災后經濟憂思

張季風

災后經濟憂思

張季風

如果核泄漏能夠得以控制，對日本經濟的影響不會特別大，因此對全球經濟的影響有限。

金融危機后，日本經濟遭到沉重打擊，自2009年6月跌入谷底后開始逐漸復蘇。2010年，日本GDP達到3.9%的較高正增長，可以說，日本經濟已步入復蘇的通道。然而，誰都沒有想到，3月11日，日本發生里氏9級大地震。隨之而來的大海嘯對日本東北地區的生命財產造成巨大損失，其中宮城、巖手和福島縣遭受的破壞最為嚴重，特別是上述三縣的太平洋沿岸地區幾乎遭受毀滅性破壞。受地震和海嘯的影響，福島核電站1號、3號、2號、4號機組相繼發生氫爆和壓力爆炸，造成的核泄漏引起人心恐慌，令情況更加復雜。毫無疑問，這場地震災難也將給步入復蘇通道的日本經濟帶來重大影響，同時也會對世界經濟帶來影響。

“失去的20年”后的艱難復蘇

從上世紀90年代初泡沫經濟崩潰后，日本經濟就陷入長期蕭條，直到目前為止仍處于低迷狀態，被稱為“失去的20年”。但日本經濟在總體蕭條的20年中也曾出現過低水平的恢復。例如，阪神大地震后的1995—1996年的“小陽春”，2002—2007年期間還出現了長達69個月的2%的低水平經濟增長。但由于世界金融危機的爆發，日本經濟又遭受沉重打擊，在2008年第四季度，幾乎所有的主要經濟指標都出現了自由落體式的下跌。在外需擴大和超寬松貨幣政策、積極財政政策等因素的共同作用下，2009年第二季度以后，日本經濟形勢逐漸好轉。2009年度實際GDP增長率為-2.4%，與2008年度的-4.2%相比，降幅明顯收窄。2010年實現了3.9%的正增長，這是1991年以來的最高增長率，遠遠超過日本國內及國際經濟組織的預期。這意味著日本已經從金融危機中的最困難時期走出。如果沒有大地震的影響，2011年的增長速度估計將在1.5%～1.8%左右。

日本經濟一直面臨諸多難題。有些是短期的，有些是中長期的，還有些是超長期的，不同難題對日本經濟走勢的影響強度都各有不同。從短期看，有經濟復蘇問題、外部經濟環境不穩定、日元升值、通縮、失業、消費低迷、股市波動等問題；從中長期看，有政府債務、區域差距和貧富差距拉大等問題；從長期、超長期看，有社會保障危機、能源資源貧乏、人口老齡化等問題。短期性難題，雖然存在一定風險，但也存在向好趨勢；其他難題，如政府債務問題、社會保障問題以及人口老齡化問題對短期的經濟走勢影響不大。如果不發生大地震，估計近中期將以2%左右的巡航速度溫和復蘇，逐漸步入以民需主導的自律性復蘇軌道。

盡管日本經濟面臨很多難題，但日本仍然是世界最發達的國家之一，在世界經濟特別是亞洲地區經濟中舉足輕重。日本人均GDP高達4萬多美元，是世界金融大國和最大的債權國，其外匯儲備僅次于中國，高達1萬多億美元。日本的制造業世界領先，在亞洲和世界產業鏈條中居高端地位。這些都表明日本有足夠的經濟實力和資金來應對這場戰后60多年來最大的災難，實現經濟復興。由于日本是世界第三大經濟體，本次災難所帶來的影響也必將波及亞太經濟和世界經濟。

是否遭重創將視核污染程度而定

從供需兩方面來看，此次災害對日本經濟以及世界經濟復蘇的阻礙因素和拉動因素并存，由于尚無人員傷亡、財產損失等的準確統計，許多事態不甚明了，因此現在還難以對其影響作出準確的量化評估。只能根據現有的情況和數據，進行一些初步分析。

如果核電站核泄漏出現大問題，對日本經濟的影響將難以估量。一旦距離福島核電站200多公里的東京和以東京為中心的首都圈遭到嚴重污染，日本經濟將遭到毀滅性打擊。首都圈人口為4200萬，占日本總人口的三分之一；僅東京的GDP就占日本全國的19%，整個首都圈占35%，是日本經濟核心中的核心。如果不出現大問題，此次災害雖然會對日本經濟造成很大影響，但畢竟有限。本文以核泄漏不出現更嚴重污染為前提進行分析。

日本發生9級大地震后，多家企業停產，引起股市波動。2011年3月14日，日經225指數收盤跌6.18%報9620.49點

由于地震使東北地區的公路、鐵路、港口、電力、通信等社會基礎設施遭受嚴重破壞，物流系統癱瘓。該地區的汽車產業零部件生產的斷檔已經導致豐田和本田公司國內全線停產，索尼、東芝、松下等公司在這一地區的半導體元器件、芯片等生產廠家的恢復需要一些時間，可能造成短期性產業鏈條的斷裂，使日本國內甚至國外相關公司生產受阻。災后股市暴跌，匯率波動，金融市場也存在出現波動的可能。由于民眾心理恐慌，消費欲望下降，這也將使長期處于疲軟狀態的個人消費更加低迷。

據日本學者的估算，這次災害的損失總額將達15萬億日元（約折合1850億美元），高于16年前的阪神大地震的損失（9.9萬億日元）。遭受打擊首當其沖的將是日本的保險業。數以萬計的居民被奪去了生命，十幾萬人的房屋、家園被毀，據有關機構初步預測，災后的保險賠付將高達350億～500億美元。這將給本來就很不景氣的日本保險業以沉重一擊。

從短期來看，災區供電、供水中斷，特別是福島及其周邊的大部分核電站停止運行，導致電力嚴重短缺，再加上日本采取了各地區輪流停電的措施。而停電必將打亂這些地區正常的生產和生活秩序，對整個日本經濟的負面影響難以估量。

日本三大汽車巨頭全面停產

更令人擔憂的是，在災后重建過程中，財政支出必將進一步擴大。而資金的籌措只能依靠繼續發行國債。但問題是，日本的財政狀況已經十分嚴峻，中央政府與地方政府長期債務余額已接近GDP的200%，在發達國家中是最糟的。擴大財政投資固然能夠促進災后重建，也可以帶來需求的擴大，但是繼續大幅度增發國債，必將使財政負擔更加沉重，將成為中長期日本經濟復蘇和健康發展的制約因素。

然而，也應當看到，此次地震和海嘯災害發生在日本相對比較落后的東北地區，而最重災區又位于東北地區的東海沿岸落后的農業、漁業地區。這次災害雖然對經濟中心區的東京、茨城、千葉也有所波及，但損失很有限。日本東北的宮城、福島、巖手、青森、山形和秋田六縣的GDP，僅占全國的8%左右，而受害嚴重的宮城、福島、巖手縣總計所占比重僅為4%，遭受海嘯襲擊最嚴重的地區所占比例則更小。海嘯吞噬了數以萬計人的生命，摧毀了大量民宅，但除東京電力福島第一核電站遭到重創外，其他距離海岸較遠的汽車零部件、半導體、芯片等生產基地只受到地震的破壞，并沒有受到海嘯的沖擊，損失相對較小。

重建可能帶來經濟高增長

震前日本政局長期動蕩，這在一定程度制約了日本經濟的復蘇。由于震災的發生，各黨派捐棄前嫌，齊心協力進行抗震救災，民族凝聚力提高，政局暫時轉向穩定，這也為災后重建和未來經濟復蘇創造了良好的條件。日本經濟實力雄厚，危機管理特別是抗震救災經驗豐富，國民素質較高，都自覺配合政府投入抗震救災。倘若核電站泄漏能得到控制，估計能在較短的時間內度過最嚴峻的災后搶險期，此后經濟社會秩序將逐步趨于穩定。

雖然災害給存量經濟帶來重創，但災后重建將會產生巨大的需求，而這種需求也將會拉動經濟的增長。有效需求不足是日本經濟陷入長期蕭條的重要原因之一。因此，災后重建的需求擴大對刺激日本經濟復蘇也將起到積極作用。大興土木，就業亦有望擴大，失業壓力可能得到一定程度緩解。1995年的阪神大地震時期，由于災后重建需求的增加，曾經拉動了日本經濟的增長。1995年和1996年兩年日本經濟增長率分別為3.0%和4.4%（當時公布的數字），這幾乎是近20年來日本經濟最高的增長率。

目前，日本內閣府已經撥出302億日元的緊急救災款用于緊急救災。日本經濟研究中心提出建議，應盡快編制5萬億日元規模的“賑災緊急對策補充預算”，而且資金來源盡量不通過增發國債而是停發兒童補貼金等等，即減少不必要支出來填充。不管采取怎樣的途徑，一定還要進行更大規模的政府投資，在災后重建的特殊情況下，政府投資的乘數效果較高，對經濟增長的拉動效果更大。甚至可以說，2011年日本經濟取得較高增長的可能性也是存在的。

對全球經濟影響有限

如果核泄漏能夠得以控制，對日本經濟的影響不會特別大，因此對全球經濟的影響有限。

日本中央銀行近期連續數日對市場注入戰后史上最大規模巨資，總額高達38萬億日元之多。人們擔心流動性過大，可能會引起世界性金融市場混亂。然而，在大難當頭時期，日本央行采取非常規的金融政策對解決受災企業資金困難以及保證災民的提現很有意義。其更重要的意義在于穩定社會秩序、穩定民心和提振企業信心。同時也向國民和世人發出信號：日本央行有足夠的財力保障救災所用資金。央行的注資政策是臨時性、救濟性政策，隨著救災搶險期的結束，央行的政策還將進行調整，所以短期內不至于引起世界性金融混亂。

另外，對于在災后重建過程中日本大量發行國債將會沖擊世界金融市場的擔心也大可不必。目前，日本中央政府和地方政府長期債務余額約為1000萬億日元，國債的95%來自于內債，日本個人金融資產高達1400萬億日元，政府在國內舉債尚存在空間，估計今后舉債仍將以國內為主。由于災后國內企業將出現資金短缺問題，有可能出現企業資金從海外回流的現象，但估計資金流不會太大。其原因在于國內資金充足，加之東北地區企業本身相對較少，而且所受損失有限，不至于引起大規模的資金從海外回流。

關于災區生產基地遭到破壞是否會導致日本與全球性產業鏈條斷裂的問題也不必太擔心。因為東北地區的產業大多集中在仙臺等城市的周邊，沒有受到海嘯的襲擊，并未遭到毀滅性破壞。經過一段時間就能恢復，關鍵是現在交通和物流遭到破壞，產品難以運進運出，可能短時間造成一定的斷貨、或價格上漲而影響相關產業的生產。但是，還應當看到，災區的生產廠所生產的產品未必都是不可替代的，也許其他地區生產廠也有生產，通過增產也可緩解或彌補短缺，對此也不必太悲觀。

隨著災后重建的展開，日本對原油等大宗商品的需求將會增加，其結果可能會導致國際原油和大宗商品的漲價，從而對世界經濟復蘇產生一定影響。當然，由于現在日元匯率處于高位，有利于日本購入大量原油和大宗商品。如果國際原油漲價，固然會帶來生產成本的增加，但另一方面也有利于緩解長期困擾日本經濟復蘇的通縮壓力。另外，日本為了災后重建，勢必會擴大來自國外的進口，客觀上也會促進世界貿易量的增加。

張季風 中國社會科學院日本研究所經濟研究室主任