是“催漲劑”還是“弄潮兒”？

□文/李平

是“催漲劑”還是“弄潮兒”？

Documentary of China's Commodity Markets

□文/李平

引言：

1986年，當第一部《世界大宗商品市場年鑒》出版時，中國在國際大宗商品市場上只是扮演邊緣的角色。25年后，這一世界大宗商品市場的權威著作首發中文版的時候，中國已經是全球第二大經濟體、第一大出口國、第一大汽車市場、第一大能源消費國……中國已在國際大宗商品市場占據至關重要的地位。

目前，大宗商品已經成為世界各國關注的焦點。在中國，糧食安全、戰略物資儲備、能源自給、大宗商品定價權、大宗商品衍生品市場（期貨市場、電子交易市場）、通貨膨脹及匯率問題等一系列與大宗商品直接或間接相關的問題更是成了中國經濟政策制定者、實業界、金融界關注和研究的方向。

有分析機構指出：21世紀的頭十年是“中國制造”的十年，第二個十年會是“大宗商品貿易的十年”。如上所述，我國在大宗商品領域的地位如此重要，主要還是受益于前十年的“中國制造”。大宗商品是繼“中國制造”之后，中國影響世界的又一個重要的領域。我們注意到，在一些重要的大宗商品，中國成為名副其實的最大買主，“中國需求”成為國際市場的風向標，部分商品由凈出口轉向凈進口等等跡象無不說明國際大宗商品市場博弈的大幕已經拉開。中國是做國際商品市場的“催漲劑”還是“弄潮兒”?這是一個值得深思的課題。

價格的“催長劑”

自2008年至2010年，從有色金屬到糧食，從煤炭到藝術品，中國需求對世界大宗商品的影響力無處不在。與此同時，國際大宗商品出現的原料供給短缺、貿易保護主義抬頭、市場價格跳躍式上漲等問題也使得中國經濟的可持續發展面臨嚴峻挑戰。特別是2010年下半年以來，世界大宗商品市場出現了真正意義上的“價格危機”， 鐵礦石、有色金屬、天然橡膠、糖、咖啡等商品的價格都出現了長達數月的瘋狂上行，年末因歐洲債務危機和投資者對中國、印度、巴西等新興市場政策收緊的擔憂，商品價格又緊急“掉頭”，出現回落。研究者指出：市場供給面的制約成了價格大幅波動的主要原因，其中中國市場發揮著足以影響全局的作用。當然這其中還包括工業或社會原因導致的供給中斷、成本的大幅上升、資源的相對緊缺以及地緣政治緊張等因素。

據了解，2010年中國9種重要大宗商品（煤炭、鐵礦石、石油、電解鋁、鋼鐵，銅、鋅、橡膠、食糖）的表觀消費量在63億噸以上，比上年增長11%～14%，其中石油、煤炭、鐵礦石三大品種增幅均達到或超過12%。目前，中國處在城市化進程的重要時期，有專家預計，未來10年內，中國粗鋼全口徑需求量將會達到9億噸，由此必然引發出對于鐵礦石、煉焦煤、燃油的巨大需求。

中國需求的支撐勢必拉升國際大宗商品價格。首先是進口量的激增。2010年1～8月，中國9種重要大宗商品的進口量為近7億噸，約占需求量的19.3%，比上年增長9.8%，其中煤炭進口量同比增長46%，石油進口增長22.6%。到2010年9月，全國大宗商品價格指數比年初上漲4.4%，比去年同期上漲14.3%。重要大宗商品中，礦產品類價格漲幅最大，食糖類價格上漲38.8%，橡膠類上漲37.2%；金屬和能源類上漲12%左右。據測算，中國大宗商品進口量仍繼續以較大幅度增長，而大宗商品價格的波動對中國經濟的影響是不言而喻的。

話語權之爭

全球的大宗商品市場已經進入一體化時代，新的形勢對為中國企業如何在大宗商品運營中、在價格的形成機制方面產生影響提出了新的任務。眾所周知，誰掌握了價格的話語權，誰就掌握了大宗商品的利潤分配，當前我國在國際大宗商品定價權的弱勢已經嚴重制約了經濟的發展。

中國是全球人口第一大國、第一大能源消費國、第二大經濟體。理應在大宗商品的定價權上發揮更為建設性的作用。

以金屬銅為例，2010年中國精煉銅消費量為792萬噸，約占全球銅消費的44%，目前銅價格的走向仍然是以倫敦期貨交易所的價格為主導；2010年中國大豆消費量是6 719萬噸，是美國的1.4倍，其中進口5 400萬噸，占全球進出口貿易量的55%，目前大豆價格的走向是以美國芝加哥期貨交易所的價格為主導；棕櫚油我國今年進口量近700萬噸，約占全球進出口貿易量的20%左右，中國棕櫚油期貨成交量是馬來西亞期貨交易量的10倍，但棕櫚油期貨價格走向仍受馬來西亞大馬交易所價格的很大影響。

有專家指出：中國對全球大宗商品市場缺乏研究，沒有形成統一的定價機制是制約我國在全球大宗商品中地位的重要因素。因而有識之士期待：國家應以鉛、煤炭期貨上市為契機，努力謀求在大宗商品上的定價權。先從業已在國內逐漸形成了統一的定價機制的鎳、銅、稀土、鐵礦石、煤炭、鉛鋅等幾個領域為突破口。

如何掌握大宗商品的定價權，要在產業鏈的“頭”和“尾”上下功夫，而不能僅僅關注自己在產業鏈中的某一環，需要整合大宗商品的整個價值鏈。換句話說，謀求定價權需要在產業價值鏈上下游的最前端和最末端尋找機會。我國在世界經濟中的角色正在經歷著深刻的轉型，從原來的被動加工者轉型世界資源的主動調配者。在這個轉型過程中，中國先要在制造方面走自主創新之路，在大宗商品領域只能走謀求定價權之路。

國家大宗商品新布局

近幾年，中國大宗商品市場顯著升溫，整體呈現四大特點：國內需求拉動整體消費旺盛增長；產量大量釋放，產能過剩問題緩解；材料成本推動，價格行情震蕩上行。因而在新一年中國大宗商品市場，預計繼續呈現升溫態勢，供求關系偏緊，價格高位震蕩運行，市場金融化進一步發展基本特征。

應對上述特征，國家層面的布局基本可以理解為：物資儲備的升級和擴建；金融市場創新和質變以爭取話語權；國家對大宗商品的調控手段也要更新換代。

有消息稱，目前國家儲備局等機構正在對大宗商品各個品種進行調查，對已有的儲備總量是否需要做出調整、是否應該增加新的儲備品種等進行論證。我國各個品種的儲備都普遍低于國際慣例，尤其是石油和金屬。今后這些品種增加儲備的可能性較大。

在新形勢下，中國大宗商品市場金融化還會進一步發展。比如，鐵礦石期貨市場的建立，正在被多方面關注和探討。鐵礦石市場的金融化是一個難以避免的發展趨勢。有關方面因勢利導，積極組建鐵礦石、稀土金屬等原材料期貨市場，實現中國自己的大宗商品格指數，對于向世界礦業巨頭爭取的價格話語權，以中國因素積極影響鐵礦石等大宗商品價格，具有非常重要的意義。

某研究機構表示：中國正在借鑒美國在大宗商品市場的手段和能力，更有效配置能源和資源，使用大規模儲備有效吞吐、調節物資。一位長期接觸決策層的人士指出，“十二·五”期間，期貨品種上市會先補齊工業類，具體順序很可能是鉛、焦炭、甲醇，而原油期貨也會加快步伐。決策者們開始更多地借助期貨去理解市場，并且在特殊情況下采取一些特別的手段進行調節。

企業是關鍵

無論以何種形式參與到國際大宗商品貿易中來，中國企業將是競爭中的主體，企業的風險控制是其中的核心問題。

有分析認為，大宗商品“牛市”不會長期持續下去，今后很有可能出現“市場拐點”。比如數年內鐵礦石市場將會由供應緊張轉變為供大于求，即所謂“風水輪流轉”，價格亦相應跌落。

還有觀點稱，中國企業不必死守耕地紅線，國內糧食、油料等農產品不夠時可以到國際市場購買，相信一段時期后，世界農產品供應會出現大面積過剩。

最近有學者提出，三大因素可能造成大宗商品價格的大幅波動，一是中國經濟高增長有可能觸碰“高增長邊界”。這種危險確實存在。二是高油價會對歐美經濟產生沖擊。三是大宗商品價格的急劇飆升，將加劇新興經濟體的嚴重通貨膨脹威脅。上述幾個因素的碰撞疊加，有可能導致全球經濟再次陷入衰退。

事實上，盲目相信“市場拐點論”有害無益。縱觀大的市場趨勢，隨著世界經濟的發展，人口的持續增多，消費水平的提高以及資源不可再生，石油、煤炭、礦石等在內的幾乎所有資源性商品，今后供求關系都將越來越緊，即便是谷物等種植業，也會因為土地資源有限，不可能出現真正意義上的供求寬松。“資源瓶頸”將是中國經濟發展的最大約束。

能否長期能否承受這種壓力，將是對于中國企業的嚴重考驗，需要我們未雨綢繆，正確應對。

第一、千方百計獲取資源。企業競爭的實質是資源的競爭，因此建議企業走出去，加大投資力度，千方百計獲取資源權益，并且提高物流保障力度。據了解， 當前中國進口的大宗商品總量中，已經擁有了部分權益產品。如中鋼協調研數據顯示，2010年中國進口鐵礦中有6 000萬噸權益礦，2011年預計將再增3 000萬噸，預計到2013年真正能形成權益礦約1.5億噸。還有報道稱，中國海外投資的鐵礦石鎖定資源量已達180億噸。

第二、努力降低單位消耗。從戰略上消除中國經濟資源“瓶頸約束”，應當在開源節流并舉。為此，必須加快中國經濟結構調整，實現技術進步，大力開展節能減排，循環使用，從而大幅減輕經濟增長對于資源消耗的過度依賴。

第三、加快大宗商品市場發育程度。在此基礎上盡快形成權威的中國大宗商品價格指數，產生中國價格影響力，這是新形勢下重獲話語權的一個重要方面。在這方面，金融機構要有遠見，緊密配合，國家給予優惠政策支持，生產企業和貿易商們也要積極參與。當然，這畢竟是一個較新事物，一些企業還不熟悉。因此需要謹慎對待，不可“追風”，一擁而上。

總之，中國有著最大的大宗商品需求市場，我們應該為世界最大商品市場期貨與現貨的建立，為最權威價格指數的形成提供了天然優勢。因而，我們可以相信，在不久的將來，中國將是國際大宗商品市場浪濤中的“弄潮兒”。