尋找適應通貨膨脹的理財途徑

□本刊編輯部

尋找適應通貨膨脹的理財途徑

□本刊編輯部

2011年4月6日起，我國金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。這是今年以來我國的第二次加息舉動，其他新興市場經濟國家亦進入加息周期。

國際貨幣基金組織（IMF）在亞太地區經濟形勢展望報告中說，大量資本正流入亞洲等新興市場，以尋求比歐洲和美國更高的投資回報率。同時，國際大宗商品價格一路上行，進一步加大國內市場通脹壓力。從2010年10月開始，國內CPI漲幅高于4%，且今年3月份CPI漲幅預計沖高到5%以上。面對國內CPI高企，政府將穩定物價作為當前經濟工作的首要任務；在通脹預期持續增強的情況下，加息與提高存款準備金率一樣，成為頻繁使用的工具。加息周期是一個連續性的過程，隨著這一過程的展開，業內人士在分析通貨膨脹能否得到有效遏制。

我國的貨幣市場、資本市場、服務市場和技術市場與國際市場的聯系越來越緊密，在國際大宗商品價格因發生地區局勢動蕩、自然災害和惡性事故而出現大幅上揚的情況下，我國無法置身事外、獨善其身。對我國物價影響最大的兩種國際商品———糧食和石油，其價格上漲已帶動國內市場通貨膨脹壓力：國際糧價在去年大幅上漲的基礎上，今年以來上漲超過15%，國際油價在本月曾突破110美元/桶，向115美元/桶摸高。

全球量化寬松依然有持續的可能，遏制通脹存在來自國際、國內市場的壓力：美國以往的貨幣寬松政策和可能實行的第三次貨幣寬松政策；因自然災害和經濟復蘇對基礎商品的需求擴大引起的全球物價上漲，以及印度、越南等亞洲鄰國的通貨膨脹增加了我國輸入型通貨膨脹的風險；國內原材料成本和人力成本推進的壓力直接影響企業的運營，間接傳導至個體消費者。

在全球經濟復蘇的過程中出現通貨膨脹，難以避免，產生輸入型通貨膨脹的諸多因素中，并非我國一國經濟體所能改變。在經濟一體化的時代，“應對”不如“適應”，政府、企業、個人要有正確的態度，進一步提高警覺，但不需要過分驚慌。三者不要對治理通貨膨脹有過多的依賴和預期，應該學會適應，積極尋找各自適合的資產保值增值途徑，在通貨膨脹的經濟大背景下保證穩定的發展。

在宏觀政策層面，政府需要加強有效的監管，建立多種對策，以適應國際市場復雜多變的形勢；加快幣制改革和匯率體制改革的市場化、法制化和國際化的進程，以適應國際市場的風云變化，盡早實現人民幣資本項目下的可自由兌換，多讓市場決定，少一些人為的干預；促進外匯儲備的多元化，在有條件的情況下進一步擴大對關鍵技術和關鍵物資的進口，進行戰略性儲備，以適應國內外物價不斷上漲的現實。

對于企業而言，在物價不斷上漲之時，經營風險加大，貨幣政策緊縮銀根，銀行貸款風險隨之上升，即使是財務狀況較好的企業貸款難度也會增加，要縮減投資，清理庫存，加強流動資金的管理。應付款項在通貨膨脹的推動下不斷貶值，在不影響企業信用的前提下，應盡量推遲支付應付款項。由于貨幣性資產在不斷貶值，而進貨成本在不斷上漲，應盡快把貨幣資產轉換為生產物資，以保證生產的正常進行。此外，外向型企業還要加強國際風險意識，對匯率變動要高度關注并保持一定的敏感度。

對于個人理財方面，應該將貨幣形式的儲蓄量盡可能地控制在最小，多投資、多消費，家庭貨幣財產也要實現多元化，留存日常生活和應急必需的存款，其他部分可以進行投資，如購買理財產品以及轉化為黃金、股票、基金、房產等各種資產。穩健型的投資者可以適當介入短期人民幣理財產品和作為現金工具的貨幣市場基金；較為激進的投資者可以適當介入偏股基金，但需注意該基金的股票配置情況。投資者還可以考慮持有黃金、藝術收藏品等抗通脹類型理財產品，但黃金投資應保持在個人資產10%-15%的比例，不宜配置過多，適宜中長線投資。