淺談中國近年宏觀經濟政策組合方式

摘 要：近年來，根據不斷變化的國際國內形勢，我國制定了一系列的政策組合，以不斷推進我國的經濟建設，提高國民的生活水平。基于此，筆者由分析央行2011年底宣布下調存款準備金率一事出發，對比2008年至今我國財政政策和貨幣政策組合方式，分析財政政策與貨幣政策協調配合的重要性及其組合方式和影響。

關鍵詞：財政政策 貨幣政策

2011年11月30日，中國人民銀行宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是近3年來，中國存款準備金率首次走出“上調”區間。本次調整之后，中國大型金融機構的存準率將由21.5%的歷史高位回落至21%，中小型金融機構的存準率則降至17.5%。

存款準備金，是為了限制商業銀行信貸擴張和保證客戶提取存款及為資金清算的需要而準備的資金。法定存款準備金率，是金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款的總額的比率。這一部分是一個風險準備金，是不能夠用于發放貸款的。這個比例越高，執行的緊縮政策力度越大。

法定存款準備金率的下降，將刺激并帶動我國投資和社會支出的規模，作為趨松的貨幣政策信號，反映出在經濟增速放緩，通脹逐步回落的情況下，中國經濟發展的矛盾正在發生轉化，我國的調控重心從“抗通脹”轉向“穩增長”。

2008年我國實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務。年初強調“防通脹、防過熱”，但11月重心轉移為為“保增長、擴內需”。隨后的2009年，以“保增長、促消費、調結構”為主線，我國實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。為了保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，2010年我國繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。“調結構，防通脹”力求推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整。在剛剛結束的2011年中，我國的政策組合為積極的財政政策和穩健的貨幣政策，旨在增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。

作為國家對經濟進行宏觀調控的主要手段，無論是在參與國民收入分配方式還是對社會總需求影響的側重點方面，無論是在創造需求方面的作用還是在不同經濟時期對總需求的作用效果方面，財政政策和貨幣政策的協調配合都有著極強的必要性。

在復雜的內外部經濟環境下，貨幣政策不能一味寬松或從緊，而應采取相機抉擇，增強其“針對性、靈活性、有效性”，在有利于在支持經濟增長的同時管理好通脹預期，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。以2011年積極的財政政策和穩健的貨幣政策這一政策組合為例，它們是如何協調配合以推動我國經濟建設在過去一年中的不斷發展的呢？

首先，擴大政府公共投資，大力促進消費需求。增加中央基建投資，主要用于農業基礎設施及農村民生工程建設，保障性住房建設，教育、醫療衛生等社會事業建設，地震災后恢復重建，節能減排和生態建設，支持企業自主創新、技術改造及服務業發展，鐵路、公路、機場、港口等基礎設施建設。政府采取積極地財政政策，對于刺激需求，克服后金融危機時代的經濟疲軟，調整經濟結構比較有效，但同時，擴大內需的同時，也容易引發國庫出現巨額凈付款，商業銀行存款和儲備就會相應增加，從而引起貨幣供應量的乘數遞增。這時易引發貨幣的貶值物價的上漲，甚至通貨膨脹，這也就需要穩健的貨幣政策來盡量的避免過高的通貨膨脹，穩定物價。

其次，推進稅費改革，減輕企業和居民負擔。稅收是調節經濟和收入分配的重要手段。合理實施減稅政策，從短期看會帶來財政減收，但能緩解企業困難，有利于促進經濟平穩較快發展，從長遠看將為財政收入增長奠定基礎。這同時也需要金融創新工具的支持。

在進一步優化經濟結構方面，積極地財政政策要求優化支出結構，保障和改善民生。根據社會事業發展規律和公共服務的不同特點，積極探索有效的財政保障方式，建立健全保障和改善民生的長效機制。穩健的貨幣政策要求對金融機構、金融產品、金融市場等眾多熱點問題采取從“從緊”的戰略。對實體經濟結構問題，應該是財政政策為主，貨幣政策為輔；對金融結構問題，則是貨幣政策為主，財政政策為輔。二者協調配合，才能實現我國經濟結構的優化，經濟整體的健康發展。

最后，在發行國債方面，兩大政策更是迫切要求協調配合進行。在開放經濟條件下，宏觀政策選擇面臨更多外部約束，也有了更多可協調的領域。例如，在浮動匯率條件下貨幣政策對實體經濟作用要大于財政政策，隨著人民幣匯率逐漸走向浮動，貨幣政策卻受到制度約束而產生內外平衡的困境。國債是央行公開市場操作的主要對象，是其貫徹實施貨幣政策的主要渠道和場所，也是構建市場化利率曲線與核心金融市場的前提。

隨著對外開放程度的不斷提高，當前中國經濟開始面臨更加復雜的對外局面，任何單一政策都難以實現多重調控目標。作為國家通過各種工具調節貨幣供求以實現宏觀調控目標的方針和策略的手段，貨幣政策走向與宏觀經濟形勢緊密相連。作為最具代表性的兩大調控工具，財政政策與貨幣政策協調也逐漸擺脫了傳統的“松”“緊”搭配，而逐漸嘗試在經濟總量、結構和制度等多重優化目標下的協調。

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作者簡介：劉瑩（1990.5—），女，漢族，北京人，四川大學數學經濟創新班本科在讀，研究方向：數量經濟學。