務較多，機械設備的配置和投入不斷加大。相比以往普速鐵路，高速鐵路的建設標準更高、施工工藝更加先進，為了完成高鐵建設的需要和保持市場競爭力，鐵路施工企業不得不提高技術裝備來適應建設市場的需求，原有大部分機械設備都在進行更新換代。當前，隨著通脹的加劇，國家不斷在控制資金流動性，收縮信貸投放，企業若繼續全部使用自有資金來購置總價非常高的大型機械設備，勢必持續造成資金周轉困難，貸款也已經不能全部解決很“差錢”的資金問題。因此，鐵路施工企業不得不考慮和選擇新的融資方式，融資租賃正是相關企業配置大型機械設備的新渠道。

1 融資租賃的含義

融資租賃是一種將銀行、貿易、工業三者相結合，以投資設備的所有權與使用權相分離為特征的新型信貸方式。在信貸方式中，融資與融物融為一體。在業務中，租賃企業根據承租企業的要求購進設備，供承租人在約定的期限內使用。在租賃期內設備所有權屬于出租人，承租人只有使用權，但承租人必須按合同規定分期繳付租金，作為使用設備的代價，同時承擔設備的日常維修、保養、承擔設備過時風險。租賃期滿，可按租賃合同規定將設備留購、續租或退還給出租人。

2 融資租賃的形式

融資租賃的形式主要有四種：（1）直接租賃：是指出租方應承租方的要求，出資購買設備，直接租給承租方使用的一種方式。（2）杠桿租賃：出租方自籌相當于租賃設備價款20%～40%的資金，其余60%～80%資金由出租方將待購設備作貸款抵押，以轉讓收取租金的權利作為附加擔保，從銀行或其他金融機構取得貸款。這種方式主要用于價格高的大型設備的長期融資租賃業務。（3）轉租賃：是指出租方根據承租方的需要，先從其它租賃公司租入設備，然后再轉租給承租方使用；或者出租方根據承租方的需要向供貨廠商訂購設備，并將訂購合同提交其它租賃公司付款購買，然后由出租方將設備轉租給承租方使用的一種融資租賃方式。這種方式用于從國外引進設備。（4）回租租賃：企業將自制或外購設備出售給出租方，然后再租回使用的一種融資租賃方式。使用回租租賃可以使企業既保留設備的使用權，又可以將設備占用的資金變為可利用的資金，以進行擴大再生產。

3 融資租賃的可行性

現在鐵路大型工程機械設備單價高達幾百萬元甚至幾千萬元，比如大型鐵路機械養路設備一套2000多萬元，有碴鐵路鋪軌機一臺2300多萬元，盾構機一臺大約5000萬元，企業對于如此高價的設備取得的方式不得不慎重考慮，所以有必要將取得的方式對企業資金的影響進行分析對比。在企業自有資金不能滿足直接購買大型設備的要求時，通常采用銀行貸款與融資租賃這兩種方式來籌集資金，現通過案例來分析通過融資租賃與銀行貸款分別購置大型工程機械設備的優劣性。

假定某公司今年計劃購買一臺盾構機，需要資金5000萬元，但由于公司沒有閑置資金，所以要取得設備使用，只能采用融資租賃和銀行貸款購買兩種方式。

若采用融資租賃與銀行貸款都是5年，設備殘值率為5%，每年末還一次等額租金或等額還本付息，設備使用期為10年，采用直線折舊。假定貸款年利率是8%，租賃年利率是12%，折現率為10%，企業的所得稅率為25%，租賃公司在期初還按設備成本的1.5%收取手續費。

貸款購買：凈現金流量=生產收入－經營成本－設備購置費－貸款利息－與生產有相關的稅金－所得稅率×（生產收入－經營成本－折舊－貸款利息－與生產有相關的稅金）+殘值

融資租賃：凈現金流量=生產收入－經營成本－租賃費用－與生產有相關的稅金－手續費－所得稅率×（生產收入－經營成本－折舊－租賃利息－與生產有相關的稅金）

利用互斥方案進行比較凈現值，假設所得到設備的生產收入相同的條件，由于兩種方式都是由承租方承擔經營費用，所以只需比較：

設備貸款購置：所有稅率×（折舊+貸款利息）－設備購置費－貸款利息+殘值

設備融資租賃：所有稅率×（折舊+租賃利息）－租賃費－手續費

3.1 貸款購買方案

殘值=5000×5%=250（萬元）

年折舊率=(1－5%)÷10=9.5%

年折舊額=5000×9.5%=475（萬元）

如表1，各年支付本利和=5000×（A/P，8%，5）

=5000×0.2505=1252.50（萬元）

（A/P，8%，5）= [8%×(1+8%)5]÷[(1+8%)5－1]=0.2505

表1 各年支付貸款的利息 單位：萬元

表2 貸款購買的凈現值表 單位:萬元

如表2，計算設備貸款購買方案的凈現值NPV（貸款購買）

NPV（貸款購買）=0.25×3930－5000－1011.33+96.38

=－4932.45（萬元）

3.2 融資租賃方案

手續費=5000×1.5%=75（萬元）

租賃設備概算成本=5000+75=5075（萬元）

每年應付租金=5075×（A/P，12%，5）

=5075×0.2774=1407.81（萬元）

（A/P，8%，5）= [12%×(1+12%)5]÷[(1+12%)5－1]= 0.2774

按照租賃期5年提取設備的折舊。

年折舊率為：（1－5%）÷5=19%

年折舊額=5075×19%=964.25（萬元）

如表3，計算融資租賃方案的凈現值NPV（融資租賃）

NPV(融資租賃)=0.25×(1571.30+3655.27) －5336.71－75

= -4105.07

綜合以上兩種方案得出：NPV（融資租賃）＞NPV（貸款購買），所以企業選擇融資租賃的方案更為經濟可行。

表3 融資租賃的凈現值表 單位：萬元

4 利用融資租賃的必要性和優越性

鐵路施工企業基本上為綜合性施工企業，涉及專業多，施工項目多，覆蓋區域廣，需要配置的工程機械品種繁多，數量較多，由于自我積累的資金有限、貸款難度增大且額度有限，機械配置不得不選擇租賃方式，租賃有經營租賃與融資租賃之分。由于鐵路大型施工機械具有專用性和昂貴性的特點，受到租賃市場不大成熟等因素的制約，部分大型機械設備在經營租賃市場還不多見，如鋪軌架梁設備、大機養護設備、隧道掘進機等，不容易靠經營租賃來實現配置。而融資租賃恰好有融資與融物雙重作用，企業可以根據財務能力選擇合適的融資租賃形式，選擇誠信可靠的租賃企業，租賃企業根據承租企業的要求購進設備，供承租人在約定的期限內使用，而且承租企業對設備和供貨商有選擇的權利。鐵路施工企業當前利用融資租賃配置大型機械設備具有以下優點：

4.1 能迅速獲得企業生產所需設備，保持市場競爭力

一般購進大型機械設備需通過籌集資金與購買兩道環節，籌集資金既可用企業內部積累方式，也可以從銀行借入。自我積累所需的時間較長，借款手續又比較繁雜，而且還有許多限制條件。而融資租賃將融資與采購兩個程序合成一個，有利于縮短設備引進、安裝、調試的時間，可以迅速投入應用于施工生產。同時，因率先使用先進設備，而不用擔負由于技術進步使設備落伍、被淘汰的風險，對施工企業及時更新技術裝備，迅速采取新技術、新工藝，提高企業的市場競爭力和市場占有率十分有利。

4.2 有利于企業開辟新的籌資來源，緩解資金緊張的狀況

融資租賃的限制較少，考察內容不是企業過去的財務記錄，而是其使用租賃設備產生的現金流量，對企業以往的資產負債要求不高，而且是以承租設備為擔保物，一般不需要額外的擔保與抵押，可以避免因舉債簽訂契約而給企業帶來的約束，有利于企業的融資，填補銀行貸款的空白。采用融資租賃不需用大筆現金購置資產，也不用支付定金，租金可以在使用后數年內支付，每次支付租金的數額較少，這樣企業只需支付少量資金就能獲得設備使用權，有利于企業的資金周轉，緩解資金緊張的狀況。

4.3 可以提高企業的資產質量和資信等級

一般企業貸款都要體現在財務報表上，如果負債比例太大，將影響企業的資信程度。而融資租賃可以將租賃資產顯示在出租人身上，承租人既可使用租賃物件，而不顯示負債，從而節省流動資金并維護現有的信用額度。

4.4 可以避免機械設備陳舊過時的風險

采用融資租賃方式，承租方可以自行選擇設備，并可事先根據設備的技術狀況、產品的市場前景確定設備租賃期，在租賃內充分利用設備能力，適當加速折舊，及早回收資金。如租期較長就可以在租賃期內全部償還租金，租賃期滿采用留購方式，即使到時出現更新的設備，但由于折舊已提大部分或全部，可以避免設備陳舊而引起的無形損耗損失。

4.5 還租方式靈活

可以根據企業的情況確定租賃期限和支付租金的次數，租金可以在整個租賃期內分攤，支付租金既可以等額支付也可不不等額支付，靈活性較強，還可以降低財務風險。

4.6 減少稅收支出

按照規定，租金可以稅前扣除，能減少應交所得稅額。另外，企業對租賃資產按規定提取折舊，折舊費一般可記入制造費用，同樣能起到抵稅作用。

5 融資租賃的主要風險及應對措施

5.1 信用風險

主要表現在出租方沒有足夠的實力履行其購買設備的義務和供貨方不能按期保質保量地提供租賃設備。因供貨方生產的設備對工程質量的保證程度，對原材料、能源的消耗量，以及設備使用的安全性和設備提交使用的進度直接影響施工企業正常的施工生產，為此施工企業應在租賃前，對出租方和供貨方經營資質、資信情況、營業范圍、經濟實力、信用度等深入考察，以避免信用風險。

5.2 技術風險

主要包括技術成熟度風險、技術壽命風險、技術管理風險。設備有可能在租賃期完結前就已經陳舊落后，導致設備不能適應新技術的要求，施工企業不能使用，又由于施工企業對設備無所有權，只有使用權，故無權隨意進行改造，也不能隨時中止合同，而導致設備閑置，造成資金“沉淀”。因此，施工企業應根據企業發展規劃以及國內外技術市場的變化及發展趨勢，在決定融資租賃前對設備的技術性能和生產效率進行可行性研究。

5.3 合同風險

租賃雙方因合同條款不健全或對合同法律解釋的差異，導致經濟方面的風險。施工企業在合同中要特別注意對租賃期滿時設備的處理方式約定。由于租賃設備的所有權屬于出租方，承租方就不能享有租用設備的殘值。尤其在租用設備殘值較大，或租用設備升值時，如租賃合同規定承租期滿后將租用設備退回，這對承租方損失較大。為了在租賃期滿時以比較低的成本擁有租賃設備，要在合同中約定租賃物折一定價后所有權歸屬承租方。同時，施工企業作為承租方也要嚴格遵守合同的規定，毀約要賠償損失，而且罰款較多。施工企業還應加強對租賃合同的評估與管理，租賃合同應規范化，所有文件的條款都應符合我國現有的法律、法規。

6 結束語

融資租賃作為一種融資與融物相結合的業務，具有簡便靈活、資信要求低、費用適中、一次性資金投入少等特點，非常適用當前鐵路施工企業進行大型機械設備更新配置。但并非所有的機械設備都適合通過融資租賃方式取得，選擇利用融資租賃方式取得的設備必須滿足新穎性、耐用性、靈活性和環保性好，其性能優于同類老產品，更新的速度較慢，技術壽命和經濟壽命較長，易于維修和保養等條件。施工企業只要合理選擇利用、有效防范風險，融資租賃的優勢就能得以充分發揮。隨著行業內外對融資租賃業務的認同，融資租賃市場不斷得到培育和健康發展，這種設備選擇模式也一定會被越來越多的建筑施工企業所采用。

[1] 趙國杰. 工程經濟學[M].天津: 天津大學出版社，2003.

[2] 張朝元, 梁雨. 中小企業融資渠道[M]. 北京: 機械工業出版社，2008.

[3] 汗牛,等. 中小企業現代融資手段分析[M]. 北京: 中國紡織出版社，2001.