美國非自愿破產

中國出口商A公司在2008年被合作多年的美國買家B公司拖欠貨款180萬美元。原因是隨著金融危機爆發，B公司銷售的高端產品缺乏市場，B公司產品銷售銳減，運營陷入困境，無力支付所有供應商的貨款。由于事先投保了出口信用保險，A公司在B公司拖欠后，隨即委托中國信保介入處理。由于拖欠屬于出口信用保險的承保風險，中國信保已對企業的損失按照保單約定做出賠付。本文側重于介紹分析中國信保在幫助企業減損的過程中采取的債權人聯合追討策略，以期為廣大企業提供應對美國企業破產的一種有效手段。

追討過程

談判初期B公司提出由于其經營不善，為繼續維系經營將要把公司整體出售并引入新的融資方，但新融資方希望B公司將舊債壓縮至原先的25%。為此，B公司提出：如果全體無擔保債權人同意以債權金額的25%來了結債務，將立刻支付和解款項；如果無法取得無擔保債權人的一致同意，將無力償債。在評估了債務人的財務數據后，A公司同意接受債權金額25%的和解方案，但由于其他部分債權人未意識到B公司的財務問題已非常嚴重，仍堅持要求B公司支付全額欠款，導致談判破裂，B公司引入新融資方的計劃未能實現。

鑒于眾債權人對還款方案分歧很大，且B公司經營越來越差，A公司在中國信保的幫助下聯合另外兩家債權人，在美國對B公司提起了非自愿第七章破產清算。B公司起初不愿進行清算，仍希望進行破產重組。但隨著B公司主要融資來源CIT集團（美國重要中小企業商貸機構，該機構已于2009年11月1日正式申請破產保護）財務嚴重惡化并收緊銀根，導致B公司無法提出重組方案，最終還是走向了破產清算。在清算過程中，B公司的資產被拍賣出售，最終所有無擔保債權人獲得了10%的清償。

本案啟示

聯合追討至關重要但卻困難重重

多數情況下，債權人企業在債務人提出大幅折扣還款的和解方案時，都會有“上當受騙”的感覺，本能地不愿意接受折扣和解。但是許多真實案例表明，債務人最開始提出的還款計劃，可能恰恰是債權人的最優選擇。對債務人財務狀況了解的信息不對稱，會使債權人錯過最大程度減少損失的良機。

要消除這種信息不對稱，理想化的解決方法是所有債權人聯合起來，要求由專業的財務咨詢公司核查債務人的財務狀況，并根據核查結果與債務人理性地進行統一談判。但在現實中，由于每個債權人都是利益相關方，經常會有利益沖突，由單個債權人牽頭組織聯合追討會受到其他債權人的質疑。加上債務人可能會設置各種阻礙，以及債權人數量往往較多，難以達成一致意見，因此有組織的債權人聯合追討往往困難重重。

美國非自愿破產是債權人聯合追討的一種有效方式

相對于債務人自愿提出破產請求，美國非自愿破產是由3個或者3個以上的債權人（在總的債權人不足12家企業的情況下，美國非自愿破產也可僅由一家債權人提起，但其債權金額必須大于12300美元，但在絕大多數非自愿破產案件中，債權人數目超過12家）提出的，要求通過破產清算來償還所拖欠金額的破產形式。美國這一特別法律規定，使得在債務人無力還款而又不愿意自愿破產的情況下，債權人有了聯合采取行動的選擇。非自愿破產不需要聯合全部債權人即可提出，可以有效地防止債務人轉移資產或者進行偏頗性清償，同時破產程序也保證了分配的公平合理性，是多數債權人能夠接受的一種聯合追討方案。因此，近來越來越多的美國破產案件，開始由債權人主動聯合提起。

然而美國非自愿破產也存在一定的風險。第一，非自愿破產請求將要求債務人進行破產清算，而債務人持續經營與破產清算兩者，孰能為債權人帶來更大利益存在不確定性，具有一定經濟風險。一般性地分析，如果債權企業能夠重組成功，無擔保債權人的利益將最大程度地得到保障。破產清算在多數情況下，無擔保債權人最多僅能獲得小額的破產分配。而在沒有供應商與債權人支持的情況下，債務人往往無力進行破產重組，非自愿破產一旦成功就將逼迫債務人破產清算。第二，非自愿破產的本質是訴訟，存在訴訟風險。債務人可以通過償還提起非自愿破產的三個債權人中欠款金額較少的某一家或者兩家債權人，使得非自愿破產請求從技術上必須撤銷，甚至使原告最終支付大量的訴訟、律師費用。另外，債務人如有能力還款，還可能以損害其名譽為由對非自愿破產提起方提出反訴。因此，提出非自愿破產之前，債權人需進行一定的謹慎評估。

本案中，提起非自愿破產的3個債權人都是B公司的主要債權人，債權金額均超過100萬美元，且B公司確已無力償還欠款，經營情況還在持續惡化。非自愿破產請求成功而有效地保護了這些債權人的利益。

后金融危機時代，出口企業須聯合起來快速行動

本案涉及的B公司的融資機構CIT集團，是美國最大的中小企業商業貸款機構，CIT業務規模最大時向約100萬家中小型企業提供金融產品和顧問服務，業務涉及全球50多個國家和地區的大約30個行業。CIT主要通過發行債券和商業本票獲得資金。因2007年年中以來信貸市場情況不斷惡化，該公司的資金來源日漸枯竭。2009年末CIT正式申請破產保護，成為美國第一家接受政府救助后仍走上破產法庭的企業，這意味著將近100萬家中小型企業的借貸環境愈加不穩定。

面對大量美國企業紛紛破產的局面，中國出口企業應注意提前防范，如盲目觀望，待到美國企業資產虧損耗盡之時，貿易債權多數將得不到任何清償。一旦遭遇嚴重拖欠，出口企業只有聯合起來采取快速有效的追償行動，才能盡量挽回損失。

（作者單位：中國信保應收賬款管理中心）