難以承受的加息懸念

朱偉一

聯(lián)邦公開市場委員會的名稱很好聽——“公開”。美國政府標(biāo)榜自己很公開，而且把政府公開作為一條寶貴經(jīng)驗(yàn)向全世界推廣?？墒锹?lián)邦公開市場委員會一點(diǎn)也不公開：長期以來，就利率做出決策之后，只是發(fā)表一個(gè)之乎者也的簡短聲明。歐洲央行并不標(biāo)榜自己公開，但早就開始召開記者招待會，解釋自己的決策。美聯(lián)儲老主席格林斯潘不開記者招待會，講話時(shí)也是裝神弄鬼，故作高深，讓人越聽越糊涂。老主席并不是使壞，也不是故意要騙人，只是兩者都想兼顧：即不肯減息，又要表示自己決心遏制通貨膨脹。

金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲的權(quán)力增加，各方對其公開性的呼聲日高。美聯(lián)儲不得不有所回應(yīng)。2011年4月27日，美聯(lián)儲主席伯南克第一次召開了記者招待會，被視為各國人民經(jīng)濟(jì)生活中的一件大事。

記者招待會上，伯南克公開表示，要按既定方針辦，要堅(jiān)持幾項(xiàng)措施。第一，定量寬松的貨幣政策不變。美聯(lián)儲將在2011年6月底之前，購入6000億美元的國債。2008年11月至2010年3月，美聯(lián)儲已經(jīng)購進(jìn)了1.7萬美國的國債，壓低長期利息，造福于美國的大銀行。兩三年下來，美聯(lián)儲帳上已經(jīng)趴了兩萬億美元，包括了1萬億的資產(chǎn)抵押債券。有人嚴(yán)肅地建議，美聯(lián)儲自身的壞賬就很多，應(yīng)當(dāng)設(shè)立一個(gè)壞賬銀行。

第二，美國就業(yè)市場情況正在改善——這話有講究：不是就業(yè)或就業(yè)市場正在改善，這就留有充分的余地。

第三，伯南克表示油價(jià)上漲為短期行為，不久即會下降，人們對通貨膨脹的長期預(yù)期依然穩(wěn)定。而美國的CPI不包括能源和食品的價(jià)格。

第四，伯南克澄清了“相當(dāng)長的一段時(shí)間”（an extended period）為何意。“相當(dāng)長的一短時(shí)間”特指聯(lián)邦公開市場委員會召開數(shù)次會議的時(shí)間段。而在相當(dāng)長的一段時(shí)間，美聯(lián)儲的政策不變。聯(lián)邦公開市場委員會的下次會議在2011年6月21日至22日舉行。

年初美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測過于樂觀 。2011年第一季度美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長僅為1.8%。因而掌權(quán)的人總是不愿意加息，尤其是經(jīng)濟(jì)增長緩慢的時(shí)候。奧巴馬也不希望加息，至少在他競選連任之時(shí)不加。

對于許多國家來說，美國何時(shí)加息已經(jīng)成為難以承受的懸念。據(jù)國際貨幣基金組織估算，從2009年第三季度到2010年第二季度，大量熱錢涌入土耳其、南非和泰國，資金量分別達(dá)到這些國家國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.9%、6.6%和5%。國際貨幣基金組織一向反對限制資本自由流動，但值此危難之際也不得不表示，各國可以使用各種“工具”，暫時(shí)限制資本流動。

對于美聯(lián)儲的做法，連華爾街的喉舌報(bào)《華爾街日報(bào)》也產(chǎn)生了疑問。奧巴馬指責(zé)投機(jī)商推高油價(jià)，而《華爾街日報(bào)》的社論建議奧巴馬問一問美聯(lián)儲和財(cái)政部，這兩個(gè)部門是在鼓勵(lì)全世界對沖美元。

美國銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美聯(lián)儲也頗有非詞：“美聯(lián)儲放松信貸，給股票市場輸血打氣，同時(shí)壓低了美元。難道美聯(lián)儲真的以為，只要增加自己的資產(chǎn)負(fù)債表，就可以創(chuàng)造永久性的工作？”可惜，美國銀行在華爾街已經(jīng)不是甲A隊(duì)，位卑言輕，影響力不大。

美聯(lián)儲內(nèi)部也有人批評伯南克的政策，如費(fèi)城、達(dá)拉斯美聯(lián)儲主席。但奇怪的是，2011年4月27日聯(lián)邦公開市場委員會的決定是一致通過，兩位分行主席也投了贊成票。他們也確有難處，想加息又下不了手：美國債務(wù)太重，公債、私債都重。美國的銀行帳上還趴著許多有毒證券和貸款。僅花旗集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、Commerzbank和匯豐銀行等四家銀行，在美國的有毒資產(chǎn)便多達(dá)1萬億美元。美國政府也從問題銀行處直接或間接地接手了許多債務(wù)。截至2011年3月25日，美國的公債為14.26萬億美元，是2010年美國國內(nèi)市場總值的97.3%。2010年總值為14.66萬億美元。

美國參謀長聯(lián)席會議主席甚至表示，美國赤字是對美國安全的最大威脅。美國素來強(qiáng)調(diào)文官指揮軍人，軍人對內(nèi)政向來不發(fā)表評論。此次軍頭發(fā)話，而且話說得很重，可見美國赤字的嚴(yán)重性。如果美聯(lián)儲加息，那對赤字又是雪上加霜?！?/p>