希臘債務危機將如何收攤?

周偉華

希臘出售公共事業(yè)籌錢還債

希臘準備賣掉國有機場、公路、國企、銀行、房地產(chǎn)和樂透彩執(zhí)照來籌錢，以達到國際債權(quán)人的要求。

在德、法國等歐盟債權(quán)國的壓力下，希臘必須在2015年之前，通過私有化公共事業(yè)以籌措500億歐元償債。希臘政府已正著手進行出售國產(chǎn)的腳步，包括賣掉國有銀行、國營的樂透彩獨占事業(yè)、兩個最大港口和一家自來水公司。

20b9年因為受到希臘最大反對黨“社會黨”影響，致使希臘政府迄今未賣出任何國有事業(yè)，而希臘政府希望在2011年底前，通過出售公共事業(yè)以籌集到55億歐元。這項出售國產(chǎn)計劃，包括出售希臘郵政銀行34％官股、獲利極高的樂透彩公司34％官股、兩處港務局的官股，及塞薩洛尼基自來水公司74％官股。

但歐洲央行則認為希臘可以再把出售的范圍再擴大，以達到3000億歐元的償債規(guī)模，而目前希臘的債務約為3300億歐元左右。

希臘債務問題引發(fā)歐銀恐慌

希臘債務總額目前約為3300億歐元，比一般經(jīng)濟學家認為在經(jīng)濟持續(xù)增長時可以承受的范圍還高出一倍，而且該債務水平遠高于2000年南美金融危機時的水平。預計到2013年，希臘債務總額與其經(jīng)濟總量之比將達到160％。目前希臘債券收益率已反應市場的恐慌心理。2011年6月初，希臘3年期國債收益率飆升超過20％，與2010年10月相比已上揚超過300％。

“現(xiàn)在市場普遍認為，希臘沒有所謂會不會違約的問題，而是違約何時會發(fā)生的問題。”

希臘債務違約可能再次引發(fā)如“雷曼兄弟破產(chǎn)事件”式的滾雪球效應，包括巴克萊、渣打等多家銀行，已從歐元區(qū)短期拆借數(shù)百億英鎊資金，以應付將來可能面臨的資金緊縮問題。然而如此一來，這些銀行的大舉拆借，已使歐元區(qū)面臨新的“信用緊縮”，恐致使資金不足的銀行面臨倒閉危機。

1.希臘債務問題惡化的原因

究其根本，仍在于希臘發(fā)展經(jīng)濟的模式，乃采取高債務比重的舉債發(fā)展模式(舉債辦奧運也是重要的因素之一)。采取這種經(jīng)濟發(fā)展模式的好處就是，在全球經(jīng)濟繁榮的時候，可以更快速地達到令人意想不到的經(jīng)濟成果，包括GDP高速成長，人均所得大幅提高，國內(nèi)內(nèi)需經(jīng)濟活絡等。然而，十分不幸的，這種經(jīng)濟發(fā)展模式的后遺癥就是，如果在全球經(jīng)濟繁榮的時刻，無法持續(xù)降低債務比重的話，一旦經(jīng)濟反轉(zhuǎn)，該國施政就會面臨龐大債務的擠壓。

這么一來，希臘財政支出勢必以償債為優(yōu)先，而該國重要的基礎建設，或是經(jīng)濟建設經(jīng)費相對會跟著減少，后面接著就會影響到經(jīng)濟正常的發(fā)展。所以，高債務比重發(fā)展，在全球經(jīng)濟不景氣的時刻，就會面臨經(jīng)濟收入銳減，入不敷出的窘境，后面一連串的惡性循環(huán)也會跟著發(fā)生。

2.希臘償債的幾種方案

(1)削減財政支出：以削減支出，來擠壓出償債的款項，而在該國財政收入減少的情況下，又要削減支出。相信許多重要政策與公共建設勢必受到嚴重影響。

(2)賣祖產(chǎn)償債：包括出售國有土地，各項公用事業(yè)(機場、港口、電信、鐵路等)，特許事業(yè)(電力、自來水、郵政等)，可以想見的是，這些公營事業(yè)出售后，勢必影響其財政收入，如果往后債務問題沒有改善，此舉無疑是飲鴆止渴。

(3)債務延期：要求債權(quán)人延遲還款期限，以減輕還款壓力，但以后會減少他國銀行的借款意愿。

(4)債務重組：將每個債權(quán)人的債權(quán)壓縮，例如100萬變90萬，甚至更少。這么一來，每個債權(quán)人都變成冤大頭，未來將會影響他國借錢給希臘的態(tài)度，以及投資意愿。

(5)債務違約：直接片面宣布拒絕償還債務。但這樣一來，將恐怕導致嚴重后果，更嚴重者有可能招致經(jīng)濟制裁。

3.希臘違約的影響

希臘違約影響到該國的債權(quán)銀行，銀行一旦收不到足夠的現(xiàn)金，就會產(chǎn)生現(xiàn)金流量不足而招致倒閉的情況。一些大型銀行若倒閉又會開始引發(fā)一連串的連鎖效應，就像雷曼兄弟事件一樣。