依法規范上市公司促進資本市場健康發展

李娟

上市公司利用各種手段對其盈利水平進行人為操縱，成為影響證券市場健康發展的重要隱患。造成這種現象的重要原因之一就是在現有制度下公眾對上市公司業績評價的標準并不完善，存在技術操縱的漏洞。針對上市公司利潤操縱，應以先進的考核方法為先導，以嚴厲的法律制度為保障，努力促進資本市場的健康發展。

一、上市公司利潤操縱的不正當性和危害性

（一）利潤操縱的不正當性

上市公司利潤操縱，是管理層為達到不正當的目的，用不正當的手段支配和控制利潤，才產生了利潤操縱的不正當性。這個不正當性表現在兩個方面：

1.行為主體的手段具有不正當性。上市公司利潤操縱絕不是企業內部會計人員簡單的挪用，違規占用等行為，而往往是代表企業管理層的總經理，財務總監等精密設計的結果甚至會在母公司與子公司之間進行聯合行動，已達到操縱利潤的目的。

2.行為的目的具有不正當性。上市公司進行利潤操縱的目的，分析一下顯現出三個特點：一是政治需求不亞于經濟利益。一些公司名聲在外，歷史上曾經有過輝煌的業績，而在激烈的市場競爭中他們漸漸地失去了優勢，為保昔日殊榮便不惜一切代價，賬上添彩，表中生花，虛報產值，虛報收入，虛報利潤。二是經濟利益，實現公司利益和個人利益雙贏。有些公司在不具備上市條件時為了能上市，大肆包裝財務數據，甚至聘請所謂的會計“高手”來玩弄數字游戲，以求能夠以合法身份獲得上市資格。三是偷逃稅款。

（二）上市公司利潤操縱的危害性

目前，上市公司利潤操縱的危害主要體現在：一方面，違背公平原則，質量低下，缺乏競爭力的上市公司與真正績優上市公司優劣難辨，嚴重誤導投資者的投資決策，使得證券市場的資源配置功能難以充分發揮；另一方面，此類公司股價處于高位而缺乏實質性要素的支撐，易形成泡沫，增加市場風險，危害證券市場的穩定與健康。政府部門、投資者、證券市場和債權人等使用人，使用了經過利潤操縱的會計數據，所造成的危害是不言而喻的。

1.利潤操縱的危害表現在宏觀層面。第一，極易導致政府的宏觀調控政策失誤。政府進行宏觀調控需要參考大量經濟數據，這些經濟數據大部分是會計數據，因而經過利潤操縱后的會計數據將會影響關于國民經濟的國內生產總值、國民收入等統計資料，將對國家制定長、中、短期發展計劃和貨幣政策、財政政策、產業政策等宏觀調控措施產生誤導作用。此外，經過利潤操縱后的會計數據可能引發錯誤的社會經濟政策，帶來嚴重的社會經濟問題。

第二，削弱市場的資源配置功能；會計數據的一項滲透于企業生產經營活動的全過程，包括投資、融資、利益分配的決策、計劃和控制等。市場的資源配置功能的發揮，是以真實與公允的數據為前提，而經過利潤操縱的會計數據會誤導市場，導致市場這只“看不見的手”調節失靈，其結果是不該流出資源的領域卻大量資源流出，不該流入資源的領域卻大量流入資源。表現在日常生活中就是所謂的盲目建設，重復建設。

2.利潤操縱的危害表現在微觀層面。第一，上市公司提供的虛假財務報表會導致投資者投資決策失誤。經過利潤操縱的會計數據，其相關的市場營銷、資金流轉、成本水平、效益狀況等數據都會被扭曲，造成投資者投資失誤，從而嚴重損害了投資者和債權人的利益。

第二，上市公司提供虛假財務報表會對企業造成巨大風險。當前社會監督體系當中盡管有漏洞，然而上市公司的公開性，再加上嚴格的審計制度和處罰措施，提供虛假財務報表的上市公司一旦被查處，立即面對破產風險，幾乎沒有任何希望。一家上市公司的破產會造成巨大的破壞性影響。據美國布魯金斯學會日前公布的一項研究報告顯示，僅安然公司和世通公司的造假丑聞使2002年美國GDP損失370億到420億美元。

二、上市公司進行利潤操縱的會計分析

（一）利用關聯交易進行利潤操縱

關聯交易是指公司或是附屬公司與在本公司直接或間接占有權益、存在利害關系的關聯方之間所進行的交易。關聯方包括自然人和法人，主要指上市公司的發起人、主要股東、董事、監事、高級行政管理人員、以及其家屬和上述各方所控股的公司。上市公司進行關聯交易，由于是以操縱利潤為目的，資產和產品交易涉及到資產或產品的轉讓、置換和出售，包括個別實物資產買賣及股權的買賣，也包括整個企業的購并，基本上表現為不等價交換和利潤的轉移。在進行資產評估時，不進行客觀地考慮資產價值，而是與有關部門協商得出的不真實、非公允的結果，或者是子公司與母公司之間相互配合，母公司將一些不良資產或債務分散到子公司抑或者子公司以掛賬方式購買母公司資產等方式，這些都是上市公司利用關聯交易進行利潤操縱的常見現象。

（二）利用會計政策變更操控利潤

其主要手法有：第一，變更會計政策和會計估計方法企業采用的會計政策。第二，利用時間差跨年度調節利潤在企業會計年度毗鄰的月份，上市公司可以通過將當期收入、成本和費用提前或推遲人賬，從而實現利潤在不同年度間的調劑，主要體現在以下兩方面：一是潛虧掛賬、提升當期業績；二是巨額沖銷。第三，收益性支出資本化上市公司通過利息費用資本化來操控利潤的表現有兩種：一是以某項資產還處于試生產階段為借口，甚至拿出當地政府職能部門對“在建工程”的定性，利息費用年年資本化。虛增資產價值和利潤。二是在建工程利息費用資本化數額和損益表中反映財務費用，遠遠小于企業平均借款余額應承擔的利息費用，利息費用還通過其他方式被消化利用，最終都被隱蔽的進行了資本化形成資產。

三、上市公司利潤操縱的原因及解決方法

（一）上市公司利潤操縱的原因

上市公司在利益的驅動下能夠進行利潤操縱。然而，上市公司在目前嚴厲的法律規定和嚴格的社會監管下依然存在著操縱利潤的行為，其根本原因應該是公司股東以及社會公眾等對企業業績進行考核的指標不完善，給人為進行操縱利潤提供了可操作的技術空間。

在實務工作中，會計按配比原則通過對企業日常交易和事項確認、計量和記錄從而計算會計利潤。會計利潤和經濟利潤的確定方式存在著明顯的差異：經濟利潤根據期末、期初的凈資本差額確定，基于實物資本保全觀念，所體現的是以公允價值為基礎的“資產─負債觀”，會計利潤的確定基于財務資本保全觀念，而在過去，會計更多體現出的是以歷史成本原則和實現原則為基礎的“收入─費用觀”，由于這種計價原則的局限性，在會計工作中會計人員的主觀職業判斷就會導致會計利潤和實際利潤的偏離。進一步講，如果這種主觀職業判斷被刻意的加以運用，甚至創造出一些不存在的條件來擴大這種會計利潤與實際利潤的差別，利潤造假便產生了。

（二）防止上市公司進行利潤操縱的對策

第一，進一步完善會計準則，運用科學的計價方法反映成本與利潤，逐步縮小需要會計人員主觀職業判斷范圍，保證客觀公正。由于會計傳統的“收入─費用觀”在計價原則上的局限性，公眾開始逐步將會計的計價原則和基礎進行改革，我國于2007年1月1日在上市公司中開始實施的新會計準則中引入了公允價值，這是對傳統會計中的歷史成本原則的重大改革，新會計準則的實施不僅完成了我國會計準則同國際會計準則的趨同，更重要點是完成了從“收入─費用觀”為基礎的計價原則到以“資產─負債觀”為計價基礎的跨越，是會計利潤與企業實際利潤逐步吻合。

第二，引進更加具有操縱性的公司業績考核指標。學術界和實業界從20世紀80年代逐步開發出一批以股東價值為核心的業績衡量指標，其中以經濟增加值即EVA（EconomicVa-lue Added）影響最大，應用最廣。EVA實質上是一定時期內的企業稅后利潤與投入資本的資金成本差額，用于衡量企業財富的增加量，它反映出企業在一段時間內的經濟利潤，從算術角度講EVA等于稅后凈營業利潤減去債務和股權成本，使所有成本被扣除后的聲譽收入，其意義在于一方面彌補了傳統經濟利潤的可操作性不強的弱點，另外一方面比傳統會計利潤更加客觀，更加真實的反映出企業的實際利潤。此外EVA概念的引入與市場價值增量即MVA（Market Value Added）相聯系，而MVA正是預期未來EVA的現值，具體說：MVA=企業的市場價值-投入企業的權益性資本和債權性資本。

在以EVA為基礎的企業績效評價體系中，公司管理層的目的從企業價值最大化轉變為市場價值增量最大化，因為企業價值最大化往往可以通過追加資本實現，而MVA是在只有投資利潤率高于資本成本率的時候才會增加，這種目標的轉換有利于使管理層擺脫風險厭惡，選擇股東有利的投資項目。此外EVA的引入也從一定程度上克服了經營者的利潤粉飾行為，將管理者的工作重點轉移到增加股東財富上來。

（作者單位：河南同心會計師事務所有限公司）