企業財務風險防范

白志鴻

企業財務風險是指企業喪失償債能力的可能與股東收益的不確定性，它對企業的生存和發展極具危害性，因為風險得不到控制就會演化為危機甚至破產。所以，人們一直在致力于財務風險研究，包括風險產生的原因與風險計量、風險預警和防范等

20世紀末的亞洲金融風暴，2008 年始于美國的金融危機，一次次警示我們：財務風險，無處不在。當財務風險積累到一定程度，如果不能及時的采取化解措施或采取措施有效程度不足，企業就會陷入財務危機。在現代社會中，我國企業面對的資本市場以及所處的貿易環境、稅收環境和法律環境等已發生了重大化，其結果是導致企業面臨更大的財務風險。所以，必須對財務風險進行防范。

財務風險的概念

財務風險存在于企業財務活動的全過程，而絕大多數財務危機的產生或企業破產都是財務風險逐漸惡化的結果。財務風險有狹義和廣義之分。狹義的財務風險指在籌資決策時，由于負債性資本占全部資本比例過高，使得企業不能按期還本付息所造成的風險，也稱為負債風險或籌資風險；廣義的、也是人們通常所認為的企業財務風險，是企業財務活動的整個過程中，由于不確定或不可控因素的影響，造成的財務狀況的不確定性，使得企業實際收益與預期收益發生背離而蒙受損失的可能性，它不僅包括在籌資活動，投資活動，利潤分配及日常資金營運過程中產生的風險，還包括企業其他各項關聯活動的失敗而誘發的財物損失和危機。本文所探討的是廣義的財務風險。

財務風險的成因

市場經濟下的商品生產和商品流通是財務風險存在的前提條件。企業產生財務風險的原因很多，包括企業可控的及不可控的、企業內部及外部的等等。而且不同種類的財務風險形成的具體原因不盡相同?？傮w來看，財務風險形成的根本原因在于財務管理環境及財務活動本身的復雜性，人們認識的滯后性以及財務管理可控范圍的局限性，具體情況如下。

一、企業財務管理環境的復雜性。企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件，屬宏觀環境，包括直接影響財務決策的經濟環境、金融環境、法律環境、市場環境、還包括對企業財務決策產生間接影響的社會文化環境、政治環境、科技發展水平、資源環境、社會信用等因素。這些因素雖然存在于企業之外，但對企業財務管理卻產生重大的影響，其中不利的變化必然給企業帶來財務風險。外部條件企業難以改變，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。

二、企業財務活動本身的復雜性。企業財務活動的復雜性是我國企業產生財務風險的重要內部原因。財務風險廣泛存在于企業的各種財務活動之中，企業的財務活動涉及的問題很多，遍布于企業活動的全過程，比如企業籌資中的自有資金與借款的比例以及相關的負債經營問題，資產質量問題，企業投資中的多元化投資問題，企業利潤分配中的比例問題，企業日常資產管理中的存貨管理以及應收賬款管理等一系列的問題。而且，伴隨著近年來企業資產規模日益擴大，發展速度的加快，大多數企業的財務活動變得越來越復雜。

三、認識的滯后性。企業作為一個財務主體必然面臨財務風險，財務風險是客觀存在的，但在現代企業管理中，有許多財務管理人員風險意識淡薄，財務決策也缺乏科學性，不能從根本上把握風險的本質，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。財務管理人員的財務風險概念狹隘，缺乏正確地認識市場風險的意識，這也是財務風險產生的重要原因之一。

四、可控范圍的局限性。財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

五、其他原因。財務活動通常與相關人員的經濟利益直接相關。如果缺少適當的激勵和約束機制，相關人員的道德風險和行為風險無法避免，從而也容易導致財務風險的發生。

財務風險防范指標

如果風險沒有得到及時、正確的防范與控制，就會進一步轉化成為財務危機。企業的財務狀況就像“晴雨表”，通過對企業財務狀況的分析，可以對企業的風險狀況進行估計。我們可以通過監控企業的財務狀況，在危機發生之前向企業經營者發出警示，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢繆的作用。企業可以關注以下財務指標：

一、負債比率指標。

資產負債率指標，可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度有著中長期的判別作用。一般情況下，其值達到50%時，債權人的利益就缺乏保障了，雖然由于企業持有的資產類別不同，可能判斷標準有所差異，但比例越高，風險就會越大。企業在在進行負債經營充分利用財務杠桿提高權益凈利率的同時，要保持合理的負債水平，以維護企業的財務穩定。這對舉債公司本身和債權人都是有益的。

二、營運資本/平均總資產。

營運資本是流動資產超過流動負債的部分，是長期資本用于流動資產的部分，是變現能力的一種實力表現，是流動負債的“緩沖墊”，體現著短期償債能力。一個企業營運資本的持續減少，往往預示著企業資金周轉不靈或出現短期償債危機。從判為危機公司的數據中可以看到，許多公司營運資本資產比為負值，也就是說營運資本為負。這說明，長期資本小于長期資產，部分長期資產由流動負債提供資金來源，流動負債1 年內需要償還，這就會造成公司的財務狀況不穩定，具有比較大的風險存在。

三、資產凈利率。

資產凈利率是公司凈利潤與平均資產總額的百分比，可表明公司資產利用的綜合效果，是企業盈利能力的關鍵，指標越高，表明資產的利用效率越高，說明公司在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。在非危機公司中，約80%的公司資產凈利率保持在(1%，10%)，而在危機公司中，有一種趨勢，越靠近發生危機的年份，越不正常，是快速下降至負值。不過，資產凈利率提高，可以是凈利潤增加導致上升，也可以是平均總資產減少導致上升，如果企業采用大量表外融資項目，比方說融資租賃設備采用經營租賃，總資產降低了，總資產凈利率提高了，財務風險增加了。因此，資產凈利率太高，也存在風險。

四、期末留存收益/總資產。

期末留存收益/總資產，它反映的是企業全部資產中，來自于留存收益部分的比重，因為留存收益的多少可以代表公司信用歷史。

建立有效的企業財務風險防范系統對規避、防范財務風險，完善公司治理結構，提高企業經營效益和持續經營能力起到積極的作用，并有利于利益相關者的決策，因而越來越受到企業界人士和學術界的重視。值得一提的是，以上的這些財務指標只涉及到財務數據，沒有考慮非財務因素，事實上非財務因素在披露企業財務狀況方面也很有效果。比如，企業出現過度擴張、過度依賴銀行貸款，企業人力資源匱乏，企業市場定位不清等狀況，都預示著企業存在潛在的危機，而這些是財務比率所不能反映的。

（作者單位：河北省機關事業單位流動人員養老保險服務中心）