邱曉華:治理本輪通脹需要新思維

徐 瑗

就當前宏觀經濟熱點問題，著名經濟學家邱曉華接受本刊記者獨家采訪，這也是邱曉華自2008年重返公眾視線后首度接受媒體采訪。

中國不會進入高通脹時期

《南風窗》：2010年11月的CPI已達到5.1％，12月舉行中央經濟工作會議提出把“穩定價格總水平放在更加突出的位置”。為什么物價形勢如此嚴峻?造成本輪通脹的主要原因是什么?

邱曉華：應當說物價水平屢創新高，2010年11月達到了5.1％，并不出人意料。為什么這么說?第一，當前的物價漲幅是國內國際實施寬松的貨幣政策和積極的財政政策的滯后反應。從2008年四季度到現在，我國有將近20萬億的信貸投放，美國則有數萬億美元的流動性，全球寬松的流動性也會對我國物價產生影響。

第二，這輪物價上漲的特點，又不完全是貨幣現象，和一些特定的偶然因素有關。比如，氣候異常、自然災害，造成農業的歉收，使農產品價格出現階段性上漲。

第三，這些年來我們也在提高各種各樣的成本：資源成本、環境成本、勞動力成本，成本提高會逐步成為物價的拉動因素。

第四，中國日益國際化，世界的任何一個變化對中國都會有影響，中國無法獨善其身。全球由于貨幣流動性的寬松導致大宗商品的上漲，中國又是大宗商品的主要買家，必然會有輸入型通脹的影響。

貨幣超發的滯后反應、農產品歉收、成本推動和輸入型因素都不是特別意外的現象。但是，當前物價持續地上漲，而且明顯高于銀行的利率，造成長期的負利率現象，傷害了消費者的利益。另外，最基本的生活必需品的漲價對低收入群體有傷害，因此政府把保持價格總水平的穩定作為一個重要任務來進行調控很有必要。

《南風窗》：2008年中國的CPI增幅曾經到達5.9％，跟那一輪通脹相比，本輪通脹有什么不同?治理本輪通脹需要怎樣的對策?

邱曉華：應當看到，這輪物價上漲是由多種因素推動的，不是簡單的經濟過熱帶來的，因此，治理這輪通貨膨脹確實也需要新的思維、新的思考，也需要結合新的形勢來采取措施。我們不能重犯2007年底到2008年初那次調控的錯誤，即對物價上漲簡單采取貨幣緊縮、行政管控，這種辦法對物價一時的下降會起到作用，但它又傷害了經濟關系的理順，也影響了供給面的改善，可能又會為今后的物價上漲留下后遺癥。

所以本輪物價調控需要根據新的形勢有新的措施，就是不能簡單地從需求面上下功夫，而應當是供給、需求、財稅、貨幣、外匯等多種政策手段并用。比如說，針對成本推動型的物價上漲，應該在促進技術創新、給企業減輕稅負方面創造條件。對低收入人群來說，政府應當通過財稅政策給他們適當增加補貼，確保他們基本生活不受影響。對農產品應當采取傾斜政策，改善供給情況。對于短缺的產品和資源，應當借助于外匯儲備，擴大進口，借助于國際市場來調節國內的供給問題。換句話說，不能簡單地通過緊縮貨幣去調節需求。

當然保持貨幣信貸的適當規模也是需要的，不再繼續實施寬松的貨幣政策，也不需要走到從緊的方向去。與此同時，也應當認識到，中國已經進入中等收入階段，這一階段面臨著發展方式轉變、經濟結構的調整、社會的轉型、體制的轉軌等多種歷史性的任務，客觀上需要付出一定的成本，這個成本就是社會各個方面要忍受一定的通脹壓力。沒有一定的通脹，可能這些任務也完不成。零代價是不可能做到的，這在觀念上要有改變。

《南風窗》：您如何判斷今后的物價走勢?您認為全年4％的CPI調控目標能實現嗎?

邱曉華：從發展趨勢上來看，中國盡管存在著較大的物價上漲壓力，但并不意味著中國就會進入一個高通脹時期。

第一，因為現在的生產能力還是比較大，從供給條件上說，整個市場供求基本平衡，在許多行業還是供大于求的市場格局。因此，不具備全方位、大幅度上漲的市場環境。

第二，這次物價上漲的特點之一是由農產品受災導致的，農產品的生產周期決定了3～6個月就有可能改變供求形勢，因此農產品價格不具備大幅度、持續上漲的環境。

第三，成本推動的物價上漲和經濟過熱所產生的需求膨脹所導致的物價上漲釋放的力度是不同的，經濟過熱會迅速轉化為物價上升的動力，而成本是漸進、逐步的一個釋放過程，因此，這也決定了這輪物價上漲是漸進的過程。

再加上30多年的改革與發展，企業和消費者的行為、各個經濟主體的行為都發生變化了，市場再次出現全方位、非理性的搶購行為已經不太可能。但中國作為一個人口大國，多買或者少買一些對市場影響確實很大，所以維持穩定的市場預期、穩定消費心理，是政府需要去做的。這就需要及時地公布市場的信息，增強市場透明度，消除消費者的疑慮。

此外，全球經濟在經歷金融危機之后，美、歐、日等發達經濟體還沒回到正常狀態，因此全球范圍之內，發達經濟體對物價上漲的直接推動力是不大的，也就決定了來自國際范圍之內的輸入型通脹也不會像經濟景氣階段那么強烈，這也是可以預期的。

這些原因決定了中國物價雖然有上漲的壓力，但是從發展趨勢上看，將是一個逐步的、漸進釋放的過程，不會出現歷史上的高通脹，政府能夠實現今年物價的調控目標。

CPI保持在5％以內，加息緊迫性就降低

《南風窗》：您認為本輪物價上漲中成本推動是更重要的因素，超過貨幣超發因素?

邱曉華：排除農產品歉收導致的價格上漲，成本推動是很重要的因素，超過貨幣超發帶來的滯后效應影響。成本推動成了一個主要的特征了。由于中國已進人成本提高的發展階段，所以要做好持久應對通貨膨脹的準備。

《南風窗》：那為什么央行在一個月內3次上調存款準備金率?

邱曉華：我覺得提高存款準備金率是現階段應對國際熱錢有可能對中國經濟產生的沖擊而采取的階段性的手段，而并不是完全用來應對通脹的手段，因為目前經濟還處于下行階段。美、日等國實行量化寬松政策、發達國家的流動性泛濫有可能轉嫁到發展中國家，中國作為新興的市場經濟體，極有可能吸引大量國際熱錢，因此采取了回收流動性的手段，這是現階段成本最小、見效最快、實施也最簡單的措施。

按理來說，治理通貨膨脹更多地應該提高利率，還沒有提高就是因為這次物價上漲不是經濟過熱導致的，而是多種因素綜合作用的結果。另外，盡管加息是治理通脹的有效手段，考慮到國際環境而用了提高存款準備金率的手段，可以起到一箭雙雕的效果，這是值得肯定的一個舉措。

《南風窗》：存款準備金率在2010年已經連續上調了6次，已達到18.5％的高位，甚至超出金融危機前1個百分點。您認為存款準備金率還有上調的空間嗎?

邱曉華：應當說商業銀行的資金來源已經逐步在趨緊了，尤其在負利率情況下，資金來源趨于減少，從這個意義上說，再上調存款準備金率的

空間不大了。但從另一方面來說，來自企業、法人的間接的資金來源也不可小視，所以，也并不是說一點空間也沒有了。只是說，一旦國際經濟形勢發生變化，比如發達經濟體走向復蘇了，量化寬松貨幣政策做出調整了，我們可能就不需要只用提高存款準備金率的辦法，就可以用價格杠桿的手段了。

《南風窗》：您是說可以動用加息的手段了，預計會在什么時候?

邱曉華：現階段，大家對于加息的必要性有共識，至于什么時候加息，我想取決于兩個因素：第一，物價的漲勢，是繼續走高，還是逐步地趨于平穩?第二，國際流動性不是那么充裕了，發達國家的貨幣政策調整了。內外條件的具備就可以采取加息的手段了。從中國情況來看，不排除加息的可能，但是這個可能性在后退。

《南風窗》：只要物價走勢不繼續走高，就可能暫不加息?

邱曉華：只要物價水平保持在5％以內，加息的緊迫性就降低了。反過來，破了5之后，還破6，加息的可能性就加大了。現在來看，破6的可能性變得很小。盡管12月22日調了成品油價格，但是對CPI的影響很小，因此12月的物價漲幅低于11月的概率很高。當然要考慮兩節因素——元旦、春節對物價漲幅的影響，可能會導致1月的物價比12月份反彈，但反彈幅度不會很大。如果CPI保持在5％以內，暫緩加息就可以接受。

用法律手段打擊價格投機行為

《南風窗》：百姓在遭受CPI對財富侵蝕的同時，發現想要增加財產性收入的機會也不多：股市表現不佳，房地產投資受阻，銀行存款實際為負利率。這怎么弄?

邱曉華：我想，我們的宏觀政策就是要轉到以內需為主推動經濟增長的體制上面來，在物價還有一定漲幅的情況下，消費者應當有多種選擇。一方面增強個人保障性的儲備，這種儲備是買國債還是儲蓄可以選擇；二是生活所需本來就需要購買的，應當大膽地去消費；三是消費者也應當適當地提高消費水平。我想，有一定回報、比較穩健的投資，如國債、儲蓄還是要作為首選。另外，對于證券、資本市場的投資也可以考慮，再次就是正常的消費。股市還是有機會的，中國現在的投資機會還是很多。

《南風窗》：如果投資機會很多的話，怎么大家去投大宗商品和生活必需品了呢?

邱曉華：就是因為有余錢。

《南風窗》：有錢缺乏投資渠道就炒作這些商品?您剛講到供求決定價格，我不是完全認同。如果是供求決定價格的話，2010年市場上出現的那些瘋漲的商品是怎么回事?瘋漲現象都形成了網絡熱詞：“蒜你狠”、“豆你玩”、“棉花掌”、“姜你軍”、“油你漲”、“糖高宗”、“蘋什么”、“藥你苦”、“煤超瘋”……

邱曉華：這些商品在成千上萬種商品里占多少比重?

《南風窗》：比重雖然不大。但是問題是，百姓可能會感受到一種物價瘋漲的預期。今天炒這些，明天又炒那些了。

邱曉華：那是被你們媒體人炒作起來的。這只是少數人在炒作這些商品。

《南風窗》：少數人的投機或者炒作卻影響了多數的購買者。

邱曉華：這主要是中國已經進入了貧富分化的階段，一部分人積累了財富，大多數人可能還只是處于維持基本生活、略有結余的狀態，針對某些商品投機、炒作，政府只要嚴格按照《價格法》加強管理。

《南風窗》：管得過來嗎?

邱曉華：其實就是10多種商品。再說，也不用擔心什么商品都可能被炒，有些商品能炒，有些不能炒，能炒的商品大多也不可能持續。比如蒜，買多了還要保管的費用。只是對于那些保管成本很低，又是國民經濟中與居民生活息息相關的重要商品，國家應當采取措施，禁止投資、炒作，依照《價格法》進行管控。正常的商業行為、正常的投資應當鼓勵，但是對于所謂的囤積居奇、過分投機的行為要防止和禁止。

短期內房價不具備絕對下降的條件

《南風窗》：此輪房地產調控自2009年12月、2010年4月和9月連續3次出臺政策，調控政策對需求的抑制越來越嚴苛，行政干預色彩也越來越濃。這樣的嚴厲政策在短期抑制房價的同時，是否會像歷次調控一樣，政策稍一放松，房價可能會出現報復性反彈?

邱曉華：這一輪房地產調控還是有很大的改進的，不是簡單地控制需求。從增加供給、完善體制等多方面去采取措施，方向值得肯定。但應當看到房地產問題是一個復雜的問題，不是簡簡單單的一個價格問題，所以那種認為房地產問題只是價格過高的問題可能就有失全面。房價在有些城市確實過高，超出了居民的購買力，人們有意見，政府把穩定房價作為工作的一個重要方面也是應盡的職責。

在解決這個問題上，在以下方面要進一步地去做：一、住房保障體系建設還是要加大力度、加快節奏，比如說，對低收入階層，要為他們提供基本的居住條件，政府還是要發揮更大的作用；二、對于那些有部分經濟條件，但是還不能完全靠自己收入解決住房問題的，政府應當創造一定的條件，比如在稅收、信貸這些方面提供支持；三、對于那些有條件從市場購買住房的人來說，政府只需要管理好商品房市場秩序就可以了。要區分不同群體、不同階層、不同類別、不同地點，來采取措施。

我的一句話就是：解決房地產問題要從制度的完善和市場的完善兩個方面人手。制度完善就是住房保障體系要納入社會保障體系來加以完善、健全；對市場來說，還是要從土地、稅收、財政、金融等多種方面引導這一市場的正常發展。過去舊體制下完全靠政府解決住房的福利制，實踐證明是不行的；市場化改革為人們改善住房條件提供了很大的便利。但是，由于社會發展過程中勞動的差異、資源稟賦的差異等造成了收入分配的差異，要簡單地靠市場解決并不現實。所以，還是要“政府軌、市場軌”雙軌并進，才能真正解決中國的住房問題。

《南風窗》：這種保障加市場的制度看起來要比原有單一的福利分房和市場化買房要完美一些。但是，雙軌制的實施通常會帶來尋租的空間。

邱曉華：關鍵就是怎么把尋租的制度環境消除。我想，百姓的眼睛是雪亮的，對于保障房、公租房的建設，只要發揮社會監督，輿論監督，增強透明度，這種漏洞是可以堵塞的。至于“市場軌”，只要給投資者合理的回報，就會有人去投資。

《南風窗》：2011年我國將建各類保障性住房1000萬套，房產稅也將適時試點推出。供應增加，持有環節征稅這些措施會使房價穩步回落嗎?

邱曉華：我想2010年采取的兩輪調控對控制房價的急劇上漲還是起到了積極作用。現在已從過去的兩位數上漲轉為—位數上漲，這是政策調控的結果。為什么房價還沒有達到消費者可接受的水平?這得有個對政策效應逐步到位的認識，還有就是在調控房地產上有兩個手段還沒用：一是利率；一是稅收。貸款利率上升對控制房價會起到積極作用，房產稅真正全面推開的話對持有多套房的人會增加成本，對控制投資性、投機性的住房需求有積極作用。

當然，更重要的還是增加供給。一方面要讓超出居住功能的需求控制在合理的水平，讓住房回歸到居住的本質。在供需兩方面著力就會使價格保持在合理的范圍內波動。房價在短期內要出現絕對的下降，我認為可能還需要一個過程。當前看，還不具備房價絕對下降的條件。供給還沒有大到那個程度，需求還是比較大的。只有當供給明顯超出需求之后，價格才會明顯下降。我們現在能做到的是讓房價漲得慢些、漲幅小些。

《南風窗》：2011年的1000萬套會在2013年前后推向市場，那個時候可能房價會下降?

邱曉華：我想，不管是2010年的580萬套，還是2011年的1000萬套，相對于城市化水平超過50％以后的住房需求還是遠遠不夠的。我們只能說，由于低價房的供給增加，能夠平衡物價的總水平，但還不能大到足以影響價格總水平出現絕對的下降。如果保障房、公租房的供應量超過商品房的供應量，那價格當然會出現絕對下降，但目前做不到。

《南風窗》：也有觀點稱，現有的熱錢正在對房地產市場虎視眈眈，一旦房地產調控政策稍一放松，房價就有可能迅速回調。熱錢的涌入會對沖房地產調控政策的效果吧?

邱曉華：我認為調控房地產應是長期政策，不應是短期政策。我們過去一直用階段性的短期政策，所以屢調屢漲。現在就是首先把制度設計好，再在此制度下把政策完善好。