中國公司到美上市掀熱潮

韓杰

中國公司紛紛到美國上市，美國投資者對中國公司如何看待呢?美國投資者很喜歡中國的上市公司，這些公司能讓他們的投資組合更加合理，因為中國的經濟在高速成長。

2010年12月，中國公司前來美國證券市場上市掀起熱潮。在12月上旬一周內，6家中國公司連袂在美國上市，其中5家在紐約證券交易所(NYSE)掛牌，如中國著名網上書店當當網(dangdang.com)和提供專業視頻的網站優酷網(youku.com)等，另外一家是在納斯達克(NASDAQ)上市的中國博納國際影業集團(Bona)。

紐約證券交易所負責上市公司信息發布的布萊克曼(Christiaan Brakman)表示，紐約證券交易所與美國證券交易所(Amex)于幾年前合并，現紐約證券交易所共有來自大中華地區(大陸、香港、臺灣)的上市公司90家。僅2010年，就有20家中國公司來此上市。納斯達克證券市場上市與資本市場高級副總裁麥考尼(Robert H.McCooey，Jr.)透露，該市場來自大中華地區的上市公司共有167家，包括2010年上市的44家。

中國公司帶來震撼

第一理財是紐約華人創辦的進入主流的網上證券公司。公司總裁劉錦行表示，2010年12月一周內有6家中國公司在紐約證券交易所和納斯達克市場上市，“是從來沒有過的事，也給美國市場帶來震撼”。

他說，金融危機前的2007年，中國公司來美上市曾經形成過一次高潮，“那一年共有37家公司在美上市，創下歷史紀錄”。2010年中國在美上市公司的數量已經超過2007年的數量。“這64家公司從下半年開始陸續上市，共籌集近40億美元，達到在美國資本市場籌資的目的”。

在2008年下半年至2010年上半年間，美國的證券市場受到的打擊太大，投資者幾乎失去信心。他指出，實際上自從2008年發生金融危機后，中國公司來美上市幾乎停止。但是，從2010年下半年開始，中國公司來美上市的數量占總上市公司的一半，且中國股票受到投資者的追捧，優酷網的股價上市首日上升161.25％，次日上升27％。“這說明美國的投資者對中國的發展充滿信心”。布拉克曼強調，美國的投資機構選擇中國公司投資，就是看好中國的經濟增長。他說，在紐約證券交易所上市的中國公司行業分布相當廣泛，有科技、健康、服裝、運輸、建筑、能源等。納斯達克麥考尼表示，納斯達克市場以科技公司為主，科技公司占上市公司總數的8成。不過，中國公司除了科技公司外，還有銷售、工業、金融、材料、健康等在納斯達克上市。

海外上市目的多元

目前，上海、深圳、香港和臺北都有證券交易所，這些中國公司為何萬里迢迢來美上市?

在美中國上市公司商會(AUCC)是一家在美國紐約州注冊的非營利組織。商會副秘書長宋怡樂說，美國資本市場對中國公司來說仍然具有很大的吸引力，許多中國公司老總反映，在中國上市等待的時間太長，甚至還有不確定的因素。如果在美國上市，不僅可以增發股票，而且能夠發行信貸。同時，成為國際公司后，這些公司可以獲得一些附加價值，如與美國公司建立關系，將來可以發展成為合作伙伴。

寧波科元塑料有限公司僅用5個月時間就完成從店頭市場(OTCBB)轉到納斯達克市場，創下業內紀錄。該公司首席財務官李小姐表示，在海外上市的幫助下，該公司強化管理，朝國際化的方向迅猛邁進。

在紐交所上市的中國教育網絡聯盟(CEU)創辦人兼總裁于昔群表示，成立于1996年的中國教育網絡聯盟去年7月在美國證券交易所(AMEX)上市，今年1月在紐約證券交易所上市。該聯盟的業務包括幼兒園、小學、初中、高中、大學、職業培訓、殘疾人教育、再就業教育和老年教育等。該聯盟開發“漢學天下通”軟件，可以借用在美國上市的機會開發美國市場。

不過，來美國上市并不容易。宋怡樂說，美國的法律法規與中國的不同，“更為嚴格且透明”。美國證券委員會(SEC)要求向投資者披露所有信息，并要求外部注冊會計公司對公司進行財務審計，總之是一切透明。美國法律對企業負責人個人的法律要求亦十分嚴格。“有關法律名列公司高層主管及白領犯罪的刑事責任。如果涉嫌欺詐，公司高層主管要承擔責任”。因此，中國上市公司在美國證券市場上生存應更為不易。

美國上市具有特點

只要符合美國的上市條件就可以上市。例如，如果公司有一個好的故事，其商業模式與美國的模式相似，聘請的會計師事務所和律師事務所是世界一流，由留美學生回到中國創辦的公司，創投公司投入資金，這樣的公司都有在美國上市的可能。

美國的上市標準并未要求申請上市的公司一定要賺錢。例如，有的公司雖然一直在虧錢，但如果有人看好其前景，也是可以來美國上市。例如，優酷網在中國發展很快，但是并未賺錢，仍然可以到美國上市。

他認為，美國的上市門坎較低，但上市以后公司能否生存，仍然要看自身的表現。在納斯達克上市的中國百度公司就是一例。百度的商業模式就是美國的谷歌，公司上市后在中國迅速占領市場，連谷歌都敗下陣來，最后獲得成功。因此，公司光有好的概念，沒有業績，還是不能在證券市場站穩腳跟。“目前，許多在美國上市中國公司跌破發行價，就是因為沒有業績”。

有的公司為了提高人氣，請來明星到交易所助陣。例如，中國的博納影業公司在納斯達克市場上市時，請來國際影星鞏俐前來敲鐘。他認為，如果公司沒有實實在在的業績，光靠這個花架子不行。博納本來可以在香港上市，但是選擇在美國上市，其目的主要想獲得美國的電影發行權。博納表示，把發行股票籌集的資金用于在中國建設電影院，同時還要引進美國電影。

紐約萬通證券總裁崔英博士說，有的中國公司表現不錯，讓投資者賺了錢。例如，百度公司、盛大公司及攜程網等。但也有的中國公司來美國上市后，其股票經歷過瘋狂的漲揚階段，然后垂直下跌。她說，華人喜歡中國公司的股票，但是卻總是賠錢，讓他們傷心。

她說，申請上市的公司要向美國的證券委員會提出上市申請。證券委員會只是檢查是否符合其規定的標準，但是并不能保證這些公司一定賺錢。現在，由于在中國上市的審批標準較嚴，許多公司來美國上市。中國公司來美國上市的推薦人都是美國的投資銀行，而這些投資銀行也是做生意，能否保證質量就很難說了。

美國股市變化很大

崔英說，美國的股市也像中國的股市一樣，炒風很盛。現在，美國吹中國風，一些炒家就借著這個機會炒一下。一陣風過了，股票就回到原位，甚至比發行價還低。因此，不要認為刮中國風就是好事。

厲偉指出，過去投資界有個理論，就是長期持股才能賺錢。從1970年到2000年期間，美國股市就是一個大牛市。但是，2000年以來，美國的股市不再按照市場的規律運行，而是受到美聯儲的影響很大。“因此，美國股市現在和中國股市一樣，也是一個政策市”。

目前，美聯儲正在實行2次數量寬松政策(QE2)。政府拿出6000億元購買美國國債，讓大量資金進入市場。因為有這些錢撐著，股市目前不會下跌，“但是，一旦數量寬松政策結束，熊市就會到來，股市就要大跌”。

《華爾街日報》近日報道，部分來美上市的中國公司正在考慮退市，因為其股票在美國證券市場上被嚴重低估。他們認為。如果在中國大陸上市，公司股票的表現可能會更好。

(編輯／唐馨)