個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品概述

馬博 巫清登

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，我國居民家庭財(cái)富也隨之迅速積累增加。而且近年來，我國居民的理財(cái)意識(shí)也越來越強(qiáng)烈，于是越來越多的居民家庭都在積極思考如何有效處理自身節(jié)余的財(cái)富，以希望這部分財(cái)富能夠保值增值。相應(yīng)的，我國個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)也由此發(fā)展壯大起來。我國個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)起步較晚，最早始于銀行業(yè)，以2002年招商銀行推出“金葵花”金融理財(cái)業(yè)務(wù)為標(biāo)志。盡管如此，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)卻具有批量大、風(fēng)險(xiǎn)低、業(yè)務(wù)范圍廣、經(jīng)營收益穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，而且在過去幾年中，我國個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)每年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率均達(dá)到了15%以上。于是我國各個(gè)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)紛紛把發(fā)展個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)放在了企業(yè)發(fā)展的重要位置，隨之而來的便是越來越多的個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品被推向市場(chǎng)。2010年全年市場(chǎng)上各類理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)量超過一萬只。面對(duì)如此眾多的理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人居民投資者開始變得無所適從，鑒于此，本文將對(duì)我國目前的個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品做一個(gè)簡(jiǎn)單的歸類概述，以期為投資者投資起到一定的指導(dǎo)作用。

金融理財(cái)產(chǎn)品分類

目前市場(chǎng)上對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的分類方法主要為以下四種。一是以委托幣種分類，分為人民幣理財(cái)產(chǎn)品和與外幣掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品；二是以產(chǎn)品期限分類，分為短期理財(cái)產(chǎn)品和長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品；三是以產(chǎn)品類型分類，分為信托類理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品、QDII類理財(cái)產(chǎn)品和其他類理財(cái)產(chǎn)品；四是以收益類型分類，分為保本保收益類理財(cái)產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品。但是筆者認(rèn)為，這四種分類方法相對(duì)比較籠統(tǒng)，且沒有從投資者的角度進(jìn)行分類，所以并不能有效的指導(dǎo)普通個(gè)人投資者選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品。我們知道，我國目前金融行業(yè)仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營體制，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金和信托受到法律和政策的制約業(yè)務(wù)相對(duì)隔離；即使現(xiàn)在出現(xiàn)了各種銀信合作、銀證合作和銀保合作，但各個(gè)機(jī)構(gòu)依舊集中在各自的領(lǐng)域內(nèi)為客戶理財(cái)，并多是將理財(cái)服務(wù)建立在售賣自家理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上。針對(duì)我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)，筆者結(jié)合以上四種分類方法，從投資者的立場(chǎng)出發(fā)，將金融理財(cái)產(chǎn)品分為直接投資金融理財(cái)產(chǎn)品和間接投資金融理財(cái)產(chǎn)品兩大類。其中直接投資金融理財(cái)包括股票產(chǎn)品、債券產(chǎn)品、權(quán)證產(chǎn)品、商品期貨產(chǎn)品和股指期貨產(chǎn)品等，間接投資金融理財(cái)產(chǎn)品按照目前市場(chǎng)上主要的發(fā)行機(jī)構(gòu)可分為基金理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品、QDII類產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、券商理財(cái)產(chǎn)品和信托理財(cái)產(chǎn)品。

各類理財(cái)產(chǎn)品簡(jiǎn)介

對(duì)于直接投資金融理財(cái)產(chǎn)品，像股票產(chǎn)品和債券產(chǎn)品都為一般投資大眾所熟悉，而像權(quán)證產(chǎn)品、商品期貨產(chǎn)品和股指期貨產(chǎn)品等金融衍生產(chǎn)品由于其運(yùn)行復(fù)雜或者投資門檻較高一般個(gè)人投資者又較少參與。因此，本節(jié)主要介紹間接投資金融理財(cái)產(chǎn)品，這也與西方發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)主要以機(jī)構(gòu)投資者為主、普通大眾投資者多為間接投資者的投資氛圍相符合，當(dāng)然，這一投資氛圍也是我國金融投資主體未來的發(fā)展方向。

第一，基金理財(cái)產(chǎn)品。證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。依據(jù)投資對(duì)象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基金；基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金；基金資產(chǎn)僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金；基金資產(chǎn)投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比列不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金?；鹱鳛橐环N投資工具，其特點(diǎn)非常鮮明，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是集合理財(cái)、專業(yè)管理，二是組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，三是利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，四是監(jiān)管嚴(yán)格、信息透明，五是獨(dú)立托管、保障安全。投資基金的入場(chǎng)門檻較低，比較適合普通個(gè)人投資者，但是也存在著一些風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須了解基金投資的一些規(guī)則。首先，必須選擇好的基金公司和好的基金產(chǎn)品；其次，必須確定優(yōu)良的基金投資組合；最后，一定要對(duì)購買的基金進(jìn)行監(jiān)控。

第二，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品主要是指具有投資功能的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品具有三大特性，包括保障和投資雙重功能、益虧自負(fù)、費(fèi)用揭露及分離賬戶，保戶在享有基本保障權(quán)利的同時(shí)可利用保單現(xiàn)金值參與保險(xiǎn)公司投資賬戶內(nèi)資金投資活動(dòng)并自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)上常見的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品主要有分紅型壽險(xiǎn)、萬能壽險(xiǎn)、投資連接保險(xiǎn)等。分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品屬于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品中的一種，它是指保險(xiǎn)公司將每期該類分紅保險(xiǎn)的可分配盈余按照一定比列以現(xiàn)金紅利或增值紅利的形式分配給被保險(xiǎn)人的一種人壽險(xiǎn)。萬能壽險(xiǎn)是指可以任意支付保險(xiǎn)費(fèi)以及任意調(diào)整死亡保險(xiǎn)金給付金額的人壽保險(xiǎn)。也就是說，除了支付某一個(gè)最低金額的第一期保險(xiǎn)費(fèi)以后，投保人可以在任何時(shí)間支付任何金額的保險(xiǎn)費(fèi)，并且任意提高或降低死亡給付金額，只要保單積存的現(xiàn)金價(jià)值足夠支付以后各期的成本和費(fèi)用就可以。投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種融保險(xiǎn)與投資于一身的險(xiǎn)種，其中“投資”部分的回報(bào)率是不固定的，如果保險(xiǎn)公司投資收益比較好，客戶的資金將獲得較高回報(bào)，反之如果保險(xiǎn)公司投資不理想，客戶也將承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，QDII類產(chǎn)品。QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的首字縮寫。它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的金融投資機(jī)構(gòu)。在我國，QDII產(chǎn)品允許投資者以人民幣購匯后以外匯投資于境外，有利于拓寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金運(yùn)用渠道，投資者可以更加充分的利用兩個(gè)市場(chǎng)，提高資金收益率，分散金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)保值增值能力。但是目前我國QDII產(chǎn)品的銷售對(duì)象主要為內(nèi)地希望投資國際金融市場(chǎng)的個(gè)人投資者。他要求投資人群收入水平高、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及產(chǎn)品理解能力、能夠承擔(dān)人民比本金損失風(fēng)險(xiǎn)。

第四，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品。銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》對(duì)于“個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)”的界定是，“商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)”。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式的不同，分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。我們一般所說的“銀行理財(cái)產(chǎn)品”，其實(shí)是指其中的綜合理財(cái)服務(wù)，是商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。在理財(cái)產(chǎn)品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權(quán)管理資金，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)象異常豐富，除了投資傳統(tǒng)的金融證券和實(shí)業(yè)外另類投資也在逐步興起，藝術(shù)品和飲品(酒與茶)已逐步進(jìn)入銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的投資視野，未來的低碳概念、不動(dòng)產(chǎn)和自然資源的投資將會(huì)成為下一個(gè)熱點(diǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品一般是針對(duì)特定客戶設(shè)計(jì)的，不同的產(chǎn)品會(huì)有不同的資金“門檻”，人民幣5萬元、美元5000元是目前的普遍行情。而對(duì)一些期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，委托起始金可以達(dá)到30萬元人民幣甚至100萬元人民幣。個(gè)人投資者在投資銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況和個(gè)人投資偏好選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品。

第五，券商理財(cái)產(chǎn)品。券商集合理財(cái)也稱為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。指的是由證券公司發(fā)行的、集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理的一種理財(cái)產(chǎn)品。它是證券公司針對(duì)高端客戶開發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品。通俗地講就是券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產(chǎn)品的一種理財(cái)服務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)和收益介于儲(chǔ)蓄和股票投資之間。證券公司是這種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)起人和管理人。券商集合理財(cái)產(chǎn)品分為限定性和非限定性兩類。其中限定性集合計(jì)劃認(rèn)購起點(diǎn)為5萬元，非限定性為10萬元。 所謂限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品主要是考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)的因素，其對(duì)投資品種的比例限制較多，一般來說，類似產(chǎn)品將其投資對(duì)象限定在現(xiàn)金、貨幣市場(chǎng)基金、國債和企業(yè)債券等固定收益類資產(chǎn)，而投資于權(quán)益類證券和股票的比例不超過20％，收益能力不是很高，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低很多，比較適合于追求穩(wěn)定收益的投資者選用。限定型產(chǎn)品則包括了債券型和貨幣市場(chǎng)型兩種。非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品是指投資方向不固定，除了可以投資上述固定收益類資產(chǎn)以外，還可以投資股票、可轉(zhuǎn)債、封閉式基金和ETF等資產(chǎn)，其可以根據(jù)相關(guān)投資品種的趨勢(shì)進(jìn)行靈活運(yùn)作，盡可能追求最大化收益，該類型產(chǎn)品的收益率取決于券商的管理水平，其較為適合追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資者選用。在非限定型產(chǎn)品中，主要包括股票型、混合型、FOF和QDII產(chǎn)品四種。

第六，信托理財(cái)產(chǎn)品。信托理財(cái)產(chǎn)品是指由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)及以上委托人交付的資金匯集成立集合資金信托計(jì)劃，進(jìn)行集中管理、運(yùn)用和處分，由商業(yè)銀行擔(dān)任保管人。集合資金信托計(jì)劃是一種面向高端客戶的私募產(chǎn)品，認(rèn)購起點(diǎn)一般為100萬元，期限通常在一年以上。集合資金信托計(jì)劃按照投資方向可分為證券投資類集合資金信托計(jì)劃和非證券投資類集合資金信托計(jì)劃。證券投資類集合資金信托計(jì)劃募集的資金主要投資于新股申購、二級(jí)市場(chǎng)交易、證券投資基金和銀行間市場(chǎng)交易品種。非證券投資類集合資金信托計(jì)劃以投資貸款類信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、財(cái)產(chǎn)信托受益轉(zhuǎn)讓信托、股權(quán)投資信托、權(quán)益投資信托、設(shè)備（動(dòng)產(chǎn)）信托等類型比較常見。

綜上所述，主要對(duì)我國目前的個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品做一個(gè)簡(jiǎn)單的歸類概述，基本上包括了所有的產(chǎn)品類型。通過上文的敘述讀者可以發(fā)現(xiàn)，我國的金融理財(cái)產(chǎn)品事實(shí)上種類是非常豐富的，筆者并未對(duì)每種產(chǎn)品做深入的探討，而只是淺嘗輒止的做了一個(gè)框架式的介紹，這也與本文的寫作目的相符，那就是希望通過本文，讀者能夠?qū)ξ覈壳暗慕鹑诶碡?cái)產(chǎn)品市場(chǎng)有一個(gè)整體認(rèn)識(shí)，從而為進(jìn)一步精選投資理財(cái)產(chǎn)品打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融發(fā)展研究院）