金融脫媒背景下我國商業銀行的現實選擇

□文/牟艷艷

隨著經濟金融體制改革的逐步發展以及金融開放步伐的不斷加快，我國商業銀行賴以生存的外部環境正在發生重大變化：資本市場的發展促進了非銀行金融機構的發展，拓寬了資金供求雙方的投融資渠道，使我國商業銀行的存貸業務規模變小、利息收入比重降低，金融脫媒趨勢開始顯現。在此情況下，企業通過資本市場融資變得更加便捷，且融資成本相對于商業銀行貸款更低，使得商業銀行作為傳統融資中介的地位受到越來越大的挑戰。

一、金融脫媒在我國發展現狀

金融脫媒是市場經濟發展進程中銀行業必然要經歷的一個過程。從居民方面來看，金融脫媒突出地表現為居民家庭金融資產構成的變化：由以銀行儲蓄為主向以證券資產為主的方向轉化；從企業方面來看，金融脫媒表現為越來越多的企業選擇通過股票、債券市場進行直接融資。

1、從商業銀行外部環境來看，直接融資不斷發展。從銀行外部環境來看，近年來，我國重視并大力發展直接融資市場，證券公司、保險公司、基金管理公司等金融機構均取得了較快發展。上市公司數量大幅增加，截止到2010年底，我國境內上市公司已突破2，063家，且一直處于增長狀態；股權分制改革后，股票市場的融資功能得到進一步強化；另外，債權融資、證券投資基金、期貨等也有了長足發展，并且規模也在逐年擴大。金融市場的發展，使直接融資在社會融資中的重要性逐步提高，這對以間接融資為主的商業銀行的地位造成了一定影響，也對商業銀行的資金來源和資金運用產生直接或間接的影響。

2、從商業銀行內部來看，脫媒跡象凸顯。從商業銀行內部來看，金融脫媒的跡象主要體現在以下幾個方面：一是由于證券市場的發展。一些大型優質企業通過股票或債券市場進行融資，對銀行的依賴程度逐步降低，商業銀行客戶群體的質量趨于下降，對銀行業的發展產生了一定的影響；二是大型企業集團財務公司的迅速崛起。目前，我國已經有許多家資產規模龐大、資金調配能力較強的財務公司，不僅分流了企業客戶在銀行的存貸款量，而且開始替代銀行提供財務顧問、融資安排等其他金融服務，這對銀行業務造成了強有力的沖擊。

二、金融脫媒背景下我國商業銀行面臨的挑戰

1、居民儲蓄存款份額下降，商業銀行傳統業務面臨挑戰。居民儲蓄存款是我國商業銀行主要的資金來源。近年來，隨著多樣化金融產品的不斷創新，居民可供選擇的理財產品和渠道增多，儲蓄存款出現大量分流。圖1顯示了1999～2010年我國金融機構居民儲蓄存款的變化情況。可以看出，儲蓄存款占銀行存款余額的比重從1999年的55%下降到2010年的42%，下降了近13個百分點，呈現明顯的下降趨勢。說明在金融脫媒背景下，我國商業銀行居民儲蓄存款增速放緩，出現了明顯的分流現象。（圖 1）

圖1 1999～2010年居民存款情況

居民儲蓄存款增速放緩導致經營成本增加、盈利水平降低，使得商業銀行減少了傳統、穩定、安全、低成本的資金來源，這是對商業銀行以存貸款利差為主要利潤來源的傳統經營模式最直接的挑戰。雖然目前存款仍是我國居民主要的金融資產形式，但是儲蓄比重的降低將導致商業銀行在資金來源方面面臨更大的不確定性，必然對其資產配置產生影響。

2、借款企業融資渠道多元化，對商業銀行信貸依賴性降低。目前，我國企業的融資方式主要包括：銀行貸款、股權融資、國債以及企業債融資。我國企業的融資結構中，作為間接融資的銀行貸款呈現明顯下降趨勢，而股票和債券等直接融資的比重明顯上升。2001年我國企業依靠直接融資的總額僅為398億元，到2010年，總額已增至27，564億元，依靠直接融資的比重呈現出波動上升的趨勢，而間接融資卻呈緩慢下降的態勢。

由此可見，隨著我國資本市場的崛起，企業通過資本市場進行直接融資的規模與比重不斷上升，這將挑戰商業銀行間接融資的地位，雖然目前銀行貸款在整個企業的融資中還占有絕對的優勢，但是他所占有的份額卻在相對的減少，其功能有弱化的趨勢。其結果是商業銀行賴以生存的貸款業務減少，利息收入降低，流動性風險逐步增大。

3、商業銀行貸款結構失衡壓力突出。我國的金融脫媒呈現期限失衡的特點。圖2顯示了我國金融機構的短期貸款在全部貸款中的占比從2000年的66.16%下降為2010年的34.69%，中長期貸款則從2000年的28.11%上升到2010年的60.29%，無論從增幅還是增速來看，中長期貸款都遠遠高于短期貸款，說明了當前商業銀行長期貸款資金脫媒程度要遠低于短期資金。這表明我國尚未建立起銀行體系以外的長期資金籌集渠道，短期資金更多通過非銀行渠道交易，這樣，脫媒風險和期限錯配風險融合在一起，使商業銀行貸款結構失衡的壓力更為突出。（圖2）

圖2 2001～2010年銀行機構貸款比例變化

三、我國商業銀行應對金融脫媒現實選擇

金融脫媒無疑將給商業銀行的資產負債結構、收入結構、風險管理等產生深刻影響。面對金融脫媒這個不可扭轉的趨勢，商業銀行應該采取相應的舉措，應對金融脫媒的挑戰，以實現銀行業自身的持續穩健發展。

1、進行金融產品創新，更新負債業務模式。負債業務是銀行生存的基礎，而居民儲蓄又是負債的重要資金來源。但在金融脫媒趨勢下，儲蓄存款的分流使得商業銀行部分資金流失。存款的流失不僅會影響其盈利能力，更會產生流動性危機，使商業銀行陷入經營風險之中。因此，商業銀行必須進行金融創新，以客戶為導向，把握客戶需求變化的趨勢，以提供差異化產品和服務為核心，不斷創造出符合客戶需要的高質量、高效率的理財新產品，主動吸引顧客的資金。同時，商業銀行可以充分利用與貨幣市場和債券市場的聯系，將傳統的吸收存款為主的業務模式轉變為既吸收存款也通過貨幣市場和資本市場吸收資金的模式。

2、轉換業務經營模式，調整客戶結構。金融脫媒下傳統銀行業的業務經營模式受到了嚴峻考驗。因此，商業銀行應該積極調整業務營銷策略，改變傳統的經營觀念。在業務經營模式轉型方面，商業銀行要積極探索存貸業務和增值服務并重的業務發展和盈利增長模式，大力發展零售業務和中間業務。客戶結構調整方面，改變以大型企業為主的局面，拓展新型市場。鑒于中小企業在我國國民經濟中的重要作用，商業銀行要加快信貸制度改革，放寬對中小企業信貸業務約束，為業績優良、資信較好的中小企業提供充分的資金支持。

3、調整資產負債結構，拓展新的利潤增長點。一是要積極參與企業資產證券化業務。金融脫媒會擴大銀行資產與負債期限錯配的風險，而資產證券化可以較好地化解這一矛盾。一方面通過資產證券化，將長期資產短期化，實現其資產與負債的持續期匹配；另一方面通過資產證券化的手段出售一部分期限較長的資產，換取較為穩定的長期資金來源，可以改善商業銀行運用短期資金支持長期業務發展的狀況，從而降低期限錯配的風險。二是要積極拓展新的業務增長點。隨著利率市場化進程的加快，商業銀行要大力開展中小企業貸款，實現利息收益最大化；另外，要提高對企業信用風險的識別能力，有選擇地投資短期融資券，尋找新的利潤增長點。

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