商業企業資金分析的目的及應用

大商股份有限公司 畢小文

商業企業資金分析的目的及應用

大商股份有限公司 畢小文

在實際工作中，財務分析已超出會計報表分析的范圍，應用于財務管理的事前、事中和事后各個環節。當前，財務分析用于資金分析的方法主要有單個年度的財務比率分析、不同時期的財務比率分析和與同行業其他公司之間的比率分析，涉及的數據包括融資環境、財務報表、公司經營實際狀況、公司規劃、公司投資計劃及其他相關因素。

一、償債指標分析

償債能力是企業持續經營能力的反映。償債能力指標相對簡單，難的是揭示指標變化的原因，僅從比率來判斷企業的償債能力常常不全面，甚至有偏差，只有對其形成因素做進一步剖析才能把握資金的真實狀況。

二、資產質量分析

資產質量的高低在一定程度上反映了企業資本的安全，反映了企業的變現能力、增值能力等，對資產質量的分析可以彌補指標分析的不足。

案例分析：A公司在本地區具有一定的競爭優勢，其資產負債表部分數據如表1所示。

如上案例，貨幣資金增加的質量含義包括：經營活動產生的現金流入增加，近期償還債務需求增加，不當籌資、采用銀行承兌結算方式導致的保證金存款增加，等等。

表1 A公司資產負債表部分數據萬元

貨幣資金減少的質量含義包括：經營活動難以產生現金凈流入量，企業嚴格控制資金存量，企業對經營活動產生現金流量的能力有信心，等等。

應收賬款增加的質量含義包括：業務發展迅速和回款質量不高，導致賬款長期難以回收；為交易對象提供商業信用期變長，等等。

應收賬款減少的質量含義包括：企業回款質量較高和業務萎縮。

其他應收款增加的質量含義包括：企業規模擴張較快，被母公司、兄弟公司、子公司無效益占用，很可能形成不良資產；企業的不良資產主要集中在其他應收款上，不良資產的規模和結構直接反映了企業管理的質量。

其他應收款減少的質量含義包括：企業對本項資金占用控制嚴格，業務萎縮。

存貨增加的質量含義包括：經營策略發生變化，產品經營結構發生變化，市場需求迅猛，存貨正常增加，存貨積壓。

存貨減少的質量含義包括：對存貨進行有效控制，經營活動萎縮，計提過高的減值準備。

固定資產原價增加的質量含義包括：企業繼續擴大再生產，閑置資產增加，產品結構調整，實施多樣化競爭和發展策略。

固定資產減少的質量含義包括：整體經營規模萎縮，閑置資產變現，產品結構調整。

三、資本結構分析

對資本結構的不同理解包括股權結構、有代價的企業財務資源的來源結構、負債與所有者權益的結構，筆者采用的是最后一種理解。資本結構反映企業的資金來源。資本結構分析的內容包括：企業資本成本的高低與企業資產報酬率的對比關系，企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性，企業財務杠桿狀況與企業財務風險，企業未來融資要求及企業未來發展的適用性。企業財務杠桿一般表現為3種關系，即資產負債率、產權比率、長期負債與所有者權益的對比關系。在企業過高的財務杠桿比率條件下，企業在財務上主要面臨兩個壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息；二是在企業發生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使債權人受到侵害。因此，企業在未來進行債務融資的難度會提高。

表2為A公司的資本結構數據，從表2看，該公司的資產與資本對稱結構為穩定結構。2003年，該公司流動資產總額比流動負債總額多18386萬元；2004年，應收款項的減少使該公司流動資產總額減少了15 519萬元，而流動負債卻增加了13 614萬元，造成流動資產總額比流動負債總額減少了12441萬元，公司的一部分流動負債被占用在長期資產上，因此導致流動比率、速動比率、現金比率分別比上年下降了55%，57%，37%，遠遠低于行業平均值。從這一角度看，該公司在按期支付短期債務方面壓力較大，存在一定的風險。

表2 A公司資本結構數據萬元

四、現金流量分析

質量高的現金流量表現為：各類活動的現金流量運轉正常，現金運轉狀況與企業短期經營狀況和長期發展目標相適應。企業的現金流量狀況主要有以下幾種：第一種，企業經營活動產生的現金流量凈額小于等于零，即入不敷出。表明企業日常經營出現問題，資金壓力較大。第二種，企業經營活動產生的現金流量凈額大于零，但不足以彌補當期的非現金消耗成本，如無形資產、長期待攤費用攤銷、固定資產折舊等。在這種情況下，企業只能維持正常經營，但不能簡單再生產，因為企業的固定資產、無形資產購建支出，需要經營活動的現金流量來補償，若一個店鋪的經營性現金流不足，其投資風險就很高了。第三種，企業經營活動產生現金流量凈額大于零，并恰能補償當期的非現金消耗性成本。在這種狀況下，企業經營活動中的現金流量方面的壓力已經解除，企業經營活動產生的現金流量從長期來看剛好能夠維持企業經營活動的貨幣簡單再生產，而企業為擴大投資等發展提供貨幣支持只能依賴經營活動產生的現金流量的規模繼續擴大。第四種，企業經營活動產生的現金流量大于零，并在補償當期的非現金消耗性成本后仍有剩余。在這種狀況下，企業經營活動產生的現金流量已經處于良好的運轉狀態，若這種狀態持續，則企業經營活動產生的現金流量將對企業經營活動的穩定與發展、企業投資規模的擴大等起到重要的促進作用。

五、盈利能力分析

盈利能力主要包括凈資產收益率、總資產報酬率、存貨周轉率和流動資產、固定資產、總資產周轉率。

六、與資金穩定相關的因素分析

與資金穩定相關的因素主要包括以下幾個方面：一是企業的融資能力和環境。二是或有負債，如重大未決訴訟、不良擔保等。三是即將履約的較大金額合同，即將償付的到期借款等。